元宇宙分析框架vrchat或為元宇宙入口雛形

1、 - 1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數(shù)據 市場數(shù)據(人民幣） 人民幣） 市場優(yōu)化平均市盈率 18.90 國金傳媒互聯(lián)網產業(yè)指數(shù) 3213 滬深 300 指數(shù) 4844 上證指數(shù) 3577 深證成指 14794 中小板綜指 14227 相關報告 相關報告 1.《整體穩(wěn)中有增，大促帶動電商用戶粘性提升-互聯(lián)網流量月報》 ，2021.11.23 2.《LOL 手游上線表現(xiàn)良好-傳媒 10 月經營跟蹤》 ，2021.11.2

2、3 3.《迪士尼宣布創(chuàng)造品牌元宇宙，B 站收購有妖氣-傳媒互聯(lián)網周報》 ，2021.11.21 4.《元宇宙行業(yè)協(xié)會成立，英偉達推出 3 個虛擬人-傳媒周報》 ，2021.11.14 5.《EDG 奪冠引起社交媒體熱議，微軟布局元宇宙-傳媒周報》 ，2021.11.8 楊曉峰 楊曉峰 分析師 分析師 SA C 執(zhí)業(yè)編號： 執(zhí)業(yè)編號：S1130520040001 yangxiaofeng＠gjzq.com.cn 伍兆豐 伍兆豐 聯(lián)系人

3、 聯(lián)系人 wuzhaofeng＠gjzq.com.cn 元宇宙分析框架： 元宇宙分析框架：VR VRChat hat 或為 或為元宇宙 元宇宙入口雛形 入口雛形 行業(yè)觀點 行業(yè)觀點 ? 從電影看元宇宙的三種形態(tài) 從電影看元宇宙的三種形態(tài)：觸感 觸感+人工智能 人工智能+數(shù)字孿生。 數(shù)字孿生。1）基礎狀態(tài) ）基礎狀態(tài)—實現(xiàn)觸感 現(xiàn)觸感：類似《頭號玩家》中玩家穿戴 VR 眼鏡、體感套裝等設備進入“綠 洲”世界，可實現(xiàn)視聽、觸感等一般性感

4、知交互。2）進階狀態(tài) ）進階狀態(tài)—疊加人工 疊加人工智能 智能：NPC 高度智能化，類似《失控玩家》中的蓋，虛擬世界更接近現(xiàn) 實。3）終極狀態(tài) ）終極狀態(tài)—疊加 疊加數(shù)字孿生 數(shù)字孿生：虛擬世界成為現(xiàn)實世界的投射，以至于難以辨別世界的真?zhèn)?，類似《楚門的世界》中楚門對海景鎮(zhèn)的感受。 ? VRChat 或為元宇宙 或為元宇宙入口 入口雛形： 雛形：1）3D 虛擬形象 虛擬形象+VR 設備 設備，提高沉浸感 ，提高沉浸感：VRChat 是最

5、火的 VR 社交游戲，位于 Steam 平臺“VR”標簽同時在線玩 家的首位。玩家以 3D 虛擬化身進入，通過 VR 設備實現(xiàn)高沉浸感的交互， 且畫風接近現(xiàn)實世界，帶給玩家較高代入感；2）玩家 ）玩家參與 參與創(chuàng)造 創(chuàng)造虛擬世界 虛擬世界：玩家可借助 Unity 等引擎打造自己的虛擬角色和可自由支配的“小世界” （房間/地圖） ，并決定其用途；3）滿足玩家多元化的 滿足玩家多元化的社交 社交需求 需求：游戲中存在多種類型的房間，風格和用

6、途各異，可以滿足玩家的多元需求，比如通過游 戲、跳舞、觀影、唱歌等方式的社交需求，同時也能滿足娛樂需求，而辦 公、展覽等則可對應其他現(xiàn)實世界的活動及需求。 ? 元宇宙的核心壁壘 元宇宙的核心壁壘：沉浸感 沉浸感>創(chuàng)造性 創(chuàng)造性>穩(wěn)定 穩(wěn)定經濟系統(tǒng) 經濟系統(tǒng)。1）沉浸感： ）沉浸感：高沉浸感是元宇宙的核心要點，關鍵在于 VR 設備的大規(guī)模普及。VR 設備一方面能 呈現(xiàn)出逼真的美術特效，另一方面能使用戶以虛擬化身進入虛擬世界，

7、并實 現(xiàn)手勢等多種交互，是元宇宙的入口。當前 當前 Quest 2 已經放量， 已經放量，Neo 3 也初 也初步打開了國內 步打開了國內 C 端市場 端市場，VR 行業(yè)發(fā)展或已進入 行業(yè)發(fā)展或已進入加速 加速節(jié)點。 節(jié)點。2）創(chuàng)造性： ）創(chuàng)造性：元宇宙是一個多元化的世界，用戶既是內容的需求方，也是供給者，可以參與 虛擬世界的創(chuàng)造。引擎技術 引擎技術作為簡化創(chuàng)造步驟的工具是實現(xiàn)創(chuàng)造性的關鍵點。3）穩(wěn)定 ）穩(wěn)定經濟系統(tǒng) 經濟系統(tǒng)：類似現(xiàn)實

8、世界的經濟體系，元宇宙的運轉需要穩(wěn)定的經濟系統(tǒng)支持，有賴于區(qū)塊鏈等技術的推動。 ? 元宇宙的虛擬交互：虛擬形象和手 元宇宙的虛擬交互：虛擬形象和手勢識別等技術 勢識別等技術有望推動 有望推動元宇宙 元宇宙發(fā)展上一個 發(fā)展上一個臺階 臺階。1）虛擬形象 ）虛擬形象：實現(xiàn)各種交互的主體，也是構成元宇宙的每個個體。主要包括虛擬主角和虛擬配角，分別對應數(shù)字孿生出的用戶虛擬化身和虛擬 NPC，比如英偉達推出的黃仁勛數(shù)字孿生形象及 AI 虛擬人—

9、迷你版黃仁勛 和蛋殼小人，其中 AI 虛擬人可以看到、說話、理解語言等。2）手勢交互 ）手勢交互：是虛擬形象得以在元宇宙交互的重要技術，也是高沉浸感的重要前提。手勢 交互技術應用廣泛，以 Quest 2 為例，可實現(xiàn)三種手勢交互，能夠應用于手 部物理實驗室，并將支持手部交互操作辦公。 投資建議 投資建議 推薦組合：硬件端 推薦組合：硬件端：VR 等硬件是元宇宙的接入口，Quest 2 在海外放量，Neo 系列初步打開國內 C 端市場，行

10、業(yè)發(fā)展或已進入加速節(jié)點。建議關注全球 1） VR 設備龍頭 設備龍頭 Meta、2）VR 硬件代工龍頭歌爾股份 硬件代工龍頭歌爾股份、3）VR 芯片主流供應商高 芯片主流供應商高通、4）近期推出數(shù)字孿生虛擬主角和 AI 虛擬人的英偉達 英偉達。 內容 內容端： 端：內容是吸引玩家進入、留存的關鍵，元宇宙的內容會更多元，游戲、長短視頻等將被賦予新形態(tài)。建議關注具備“社交+內容”配臵和資金優(yōu)勢的騰 訊。 風險提示 風險提示 ? 底層技術發(fā)

11、展慢；從技術突破到應用的時間跨度長；政策風險 287530453215338535563726201202210302210602210902國金行業(yè) 滬深300 2021 年 12 月 02 日 消費升級與娛樂研究中心 消費升級與娛樂研究中心 傳媒互聯(lián)網產業(yè)行業(yè)研究 買入（首次評級） 行業(yè)深度研究 行業(yè)深度研究 證券研究報告 fYiWhUnVeXrUdUoXoZkWmXcZkWbRbPbRpNoOtRnMlOpOnPlOpPpM

12、6MoPsMNZsRmRMYnMtO行業(yè)深度研究 - 3 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表 6：VR Chat 中的虛擬形象 ......................................................................8 圖表 7：VRChat 可實現(xiàn)的動作 .................................................................

13、......8 圖表 8：VRChat 可呈現(xiàn)的表情 .......................................................................8 圖表 9：VRChat 中的 WORLDS 類別 .............................................................8 圖表 10：VRChat 通過舞蹈房、會議室等多種房間滿足玩家

14、多元化需求..........9 圖表 11：玩家可自建房間上傳至 VRChat .....................................................10 圖表 12：對比游戲，元宇宙的要點...............................................................10 圖表 13：Roblox（上左） 、Rec Room（上右）和 VR Chat（

15、下）畫風對比 ..12 圖表 14：Oculus 設備全球市場份額快速提升 ...............................................12 圖表 15：Steam 平臺 VR 頭顯品牌份額........................................................13 圖表 16：Steam 平臺 2021 年 10 月份 VR 頭顯活躍用戶數(shù)據 ........

16、...............13 圖表 17：使用《Roblox》做出的魷魚游戲....................................................14 圖表 18： 《Roblox》中的 Data Model ...........................................................15 圖表 19：使用 Roblox Studio 制作障礙跑游戲的流程

17、....................................15 圖表 20：游戲領域 NFT30 天交易量.............................................................16 圖表 21：玩家通過 Axie Infinity 賺取收入的方式 ...........................................17 圖表 22：Axie 可兌換成實際

18、貨幣..................................................................17 圖表 23：近一年 AXS 行情圖（AXS 幣兌美元）...........................................17 圖表 24：生存模式（上左）及多人聯(lián)機（上右） VS 創(chuàng)造模式（下） ..........18 圖表 25： 《我的世界》游戲模式表 .........

19、.......................................................18 圖表 26：黃仁勛的數(shù)字孿生虛擬形象 ...........................................................19 圖表 27：英偉達 AI 平臺生產虛擬形象過程...................................................19 圖表 2

20、8：數(shù)字孿生：黃仁勛現(xiàn)場演講的背景為英偉達通過數(shù)字孿生技術復刻的虛擬廚房場景 ...............................................................................................20 圖表 29：迷你版黃仁勛 ......................................................................

21、..........20 圖表 30：蛋殼小人 .......................................................................................20 圖表 31：AI 虛擬人-迷你黃仁勛能實時回答玩家問題 ....................................21 圖表 32：在傾聽和回答時能與玩家有互動交流 ...............

22、..............................21 圖表 33：蛋殼小人能實時捕捉用戶臉部動態(tài) ................................................21 圖表 34：尋找菜單和對話時有與玩家交互的動作..........................................21 圖表 35：Hololens2 設備形態(tài)..........................

23、.............................................22 圖表 36：Hololens2 的全息圖.......................................................................22 圖表 37：Quest2 手勢交互展示 ..........................................................

24、..........23 圖表 38：Quest 2 的三種手勢交互模式.........................................................23 圖表 39：手部物理實驗室演示圖 ..................................................................23 圖表 40：Facebook 的 Workrooms 將支持手部交互操作辦公

25、 .......................23 圖表 41：移動互聯(lián)網用戶單日使用時長（單位：分鐘） ...............................24 圖表 42：移動互聯(lián)網巨頭系 APP 使用時長占比 ...........................................24 圖表 43：玩家穿戴 VR 眼鏡等設備進入綠洲 ...................................