上市公司并購重組企業(yè)價(jià)值收益法評估研究

1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文T H E S ISO FM A S T E RD E G R E E論文題目：上市公司并購重組企業(yè)價(jià)值收益法評估研究院學(xué) 號：作 者：2 2 0 1 1 0 9 0 4 5 8劉辰摘要目前我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，并購重組活動也目益頻繁。2 0 1 3 年國內(nèi)并購市場在交易數(shù)量與金額上都達(dá)到了新的高峰，上市公司的并購重組在其中占據(jù)了主要的地位。資產(chǎn)評估作為獨(dú)立的第三方為并購重組提供價(jià)值的專業(yè)判斷或?qū)＜乙庖?，是交?/p>

2、定價(jià)重要的參考依據(jù)。作為評估常用的三大方法之一，收益法是從預(yù)期收益角度考慮被評估資產(chǎn)的價(jià)值，而并購重組活動往往也是看中目標(biāo)資產(chǎn)在未來能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來的收益。在理論上，收益法是最符合并購重組要求的評估方法。隨著上市公司并購重組活動的快速發(fā)展，收益法在評估實(shí)踐中選用狀況如何，在相關(guān)參數(shù)確定方面存在哪些問題都值得進(jìn)一步的研究。對企業(yè)價(jià)值評估收益法進(jìn)行研究對我國上市公司并購重組估值理論與實(shí)踐均具有重要的意義。本文結(jié)合2 0 1 3 年我國深市主板

3、并購重組評估數(shù)據(jù)，運(yùn)用了統(tǒng)計(jì)分析與實(shí)證分析的方法對收益法的選用和參數(shù)確定現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并結(jié)合實(shí)際評估案例剖析收益法評估存在問題。此外，在折現(xiàn)率這一重要參數(shù)的確定分析中，本文還以2 0 0 9 - 2 0 1 3 年我國A 股主板及中小板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)對C A P M 模型進(jìn)行了實(shí)證研究，為收益法參數(shù)的改進(jìn)提供了實(shí)證的依據(jù)。最后本文針對收益法評估存在的問題提出了延長詳細(xì)預(yù)測年限、重視C A P M 模型擬合優(yōu)度、規(guī)范企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和流動性調(diào)