?新一輪低油價(jià)對(duì)石油行業(yè)的影響及對(duì)策建議

1、2020 年一季度，新冠肺炎疫情全球蔓延，使得低迷的世界經(jīng)濟(jì)雪上加霜，需求萎縮，投資下降，國(guó)際油價(jià)暴跌，給石油行業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊。在 20～30 美元/桶乃至更低的價(jià)格水平下，目前全球油氣開(kāi)發(fā)項(xiàng)目絕大多數(shù)處于虧損或者低收益狀態(tài)，整個(gè)油氣行業(yè)難以持續(xù)和長(zhǎng)久。隨著全球疫情穩(wěn)定，國(guó)際能源市場(chǎng)有望形成一種新的平衡，油價(jià)將較大可能長(zhǎng)期徘徊于 40～50 美元 /桶水平。全球石油供應(yīng)持續(xù)寬松和國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是本輪油價(jià)暴跌的主因 全球石油供應(yīng)持續(xù)寬松和國(guó)

2、際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是本輪油價(jià)暴跌的主因①全球石油生產(chǎn)供應(yīng)大幅增加，石油需求增速不斷放緩近年來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)低位運(yùn)行與全球原油供應(yīng)持續(xù)寬松緊密相關(guān)。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）2020 年 3 月 《石油市場(chǎng)月報(bào)》，2016－2019 年，全球石油供應(yīng)量從 9690 萬(wàn)桶/日增加到 10050 萬(wàn)桶/日，提高了 3.7%；全球石油消費(fèi)量從 9630 萬(wàn)桶/日增加到 1 億桶/日，提高了 3.8%。除了 2018 年外，總體看供略大于求。受此影響

3、，全球石油庫(kù)存持續(xù)增高。因此，盡管 2019 年經(jīng)歷了有史 以來(lái)規(guī)模最大的 IPO（首次公開(kāi)募股）——沙特阿美石油公司上市，沙特阿拉伯原油開(kāi)采設(shè)施遇襲事件造成的有史以來(lái)最嚴(yán)重的供應(yīng)中斷，也門、敘利亞等國(guó)戰(zhàn)亂不斷，美國(guó)和伊朗沖突升級(jí)，歐佩克限產(chǎn)等重大事件，國(guó)際原油市場(chǎng)卻 始終無(wú)動(dòng)于衷，短暫情緒反饋之后立即恢復(fù)理性。面對(duì)各種地緣政治沖擊和“黑天鵝”事件，市場(chǎng)能夠處亂不驚，根本原因在于全球石油庫(kù)存高企和產(chǎn)油大國(guó)“供應(yīng)有底”。從供應(yīng)端看，北美頁(yè)

4、巖革命帶來(lái)了美國(guó)原油產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，極大地改變了全球的石油供應(yīng)格局。美國(guó)不僅快速實(shí)現(xiàn)了能源的基本自給，而且成為了全球最大的原油和天然氣生產(chǎn)國(guó)，甚至躋身全球前五大原油出口國(guó)之列。根據(jù)美國(guó)能 源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，2016－2019 年，美國(guó)原油產(chǎn)量從 883.9 萬(wàn)桶/日增加至 1223.2 萬(wàn)桶/日，提高了 38.4%，而同期全球原油產(chǎn)量?jī)H提高了 3.7%。此 外，隨著全球各主要產(chǎn)油區(qū)不斷獲得勘探重大發(fā)現(xiàn)和新產(chǎn)能建設(shè)加快，巴西、挪威

5、、加拿大、圭亞那等國(guó)家將成為全球原油供應(yīng)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。從需求端看，近年來(lái)石油需求卻隨世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力而逐步放緩，加之能源結(jié) 構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整、中美貿(mào)易沖突、技術(shù)進(jìn)步推進(jìn)能效提高、應(yīng)對(duì)氣候變暖系列限制措施，都在不同程度上限制了石油需求增長(zhǎng)。2019 年，全球經(jīng)濟(jì)增速降至 2008 年金融危機(jī)以來(lái)的最低水平，世界石油需求增量也自 2011 年以來(lái)首次降至 100萬(wàn)桶/日以下。② 主要產(chǎn)油國(guó)開(kāi)啟市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)直接國(guó)際油價(jià)持續(xù)下降2019 年，歐佩克原油

6、產(chǎn)量為 2993 萬(wàn)桶/日，同比下降 195 萬(wàn)桶/日。2017-2019年，“歐佩克+”綜合減產(chǎn)率為 112%，這種努力在一定程度上支撐了國(guó)際油價(jià)新冠肺炎疫情的全球性蔓延，使得世界經(jīng)濟(jì)整體性放緩甚至衰退。在此大背景 下，通過(guò)低油價(jià)周期打垮或者重創(chuàng)美國(guó)頁(yè)巖行業(yè)，對(duì)于“歐佩克+”無(wú)疑是一個(gè) 機(jī)遇。2019 年以來(lái)，受前期投資到期的影響，美國(guó)越來(lái)越多的頁(yè)巖油企業(yè)深陷債務(wù)危機(jī)，倒閉的能源公司不斷增加。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019 年 1－9 月，美

7、國(guó) 先后有 50 家能源公司申請(qǐng)破產(chǎn)，包括 33 家油氣生產(chǎn)商；活躍石油鉆機(jī)數(shù)量減少了 100 多臺(tái)，降至 830 多臺(tái)這一近 3 年來(lái)的最低水平。本輪油價(jià)暴跌對(duì)于美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜，即使出臺(tái)積極的金融支持政策，也難以 支撐產(chǎn)業(yè)持續(xù)向好。截至 2020 年 3 月 20 日，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)量大幅下 降，降至 772 臺(tái)。在達(dá)成某種新妥協(xié)前，美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)業(yè)將面臨深刻調(diào)整，非規(guī)模性產(chǎn)量將被迫大批退出市場(chǎng)，產(chǎn)量明顯下降在

8、所難免，市場(chǎng)將出現(xiàn)更大規(guī)模的資產(chǎn)并購(gòu)和重組。近年來(lái)，在國(guó)際能源市場(chǎng)寬松、價(jià)格低迷的背景下，深水油氣項(xiàng)目成本不斷下降，優(yōu)勢(shì)凸顯。據(jù) IHS 統(tǒng)計(jì)，2016 年以來(lái)，全球深水油氣開(kāi)發(fā)成本平均下降37%，呈現(xiàn)投資削減但產(chǎn)量不斷提高的態(tài)勢(shì)。其中，大部分南美洲深水項(xiàng)目平衡油價(jià)低于 40 美元/桶，墨西哥灣深水油氣勘探開(kāi)發(fā)成本下降了 60%，大部分東非、西非深水項(xiàng)目平衡油價(jià)低于 60 美元/桶。2019 年，全球超過(guò) 60%的油氣發(fā) 現(xiàn)來(lái)自海上，特

9、別是圭亞那深水區(qū)再次獲得重要發(fā)現(xiàn)，深水油氣勘探形勢(shì)繼續(xù)看好。在目前石油供應(yīng)持續(xù)寬松乃至過(guò)剩，油價(jià)暴跌、持續(xù)走低的形勢(shì)下，市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)新平衡面臨不確定性，油價(jià)可能長(zhǎng)期處于低位運(yùn)行。深水油氣項(xiàng)目將普 遍難以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，投資和產(chǎn)能收縮在所難免，同樣面臨相當(dāng)規(guī)模的資產(chǎn)調(diào)整和并購(gòu)重組。新一輪低油價(jià)給我國(guó)油氣行業(yè)帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn) 新一輪低油價(jià)給我國(guó)油氣行業(yè)帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)① 穩(wěn)定勘探開(kāi)發(fā)壓力大，上游再次進(jìn)入“寒冬”季節(jié)近年，在加大勘探開(kāi)發(fā)力度，保障國(guó)家能源安

10、全的要求下，主要石油企業(yè)制定 并實(shí)施了增儲(chǔ)上產(chǎn)的“七年行動(dòng)計(jì)劃”。2019 年，原油產(chǎn)量扭轉(zhuǎn)連續(xù)三年減產(chǎn)，天然氣出現(xiàn)大幅增產(chǎn)，勘探開(kāi)發(fā)形勢(shì)向好。長(zhǎng)期以來(lái)，受資源品質(zhì)下降、 技術(shù)較落后、競(jìng)爭(zhēng)不足等因素影響，國(guó)內(nèi)油氣開(kāi)發(fā)成本普遍過(guò)高。2019 年我國(guó)油氣上游綜合成本普遍處于 40～50 美元/桶。面對(duì)新一輪突如其來(lái)的油價(jià)暴 跌，“七年行動(dòng)計(jì)劃”面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，在目前 20～30 美元/桶的油價(jià)下，國(guó)內(nèi) 油氣勘探開(kāi)發(fā)幾乎全行業(yè)虧損，再次進(jìn)入“寒

11、冬”季節(jié)。若油價(jià)持續(xù)低位甚至不斷下跌，為保生存，國(guó)內(nèi)石油企業(yè)將大幅收縮投資，減少工作量，削減高成 本產(chǎn)量，上游行業(yè)明顯萎縮、大幅減產(chǎn)將成定局。② 油氣體制改革面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，投資積極性受到影響近年來(lái)，國(guó)家發(fā)布了深化油氣體制改革方案，并取得了積極進(jìn)展。在上游領(lǐng)域，有關(guān)部門進(jìn)行了市場(chǎng)化改革探索，出臺(tái)了有關(guān)具體改革政策，并完全對(duì)外 資開(kāi)放；在中游環(huán)節(jié)，組建了國(guó)家油氣管道企業(yè)，積極推進(jìn)管網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，并 吸引社會(huì)資本投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。新一輪低油價(jià)周