上市公司并購重組資產(chǎn)定價(jià)研究.pdf

1、交易標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)問題是上市公司并購重組中的核心問題，也是相關(guān)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。在我國上市公司并購重組交易實(shí)踐中，交易雙方對(duì)資產(chǎn)的定價(jià)往往過度地依賴評(píng)估結(jié)論。目前這種定價(jià)機(jī)制使得交易雙方博弈提前到了資產(chǎn)評(píng)估階段，削弱了資產(chǎn)評(píng)估在并購重組中的作用，不利于評(píng)估行業(yè)及我國并購重組的發(fā)展。
　　 本文的研究目標(biāo)是對(duì)資產(chǎn)評(píng)估值在并購重組交易定價(jià)中的權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，構(gòu)造交易定價(jià)決策模型，同時(shí)考慮評(píng)估值，市盈率，市凈率在資產(chǎn)定價(jià)中的作用和影響，賦

2、予資產(chǎn)評(píng)估值以合理的權(quán)重，探索在并購重組中使交易定價(jià)更趨于科學(xué)和合理的定價(jià)方式和模式。本文首先采用文獻(xiàn)分析的研究方法，對(duì)關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法和并購重組資產(chǎn)定價(jià)問題的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，歸納，總結(jié)出目前實(shí)踐中評(píng)估方法的局限性，以及并購重組資產(chǎn)定價(jià)的相關(guān)理論研究成果。其次，本文采用實(shí)證分析的方法研究我國上市公司并購重組交易對(duì)評(píng)估值的依賴程度。最后本文采用定量分析的方法，建立交易決策模型，采用德爾菲法和多元回歸的方法嘗試確定模型參數(shù)，合理賦予評(píng)估值

3、權(quán)重，解決了過分依賴評(píng)估值的問題。
　　 目前，在我國企業(yè)并購重組實(shí)踐中，還沒有模型和方法能夠同時(shí)考慮評(píng)估值，市盈率，市凈率在資產(chǎn)定價(jià)中的作用和影響。本文創(chuàng)新性的加入市盈率、市凈率或其他因素，并確定各因素在交易定價(jià)中的權(quán)重，由此也確定了評(píng)估值在其中所應(yīng)發(fā)揮的作用。這樣，交易定價(jià)便不再僅僅依據(jù)評(píng)估定價(jià)，而是根據(jù)交易標(biāo)的的性質(zhì)，選擇評(píng)估值、市盈率、市凈率等因素，賦予其合理權(quán)重，由定價(jià)決策模型得出的。這樣既有利于評(píng)估行業(yè)的發(fā)展，也使得