我國股市不同時期題材股操縱特的實證分析.pdf

1、在當前我國金融市場尚不發(fā)達的情況下，證券市場能否發(fā)揮好融通資金的功能將直接影響到我國經(jīng)濟的長期發(fā)展。然而，正如其他新興市場一樣，我國證券市場制度不完善、政府監(jiān)管不得力以及投資者行為不規(guī)范給“莊家操縱”提供了可乘之機?！扒f家操縱”不僅嚴重擾亂了證券市場的正常秩序，更使得證券市場的基本功能難以正常發(fā)揮。它歪曲了市場價格對實際價值的反應(yīng)，破壞了證券市場的資源配置功能；它影響了市場環(huán)境建設(shè)，打擊了市場信心，增大了市場風(fēng)險。因此，研究我國股市“莊

2、家操縱”的特征對于強化證券監(jiān)管行為、保護投資者合法權(quán)益、構(gòu)建一個有效的證券市場有著重要的現(xiàn)實意義。
　　 本文選取1999——2008年我國滬深股市24只被操縱的題材股作為樣本，將樣本按其被操縱的時期以及所處的市場環(huán)境分為早期牛市、早期熊市、近期牛市和近期熊市四類。首先，運用事件研究法，針對每一類樣本分析其相對人均持股數(shù)、累計異常收益率和相對換手率的變化規(guī)律，理論結(jié)合實際分析莊家操縱的特點，并得出相關(guān)結(jié)論。其次，比較莊家在不同時