10月流動性前瞻：資金利率小幅下行前松后緊

1、目錄1 . 10月流動性影響因爵頁測概覽. 10月財(cái)政存款.繳稅繳準(zhǔn)及M0壓力整體偏負(fù)面4.預(yù)計(jì)10月外匯占款環(huán)比繼續(xù)減少，人民幣匯率小幅波動81.1. 外匯占款及結(jié)售匯數(shù)據(jù)回顧1.2. 匯率回顧及預(yù)判：人民幣幣值維持低位，后續(xù)走勢關(guān)注中美貿(mào)易談判1.3. 小結(jié).公開市場操作：降準(zhǔn)可能要和公開市場操作結(jié)合起來看11 境況，達(dá)成一個(gè)路線圖或者短期的緩和有一定可能性。這或?qū)R率有一定支撐。當(dāng) 然如果中美關(guān)稅繼續(xù)升級，那么匯率可 能仍有進(jìn)一步

2、貶值空間。但資本流出壓力不大。圖8:美元兌人民幣匯率2.1.222.3.預(yù)計(jì)10月財(cái)政存款明顯增加繳稅壓力有所回升，繳準(zhǔn)下調(diào)釋放資金 M0和商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金對流動性影響呈正2.4. 小結(jié),810114.1. 9月公開市場操作回顧 114.2. 10月公開市場操作展望：降準(zhǔn)后全部續(xù)作MLF可能性不大135.金融監(jiān)管與重大經(jīng)濟(jì)政策 145.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8概述國務(wù)院金融穩(wěn)定開展委員會召開第七次會議國

3、務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議 財(cái)政部舉行新聞發(fā)布會，回應(yīng)專項(xiàng)債券發(fā)行使用相關(guān)措施中國人民銀行決定于2019年9月16日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率人民銀行召開辦公室工作座談會《中國銀保監(jiān)會現(xiàn)場檢查方法（試行）（征求意見稿）》公開征意見14161718192020中國銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理方法（試行）（征求意見稿）》答記者問 2159 國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署加強(qiáng)市場價(jià)格監(jiān)測預(yù)測預(yù)警，保 持物價(jià)

4、基本穩(wěn)定保障基本民生等1.10. 中國人民銀行貨幣政策委員會召開2019年第三季度例會1.11. 金融委召開第八次會議6.債券供給222324246.1. 國債：9月發(fā)行量和凈融資下降，預(yù)計(jì)10月發(fā)行量下降2462 地方政府債：9月發(fā)行量下降，第四季度無提額度計(jì)劃256.3. 政策性金融債：預(yù)計(jì)凈融資額下降276.4. 同業(yè)存單：發(fā)行規(guī)模保持穩(wěn)定3065 小結(jié)：國債地方債發(fā)行量凈融資均下行，四季度供給壓力不大327.流動性前瞻：10月資

5、金利率，J嗨下行，前松后緊32同時(shí)，9月11日，央行發(fā)起開展2019年第四期央行票據(jù)互換（CBS ）操作。本 期操作量為50億元，期限3個(gè)月（91天），面向公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行固定 費(fèi)率數(shù)量招標(biāo)，費(fèi)率為0. 1 % ,票面利率2. 3嗅,此外，9月27日有1000億國庫定存到期，整體來看，央行本月的凈回籠（含國庫定存,不含央行票據(jù)互換）為1415億元。從貨幣市場來看，9月份資金面較8月有所放松。截止9月30日，9月R007均值為2

6、. 72%，低于8月份6個(gè)BP ; DR007均值為2. 6深，低于8月0. 5個(gè)BPO從具體交易感受看，9月資金緊張的日數(shù)與8月相差不多。9月的資金面，從具體走勢看，與我們在《9月流動性前瞻》中預(yù)計(jì)的一致,在20號和月末形成了雙頂，月初R007在2.7?2.8%區(qū)間高位徘徊，20號由于稅期 原因和央行操作收緊原因，導(dǎo)致資金利率上行突破3% ,隨后回落，月底由于跨季再度回升。9月2日R007利率為2. 7681% ,之后一路上升至9月2

7、0日3. 0274% ,后9月27日行程V字形，跌入谷底至2. 0167% ; DR007變動幅度較R007較小，但利率走勢基本相同，從9月2日的2. 6325%回升至9月20日的2. 7994% ,之后跌落至谷底的2. 3840% ,隨后回升9月30日的2. 8510%。圖9:9月份央行公開市場操作情況（包含國庫定存）3,000.00逆回購MLF（投放）央行票據(jù)互換國庫定存到期逆回購到期 ^-MLF（回籠） 凈投放量數(shù)據(jù)來源：，Wi

8、nd2,000.001,000.000.00(1,000.00 )(2,000.00 )(3,000.00 )ZCXJ—60—6T0CXJ 9N—6?6Toz 976?6Toz 寸76?6TozCON—60—6T0Z Z76?6Toz T76?6Toz 『60百。76T，6?6T0z 8T—6?6Toz ZT—60—6T0CXJ 9L6?6TozST—6?6T0CXJ x—6?6Toz ?6?6Toz ?6?6T0CXJTT—6?6T