雙循環(huán)格局中信托公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的長期考量

1、當(dāng)前和未來一段時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨前所未有的挑戰(zhàn)，中央提出要構(gòu)建國內(nèi)循環(huán)為主、國內(nèi)國際互促雙循環(huán)新格局。信托公司行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的窗口期，如何將自身戰(zhàn)略定位與發(fā)展方向融入經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)大格局之中，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，切實(shí)服務(wù)社會(huì)民生，深化行業(yè)供給側(cè)改革，是擺在面前的重要課題。宏觀背景：雙循環(huán)格局下的信托使命 宏觀背景：雙循環(huán)格局下的信托使命“主動(dòng)型”的“雙循環(huán)”新發(fā)展格局需要在需求端和供給端同時(shí)發(fā)力，需求側(cè)要擴(kuò)大有效投資和促進(jìn)消費(fèi)，供給側(cè)

2、要通過技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，解決我國經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的科學(xué)技術(shù)“卡脖子”問題和體制機(jī)制障礙。資金融通是經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，信托公司行業(yè)作為我國金融體系中的重要門類，擁有貫通貨幣市場、資本市場、產(chǎn)業(yè)市場的靈活功能，依托獨(dú)特的制度優(yōu)勢，在“經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)”格局下大有可為。2017 年金融工作會(huì)議定調(diào)未來 5 年金融工作三大任務(wù)，分別是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)與深化金融改革。2020 年全國銀保監(jiān)會(huì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)銀

3、行理財(cái)和信托業(yè)穩(wěn)妥轉(zhuǎn)型，為資本市場長期持續(xù)健康發(fā)展打牢基礎(chǔ)?！吨袊y保監(jiān)會(huì)關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕52 號）提出，信托公司要積極發(fā)展服務(wù)信托、財(cái)富管理信托、慈善信托等本源業(yè)務(wù)，有效發(fā)揮理財(cái)、信托等產(chǎn)品的直接融資功能。因此，信托公司務(wù)必深刻領(lǐng)會(huì)中央金融工作會(huì)議精神，落實(shí)監(jiān)管指引導(dǎo)向，抓住“資管新規(guī)”過渡期的時(shí)間窗口，全面加強(qiáng)戰(zhàn)略管理，積極謀劃未來發(fā)展藍(lán)圖。當(dāng)前形勢：以自身轉(zhuǎn)型深化改革時(shí)機(jī) 當(dāng)前形勢

4、：以自身轉(zhuǎn)型深化改革時(shí)機(jī)當(dāng)前，信托行業(yè)正處在以自身轉(zhuǎn)型發(fā)展深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵時(shí)期，面臨著一系列新形勢、新挑戰(zhàn)。一是告別高速增長，規(guī)模收縮和結(jié)構(gòu)調(diào)整正在進(jìn)行。 一是告別高速增長，規(guī)模收縮和結(jié)構(gòu)調(diào)整正在進(jìn)行。2007 年，監(jiān)管部門全面修訂“新兩規(guī)”（《信托公司管理辦法》和《集合資金信托管理辦法》）后，信托業(yè)走過了“黃金十年”。2017 年，全行業(yè)受托管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到頂峰 26.25 萬億元，比 2007 年的 0.88 萬億元增

5、長了近 30 倍，年均增速超過 40%。但 2020 年一季度，全行業(yè)受托管理資產(chǎn)規(guī)模已較 2017 年減少了18.74%，為 21.33 萬億元。從結(jié)構(gòu)上看，事務(wù)管理類業(yè)務(wù)余額較 2017 年峰值下降36%，融資類余額增長 22.62%，投資類余額下降 18.95%。2020 年是“十三五”收官之年，正值“十四五”規(guī)劃時(shí)刻。信托公司行業(yè)適逢制度調(diào)整窗口期、轉(zhuǎn)型發(fā)展岔路口，謀劃未來發(fā)展藍(lán)圖需要重點(diǎn)把握好以下幾個(gè)方面。堅(jiān)持三大原則 堅(jiān)持三

6、大原則一是堅(jiān)持支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、對接經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求。 一是堅(jiān)持支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、對接經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求?，F(xiàn)階段，構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展格局、完善資本市場建設(shè)、降杠桿去通道降成本是第一要?jiǎng)?wù)，信托公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)同樣應(yīng)當(dāng)從兩端入手：其一，從需求端側(cè)重支持消費(fèi)領(lǐng)域、“兩新一重”（新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化,以及交通、水利等重大工程）投資增長，落實(shí)房住不炒，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，支持中小企業(yè)融資。其二，從供給側(cè)出發(fā)優(yōu)化信托金融服務(wù)方式，大力提升直接融資功能，提高

7、股權(quán)投資和基金化信托工具的水平和比例，發(fā)揮信托制度和金融工具多樣、功能靈活優(yōu)勢，利用家族信托等服務(wù)匯集長期資金導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。二是堅(jiān)持服務(wù)人民美好生活，探索發(fā)展民事信托，著力增強(qiáng)人民的獲得感、幸福 二是堅(jiān)持服務(wù)人民美好生活，探索發(fā)展民事信托，著力增強(qiáng)人民的獲得感、幸福感、安全感。 感、安全感。隨著國民財(cái)富水平上升，中產(chǎn)階級群體日益龐大，本源類、民事類的服務(wù)信托需求逐步提高，要抓住當(dāng)前的歷史性、趨勢性機(jī)會(huì)，拓展家族信托、財(cái)富管理業(yè)務(wù)的內(nèi)

8、涵外延，滿足人民群眾財(cái)富保值增值、安全傳承的強(qiáng)烈需求。信托制度下的財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性是信托行業(yè)的獨(dú)有功能、特色屬性，應(yīng)當(dāng)提前做好相關(guān)客戶儲(chǔ)備、產(chǎn)品線儲(chǔ)備、制度儲(chǔ)備以及專業(yè)人才儲(chǔ)備，同時(shí)呼吁并推動(dòng)信托稅收、登記等相關(guān)制度建設(shè)，加快培育民事信托的生存土壤。三是堅(jiān)持融入現(xiàn)代金融體系建設(shè)，擁抱資本市場，實(shí)現(xiàn) 三是堅(jiān)持融入現(xiàn)代金融體系建設(shè)，擁抱資本市場，實(shí)現(xiàn)“標(biāo)品 標(biāo)品+非標(biāo) 非標(biāo)”“ ”“融資 融資+投資”雙輪驅(qū)動(dòng)。 雙輪驅(qū)動(dòng)。第一，擯棄觀望思維，堅(jiān)定

9、轉(zhuǎn)型資本市場，迅速搭建標(biāo)品投資制度體系及人才隊(duì)伍，努力轉(zhuǎn)型成為能夠促進(jìn)資本市場發(fā)展、維護(hù)資本市場穩(wěn)定的中堅(jiān)力量。第二，找準(zhǔn)標(biāo)品投資市場定位，避免盲目進(jìn)入并不擅長的紅海市場，結(jié)合信托自身基礎(chǔ)及優(yōu)勢，走差異化競爭之路。第三，在風(fēng)險(xiǎn)出清期和轉(zhuǎn)型謀劃期緊跟監(jiān)管導(dǎo)向順勢而為，在現(xiàn)有非標(biāo)融資額度之內(nèi)精準(zhǔn)定位特色發(fā)展方向，穩(wěn)住利潤壓艙石，為抵御各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留足夠空間。選擇商業(yè)模式 選擇商業(yè)模式經(jīng)過數(shù)年探討，信托公司的轉(zhuǎn)型在業(yè)內(nèi)已有共識，主要是私募投行、