參數(shù)不確定性情形下的企業(yè)價值評估——基于蒙特卡羅模擬.pdf

1、隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)由追求利潤最大化逐漸轉(zhuǎn)變到追求企業(yè)價值最大化上，企業(yè)購并、重組、股權(quán)交易等活動日益頻繁，使得企業(yè)價值評估成為企業(yè)經(jīng)營者和相關(guān)利益者的關(guān)注問題。 目前最常用的企業(yè)價值評估方法自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，被認為是理論上最為健全的方法。自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中的各參數(shù)數(shù)值常常需要對企業(yè)未來的經(jīng)營和財務(wù)狀況進行預(yù)測來取得。受到主觀預(yù)測和市場環(huán)境的影響，使得模型中的參數(shù)本質(zhì)上具有不確

2、定性，但是傳統(tǒng)上，在應(yīng)用模型時的不足之處就在于并沒有充分考慮模型中各參數(shù)的不確定性。 針對傳統(tǒng)中應(yīng)用自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型時存在的不足之處，為了使評估結(jié)果更接近實際情況，文章嘗試將模型中各參數(shù)的不確定性引入到企業(yè)價值評估中，并衡量引入不確定性后企業(yè)價值評估結(jié)果的變化?，F(xiàn)代計算機技術(shù)的進步可以很容易地將不確定性在模型中量化，蒙特卡羅模擬就提供了一種可以明確將不確定性引入模型的構(gòu)造方法，并且可以分析和解釋不確定性。 圍繞這一思