新版《綠債目錄》發(fā)布的意義及綠色債券市場改革展望

1、近年來，我國綠色債券發(fā)行量在全球一直名列前茅，其中 2019 年的發(fā)行量位居全球首位。綠色債券已成為我國綠色金融體系中的明星產(chǎn)品，各類創(chuàng)新層出不窮，市場發(fā)展?jié)摿薮?。為落?shí)《生態(tài)文明體制改革總體方案》和構(gòu)建綠色金融體系的要求，進(jìn)一步規(guī)范國內(nèi)綠色債券市場，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會于 2020 年 7 月 8 日聯(lián)合起草了《關(guān)于印發(fā)〈綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2020 年版）〉的通知（征求意見稿）》（以下簡稱“新版《綠債目錄》”），

2、受到了國內(nèi)外市場的廣泛關(guān)注。此次我國綠色債券行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的更新具有重要意義，筆者對此談幾點(diǎn)思考。新版《 新版《綠債 綠債目錄》的 》的調(diào)整要點(diǎn) 整要點(diǎn)根據(jù)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系的建設(shè)思路，新版《綠債目錄》總體上是以《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》為基礎(chǔ)的細(xì)化目錄或子目錄。在執(zhí)行層面，新版《綠債目錄》體現(xiàn)了對《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015 年版）》的更新。根據(jù)新版《綠債目錄》的起草說明，其修訂主要有兩方面亮點(diǎn)。（一） （一）標(biāo)準(zhǔn)更加精 準(zhǔn)更加

3、精細(xì)，完整性與可操作性有所提升 ，完整性與可操作性有所提升第一，按照《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015 年版）》的基本思路，新版《綠債目錄》在《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019 年版）》的基礎(chǔ)上新增了一個以產(chǎn)業(yè)為主題的分類層級，即從三級分類轉(zhuǎn)為四級分類。例如，清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)中的農(nóng)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目在二級分類中被列入“綠色農(nóng)業(yè)”主題。第二，新版《綠債目錄》的內(nèi)容較《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015 年版）》有所擴(kuò)充，新增了綠色服務(wù)、綠色制造等項(xiàng)

4、目，并做到對綠色產(chǎn)業(yè)上、中、下游融資活動的全覆蓋，將《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019 年版）》中涉及的部分項(xiàng)目貿(mào)易和消費(fèi)融資活動也納入支持范圍，如新能源汽車的貿(mào)易和消費(fèi)融資活動，這有助于促進(jìn)供應(yīng)鏈金融和綠色金融的協(xié)同發(fā)展。第三，新版《綠債目錄》進(jìn)一步明確了標(biāo)準(zhǔn)的適用要求。例如，對于綠色建筑，在項(xiàng)目說明中增加了需獲得綠色建筑評價標(biāo)識的內(nèi)容，提升了標(biāo)準(zhǔn)的可操作性和嚴(yán)謹(jǐn)性。（二） （二）對標(biāo) 對標(biāo)國際標(biāo) 際標(biāo)準(zhǔn)，更加注重 準(zhǔn)，更加注重應(yīng)對 應(yīng)對氣

5、候 氣候變化第一，與原標(biāo)準(zhǔn)相比，新版《綠債目錄》刪除了化石能源清潔利用的相關(guān)項(xiàng)目，具體包括清潔煤、清潔燃油、燃煤電廠超低排放改造等項(xiàng)目，體現(xiàn)了中國綠色金融在支持污染防治和資源高效利用的同時，更加關(guān)注應(yīng)對氣候變化，這與中國落實(shí)《巴黎協(xié)定》的承諾高度一致。第二，新版《綠債目錄》新增了核電使用方面的內(nèi)容。第三，與《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019 年版）》相比，新版《綠債目錄》新增了“二氧化碳捕集、利用與封存工程建設(shè)和運(yùn)營”方面的細(xì)化內(nèi)容。新版《

6、新版《綠債 綠債目錄》發(fā)布的意 布的意義（一） （一）統(tǒng)一了 一了債券標(biāo)準(zhǔn)，推 準(zhǔn)，推進(jìn)了綠色金融 色金融標(biāo)準(zhǔn)化 準(zhǔn)化進(jìn)程不斷提升市場規(guī)模與質(zhì)量，為全球綠色債券市場的發(fā)展提供更多、更好的經(jīng)驗(yàn)。（一）提高 （一）提高對綠 對綠色債券項(xiàng)目募集 目募集資金用途的要求，建立第三方 金用途的要求，建立第三方綠色債券認(rèn)證 認(rèn)證自律機(jī)制 自律機(jī)制新版《綠債目錄》在內(nèi)容的完整性和嚴(yán)謹(jǐn)性方面較之前的標(biāo)準(zhǔn)有較大提升，因此在執(zhí)行層面也應(yīng)該有更高的要求。目前中

7、國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)與國際綠色債券標(biāo)準(zhǔn)在執(zhí)行層面的最大差異在于對綠色債券項(xiàng)目募集資金用途的限定方面，建議提高我國綠色債券項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)中對項(xiàng)目募集資金投向綠色項(xiàng)目的比例要求。另外，應(yīng)實(shí)質(zhì)性地啟動綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會的工作，建立第三方綠色債券認(rèn)證機(jī)構(gòu)的自律管理協(xié)調(diào)機(jī)制，提高第三方認(rèn)證的透明度和質(zhì)量，把量化環(huán)境效益作為綠色債券認(rèn)證內(nèi)容的基本要求，防止出現(xiàn)低價、低質(zhì)競爭的苗頭。（二）完善信息披露機(jī)制 （二）完善信息披露機(jī)制建議生態(tài)環(huán)境部、中國人民銀行和證監(jiān)

8、會加快明確關(guān)于強(qiáng)制要求上市公司和發(fā)債企業(yè)披露環(huán)境信息的要求。對于綠色債券的發(fā)行主體，應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化和規(guī)范其環(huán)境信息披露要求。綠色債券發(fā)行主體不僅應(yīng)該披露募集資金的用途，還應(yīng)披露企業(yè)在 ESG[1]方面的治理情況、政策和戰(zhàn)略，以及各類環(huán)境效益的量化指標(biāo)。（三）推 （三）推動國際綠 際綠色金融 色金融標(biāo)準(zhǔn)一致化 準(zhǔn)一致化新版《綠債目錄》的發(fā)布統(tǒng)一了我國綠色債券項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)。但從全球來看，很多國家、行業(yè)協(xié)會、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)推出了幾百種綠色金融的定義