2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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1、 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 7 - 行業(yè)投資策略報(bào)告 行業(yè)投資策略報(bào)告 1、看好高端制造長期向榮,分化成長各放異彩 、看好高端制造長期向榮,分化成長各放異彩 1.1、工程師紅利孕育產(chǎn)業(yè)升級,制造高端化乃時勢使然 、工程師紅利孕育產(chǎn)業(yè)升級,制造高端化乃時勢使然 2021 年前三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值( 年前三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)82.31 萬億元,同比增長 萬億元,同比增

2、長 9.8%;制造業(yè);制造業(yè) GDP 為 22.59 萬億元,同比增長 萬億元,同比增長 12.5%。從增速變化來看,2021 年前三季度GDP 增速較 2020 年同期提升 9.1 個百分點(diǎn), 制造業(yè) GDP 增速同比提升 12.0 個百分點(diǎn)。分季度來看,2021 年一季度 GDP 為 24.9 萬億元,同比增長 18.3%,增速較高主要系基數(shù)影響; 二季度、三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比穩(wěn)健增長, Q2、 Q3 分別實(shí)現(xiàn)GDP 28.3、29.

3、1 萬億元,分別同比增長 7.9%、4.9%。2021 年 Q1、Q2、Q3 制造業(yè) GDP 分別為 6.8、8.0、7.7 萬億元,分別同比增長 26.8%、9.2%、4.6%。 2020 年 3 月~2021 年 8 月制造業(yè) 月制造業(yè) PMI 連續(xù)站上榮枯線。 連續(xù)站上榮枯線。 2020 年初在疫情影響下,2 月制造業(yè) PMI 值錄得歷史新低值 35.7, 隨后制造業(yè)迅速復(fù)蘇, 自 2020 年 3 月起至 2021 年 8 月已

4、保持 18 個月位于榮枯線之上。9 月制造業(yè) PMI 自疫情以來首次跌入臨界點(diǎn)以下。 圖 1、國內(nèi)生產(chǎn)總值( 、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、制造業(yè)生產(chǎn)總值(制造業(yè) )、制造業(yè)生產(chǎn)總值(制造業(yè) GDP)及增速 )及增速 資料來源:Wind,國家統(tǒng)計(jì)局,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 圖 2、制造業(yè) 、制造業(yè) PMI、生產(chǎn) 、生產(chǎn) PMI、新訂單 、新訂單 PMI 及新出口 及新出口 PMI 資料來源:國家統(tǒng)計(jì)局,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理 工

5、程師紅利孕育產(chǎn)業(yè)升級,匹配人才結(jié)構(gòu)的部分新興行業(yè)有望加速成長。 工程師紅利孕育產(chǎn)業(yè)升級,匹配人才結(jié)構(gòu)的部分新興行業(yè)有望加速成長。根據(jù)國0%5%10%15%20%25%30%0204060801001202011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021Q1 2021Q2 2021Q3GDP總額(現(xiàn)價(jià))(萬億元,左軸) 制造業(yè)GDP(現(xiàn)價(jià))(萬億元,左軸)GDP總額增速(不變價(jià))(

6、%,右軸) 制造業(yè)GDP增速(不變價(jià))(%,右軸)2025303540455055602011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01PMI PMI:生產(chǎn) PMI:新訂單 PMI:新出口訂單請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 9 - 行業(yè)投資策略報(bào)告 行業(yè)投資策略報(bào)

7、告 制造業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高, 制造業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高,鼓勵企業(yè)加碼研發(fā)投入 鼓勵企業(yè)加碼研發(fā)投入。2021 年 3 月 24 日國務(wù)院常務(wù)會議決定, 2021 年 1 月 1 日起將制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例由75%提高至 100%; 通過實(shí)施這項(xiàng)政策, 預(yù)計(jì)可在去年減稅超過 3600 億元基礎(chǔ)上,今年再為制造業(yè)企業(yè)新增減稅 800 億元。3 月 31 日財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策的

8、公告》,制造業(yè)企業(yè)開展研發(fā)活動中實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用,未形成無形資產(chǎn)計(jì)入當(dāng)期損益的,在按規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上,自 2021 年 1 月 1 日起,再按照實(shí)際發(fā)生額的 100%在稅前加計(jì)扣除;形成無形資產(chǎn)的,自 2021 年 1 月 1 日起,按照無形資產(chǎn)成本的 200%在稅前攤銷。政策變化意在鼓勵制造企業(yè)加碼研發(fā)投入, 新政對企業(yè)的利潤端增厚=研發(fā)費(fèi)用 (或計(jì)入無形資產(chǎn)的研發(fā)支出)*25%*所得稅率。 1.2、出口景氣度延續(xù),盈利能力逐季

9、改善 出口景氣度延續(xù),盈利能力逐季改善 出口鏈景氣度持續(xù)超預(yù)期,歐美消費(fèi)升級進(jìn)行時。 出口鏈景氣度持續(xù)超預(yù)期,歐美消費(fèi)升級進(jìn)行時。疫情后海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,消費(fèi)需求增長, 利好部分出口型企業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。 根據(jù)商務(wù)部進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看,出口數(shù)據(jù)持續(xù)好于預(yù)期。從規(guī)???,2021 年 1-9 月,以人民幣計(jì)進(jìn)出口、出口、進(jìn)口金額分別為 28.33、15.55 和 12.78 萬億元,均創(chuàng)歷史同期新高。其中,9 月單月進(jìn)出口 3.53 萬億元,創(chuàng)

10、月度新高。從增速看,進(jìn)出口、出口、進(jìn)口同比分別增長 22.7%、22.7%和 22.6%,均為 10 年來最高水平。從中報(bào)業(yè)績增速來看,出口型企業(yè)營業(yè)收入的高增速充分反應(yīng)了行業(yè)高景氣度,我們以 7 家消費(fèi)出口鏈公司為例,產(chǎn)品涵蓋升降桌、四輪車、大排量摩托車、電踏車、電動沙發(fā)、掃地機(jī)器人、電動床等,7 家公司 2016 至 2020 年合計(jì)營業(yè)收入從 50.2 億元增長至 144.6億元,年均復(fù)合增速達(dá) 30.3%,行業(yè)保持高增長態(tài)勢。

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