管理層收購在國有企業(yè)改革中的應(yīng)用研究.pdf

1、管理層收購(Management Buy—out，MBO)最早起始于20世紀(jì)70年代末期的英國，是調(diào)整企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的一種重要途徑。 MBO在我國的應(yīng)用和發(fā)展為我國國有企業(yè)改制提供了新思路，加快了其改制的進程。但是不容忽視的是，由于目前我國MBO配套的法規(guī)尚未確立，MBO運作的資本市場也欠發(fā)達，MBO在國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的實踐中產(chǎn)生了一系列問題。已經(jīng)引起學(xué)術(shù)界和政府的高度重視。因此，當(dāng)前時期，我們有必要全面研究國有企業(yè)MBO的相關(guān)

2、問題，通過對已實施MBO國有企業(yè)的案例分析，找出國有企業(yè)MBO存在的核心問題，在吸收西方MBO成果的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的改進建議。 本文從國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革出發(fā)，以國有企業(yè)MBO為主線。首先概述了我國國有企業(yè)MBO的歷史發(fā)展進程，從收購目標(biāo)、收購主體、收購價格、資金來源、信息披露五個方面分析了我國國有企業(yè)MBO的現(xiàn)狀，并對其特點進行了歸納總結(jié)；其次，通過對國有企業(yè)MBO四個典型案例和大量一般案例分析的基礎(chǔ)上，得出國有企業(yè)MBO存在的

3、需要規(guī)范和修正的核心問題，即法律問題、定價問題、融資問題和信息披露問題。 論文針對現(xiàn)行法律法規(guī)存在的主要問題，為實施MBO的相關(guān)主體和監(jiān)管機構(gòu)提出了盡快出臺《國有資產(chǎn)法》、MBO單行法，完善MBO相關(guān)法律法規(guī)的建議；針對國有股轉(zhuǎn)讓價格提出的質(zhì)疑，構(gòu)建了一個四位一體科學(xué)合理的定價模型；針對融資渠道狹窄問題，提出信托方式和MBO基金，在現(xiàn)行金融環(huán)境下是可操作的模式；針對信息披露不透明及不充分的問題，提出明確收購主體、目標(biāo)企業(yè)董事及其