上市公司并購重組資產(chǎn)定價研究.pdf

1、交易標的資產(chǎn)的定價問題是上市公司并購重組中的核心問題，也是相關各方關注的焦點。在我國上市公司并購重組交易實踐中，交易雙方對資產(chǎn)的定價往往過度地依賴評估結論。目前這種定價機制使得交易雙方博弈提前到了資產(chǎn)評估階段，削弱了資產(chǎn)評估在并購重組中的作用，不利于評估行業(yè)及我國并購重組的發(fā)展。
　　 本文的研究目標是對資產(chǎn)評估值在并購重組交易定價中的權重進行調(diào)整，構造交易定價決策模型，同時考慮評估值，市盈率，市凈率在資產(chǎn)定價中的作用和影響，賦

2、予資產(chǎn)評估值以合理的權重，探索在并購重組中使交易定價更趨于科學和合理的定價方式和模式。本文首先采用文獻分析的研究方法，對關于企業(yè)價值評估方法和并購重組資產(chǎn)定價問題的文獻進行梳理，歸納，總結出目前實踐中評估方法的局限性，以及并購重組資產(chǎn)定價的相關理論研究成果。其次，本文采用實證分析的方法研究我國上市公司并購重組交易對評估值的依賴程度。最后本文采用定量分析的方法，建立交易決策模型，采用德爾菲法和多元回歸的方法嘗試確定模型參數(shù)，合理賦予評估值

3、權重，解決了過分依賴評估值的問題。
　　 目前，在我國企業(yè)并購重組實踐中，還沒有模型和方法能夠同時考慮評估值，市盈率，市凈率在資產(chǎn)定價中的作用和影響。本文創(chuàng)新性的加入市盈率、市凈率或其他因素，并確定各因素在交易定價中的權重，由此也確定了評估值在其中所應發(fā)揮的作用。這樣，交易定價便不再僅僅依據(jù)評估定價，而是根據(jù)交易標的的性質(zhì)，選擇評估值、市盈率、市凈率等因素，賦予其合理權重，由定價決策模型得出的。這樣既有利于評估行業(yè)的發(fā)展，也使得