管理層收購(gòu)在國(guó)有企業(yè)改革中的應(yīng)用研究.pdf

1、管理層收購(gòu)(Management Buy—out，MBO)最早起始于20世紀(jì)70年代末期的英國(guó)，是調(diào)整企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的一種重要途徑。 MBO在我國(guó)的應(yīng)用和發(fā)展為我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制提供了新思路，加快了其改制的進(jìn)程。但是不容忽視的是，由于目前我國(guó)MBO配套的法規(guī)尚未確立，MBO運(yùn)作的資本市場(chǎng)也欠發(fā)達(dá)，MBO在國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的實(shí)踐中產(chǎn)生了一系列問題。已經(jīng)引起學(xué)術(shù)界和政府的高度重視。因此，當(dāng)前時(shí)期，我們有必要全面研究國(guó)有企業(yè)MBO的相關(guān)

2、問題，通過(guò)對(duì)已實(shí)施MBO國(guó)有企業(yè)的案例分析，找出國(guó)有企業(yè)MBO存在的核心問題，在吸收西方MBO成果的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的改進(jìn)建議。 本文從國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革出發(fā)，以國(guó)有企業(yè)MBO為主線。首先概述了我國(guó)國(guó)有企業(yè)MBO的歷史發(fā)展進(jìn)程，從收購(gòu)目標(biāo)、收購(gòu)主體、收購(gòu)價(jià)格、資金來(lái)源、信息披露五個(gè)方面分析了我國(guó)國(guó)有企業(yè)MBO的現(xiàn)狀，并對(duì)其特點(diǎn)進(jìn)行了歸納總結(jié)；其次，通過(guò)對(duì)國(guó)有企業(yè)MBO四個(gè)典型案例和大量一般案例分析的基礎(chǔ)上，得出國(guó)有企業(yè)MBO存在的

3、需要規(guī)范和修正的核心問題，即法律問題、定價(jià)問題、融資問題和信息披露問題。 論文針對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)存在的主要問題，為實(shí)施MBO的相關(guān)主體和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了盡快出臺(tái)《國(guó)有資產(chǎn)法》、MBO單行法，完善MBO相關(guān)法律法規(guī)的建議；針對(duì)國(guó)有股轉(zhuǎn)讓價(jià)格提出的質(zhì)疑，構(gòu)建了一個(gè)四位一體科學(xué)合理的定價(jià)模型；針對(duì)融資渠道狹窄問題，提出信托方式和MBO基金，在現(xiàn)行金融環(huán)境下是可操作的模式；針對(duì)信息披露不透明及不充分的問題，提出明確收購(gòu)主體、目標(biāo)企業(yè)董事及其