簡(jiǎn)介：第一章商品貨幣實(shí)物貨幣金屬貨幣信用貨幣紙幣銀行券存款貨幣電子貨幣馬克思認(rèn)為貨幣的職能價(jià)值尺度流通手段貨幣貯藏世界貨幣西方認(rèn)為貨幣的職能交易的媒介計(jì)算的單位價(jià)值的貯藏貨幣制度構(gòu)成的要素規(guī)定貨幣材料規(guī)定貨幣單位規(guī)定流通中貨幣的種類規(guī)定貨幣的法定支付功能規(guī)定貨幣的鑄造或發(fā)行國(guó)家貨幣制度的演變銀本位金銀復(fù)本位制（劣幣驅(qū)良幣）金本位制金本位制包括金幣本位制金塊本位制金匯悅本位置布雷頓森林體系主要類容1以黃金為基礎(chǔ)，以美元為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行“雙掛鉤”2實(shí)行固定匯率制3建立一個(gè)永久的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織（IMF），對(duì)貨幣事項(xiàng)進(jìn)行國(guó)際協(xié)商，促進(jìn)國(guó)際貨幣協(xié)作。布雷頓森林體系的崩潰無(wú)法解決“特尼芬難題”。第二章信用在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用1積極作用A調(diào)劑貨幣資金余缺，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。B動(dòng)員閑置資金，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2信用風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)信用的含義是工商企業(yè)間以賒銷或預(yù)付貨款等形式相互提供的信用。商業(yè)信用的作用和局限性A作用商業(yè)信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本的信用形式之一，不僅廣泛地存在于國(guó)內(nèi)，在國(guó)際貿(mào)易中也大量使用。B局限1在規(guī)模上存在局限2在方向上存在局限3期限上存在局限銀行信用的特點(diǎn)1銀行信用貨幣資金來(lái)源于社會(huì)各部門暫時(shí)閑置的貨幣資金。2銀行信用以貨幣形態(tài)提供3銀行信用提供的存貸款方式相對(duì)靈活。銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系1銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上建立起來(lái)的。2銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性。3銀行信用的出現(xiàn)進(jìn)一步促進(jìn)了商業(yè)信用的發(fā)展。國(guó)家信用工具1中央政府債券2地方政府債券3政府擔(dān)保債券消費(fèi)信用的定義是工商企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的、用于其消費(fèi)支出的一種信用形式。消費(fèi)信用的形式賒銷、分期付款、消費(fèi)信貸是消費(fèi)信用的典型形式。消費(fèi)信用的積極作用1促進(jìn)生產(chǎn)與銷售2提升消費(fèi)者的生活質(zhì)量3促進(jìn)新技術(shù)產(chǎn)品的推銷及更新?lián)Q代消費(fèi)信用的消極作用1過(guò)度發(fā)展會(huì)掩蓋消費(fèi)品的供求矛盾，導(dǎo)致通貨膨脹。2過(guò)度消費(fèi)導(dǎo)致消費(fèi)者生活水平下降，危機(jī)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的安全。3它是一國(guó)中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場(chǎng)所4它是市場(chǎng)基準(zhǔn)利率生成的場(chǎng)所回購(gòu)協(xié)議的期限與利息（公式138頁(yè)）國(guó)庫(kù)券的發(fā)行方式（公式139頁(yè)）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)（公式143頁(yè)）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單起始于美國(guó)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與普通存單的區(qū)別1存單面額大2存單不記名3存單的二級(jí)市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)第七章債券發(fā)行的價(jià)格1按票面價(jià)格發(fā)行（平價(jià)發(fā)行）2低于票面價(jià)格發(fā)行（折價(jià)發(fā)行）3高于票面價(jià)格發(fā)行（溢價(jià)發(fā)行）債券的發(fā)行方式1私募發(fā)行2公募發(fā)行債券收益率的衡量指標(biāo)1名義收益率2現(xiàn)時(shí)收益率3持有期收益率債券投資風(fēng)險(xiǎn)1利率風(fēng)險(xiǎn)2價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)3通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)4違約風(fēng)險(xiǎn)5流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)6匯率風(fēng)險(xiǎn)股票的發(fā)行方式1私募2公募公開(kāi)發(fā)行股票的運(yùn)作程序1選擇承銷商2準(zhǔn)備招股說(shuō)明書3發(fā)行定價(jià)4認(rèn)購(gòu)與銷售股票股票交易價(jià)格不同交易制度下的價(jià)格決定方式A做市商交易制度也稱報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度B競(jìng)價(jià)交易制度也稱委托驅(qū)動(dòng)制度股票交易方式1現(xiàn)貨交易2期貨交易3期權(quán)交易4信用交易股票投資分析1基本面分析A宏觀經(jīng)濟(jì)分析B行業(yè)分析C公司分析2技術(shù)分析A股票價(jià)格指數(shù)B股票交易技術(shù)分析證券投資基金的含義是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立的資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。證券投資基金的特點(diǎn)1組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)2集中管理、專業(yè)理財(cái)3利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)證券投資基金的種類組織形態(tài)和法律地位不同分為1契約型基金2公司型基金投資運(yùn)作和變現(xiàn)方式不同分為1封閉式基金2開(kāi)放式基金投資目標(biāo)不同分為1成長(zhǎng)型基金2收入型基金3平衡型基金投資對(duì)象不同分為1股票基金2債券基金3貨幣市場(chǎng)基金4專門基金5衍生基金6對(duì)沖基金7套利基金地域不同分為1國(guó)內(nèi)基金2國(guó)家基金3區(qū)域基金4國(guó)際基金基金的收益來(lái)源紅利、股息、債券利息、買賣證券差價(jià)、銀行存款利息以及其他收入基金的費(fèi)用管理費(fèi)托管費(fèi)認(rèn)購(gòu)（公式）認(rèn)購(gòu)份額認(rèn)購(gòu)金額（1認(rèn)購(gòu)費(fèi)率）除以基金單位面值申購(gòu)（公式）申購(gòu)份額申購(gòu)基金（1申購(gòu)費(fèi)率）除以申購(gòu)日基金單位凈值贖回（公式）贖回金額（贖回份數(shù)贖回日基金單位凈值）（1贖回費(fèi)率）

簡(jiǎn)介：金融工程學(xué)金融工程學(xué)模擬試題擬試題11一、名詞解釋（每小題3分，共15分）1、金融工程工具2、期權(quán)3、遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）4、BS模型5、差價(jià)期貨二、選擇題（每小題2分，本部分共40分）1、金融工程工具的市場(chǎng)屬性為（）。A表內(nèi)業(yè)務(wù)B商品市場(chǎng)C資本市場(chǎng)D貨幣市場(chǎng)2、如果某公司在擬訂投資計(jì)劃時(shí)，想以確定性來(lái)取代風(fēng)險(xiǎn)，可選擇的保值工具是（）。A即期交易B遠(yuǎn)期交易C期權(quán)交易D互換交易3、下列說(shuō)法哪一個(gè)是錯(cuò)誤的（）。A場(chǎng)外交易的主要問(wèn)題是信用風(fēng)險(xiǎn)B交易所交易缺乏靈活性C場(chǎng)外交易能按需定制D嚴(yán)格地說(shuō)，互換市場(chǎng)是一種場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)4、利率期貨交易中，價(jià)格指數(shù)與未來(lái)利率的關(guān)系是（）。A利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格上升A利率下降時(shí)，期貨價(jià)格下降C利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格下降D不能確定5、歐洲美元是指（）。A存放于歐洲的美元存款B歐洲國(guó)家發(fā)行的一種美元債券C存放于美國(guó)以外的美元存款D美國(guó)在歐洲發(fā)行的美元債券6、一份36的遠(yuǎn)期利率協(xié)議表示（）。A在3月達(dá)成的6月期的FRA合約B3個(gè)月后開(kāi)始的3月期的FRA合約C3個(gè)月后開(kāi)始的6月期的FRA合約D上述說(shuō)法都不正確7、期貨交易的真正目的是（）。A作為一種商品交換的工具B轉(zhuǎn)讓實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)C減少交易者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)D上述說(shuō)法都正確8、期貨交易中最糟糕的一種差錯(cuò)屬于（）。A價(jià)格差錯(cuò)B公司差錯(cuò)C數(shù)量差錯(cuò)D交易方差錯(cuò)9、購(gòu)買力平價(jià)是指一國(guó)通貨膨脹的變化會(huì)引起該國(guó)貨幣價(jià)值呈（）方向等量變化。A相同B反向C不規(guī)則D不能肯定20、金融工程工具的市場(chǎng)屬性為（）。A表內(nèi)業(yè)務(wù)B商品市場(chǎng)C資本市場(chǎng)D貨幣市場(chǎng)三、簡(jiǎn)答題（每小題5分，共25分）1、試比較遠(yuǎn)期和期貨的不同特點(diǎn)。2、期貨定價(jià)理論有哪些3、比較場(chǎng)外交易市場(chǎng)與交易所交易市場(chǎng)的利弊。4、簡(jiǎn)述股指期貨的功能。5、影響股票指數(shù)期貨的因素是什么四、計(jì)算與實(shí)務(wù)題（共3小題，20分）1、交易商擁有1億日元遠(yuǎn)期空頭，遠(yuǎn)期匯率為0008美元日元。如果合約到期時(shí)匯率分別為00074美元日元和00090美元日元，那么該交易商的盈虧如何（本小題6分）2、前黃金價(jià)格為500美元盎司，1年遠(yuǎn)期價(jià)格為700美元盎司。市場(chǎng)借貸年利率為10，假設(shè)黃金的儲(chǔ)藏成本為0，請(qǐng)問(wèn)有無(wú)套利機(jī)會(huì)（本小題6分）3、假如一份股票看跌期權(quán)的相關(guān)數(shù)據(jù)如下初始價(jià)格（S）50美元，協(xié)定價(jià)格（K）49美元，期權(quán)距到期時(shí)間（T）為1年，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（R）為5?？礉q期權(quán)（C）475美元。請(qǐng)計(jì)算該看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)。（要求列出計(jì)算公式，本小題8分）

簡(jiǎn)介：全市財(cái)政金融與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展專題培訓(xùn)班培訓(xùn)心得體會(huì)為提高全市金融領(lǐng)導(dǎo)干部素質(zhì)，增長(zhǎng)才干，市委決定舉辦全市財(cái)政金融與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展專題培訓(xùn)班。2018年6月4日，我參加了專題培訓(xùn)班，在這段時(shí)光里，我們學(xué)習(xí)國(guó)家當(dāng)前金融形勢(shì)及其政策解讀、資本運(yùn)營(yíng)與政府投融資、地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)管理和債務(wù)化解等等各方面知識(shí)。在這緊張、充實(shí)的培訓(xùn)中，在組織部領(lǐng)導(dǎo)和老師的精心組織下，我始終以高昂的熱情、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度全身心地投入到學(xué)習(xí)當(dāng)中去，培訓(xùn)之后感覺(jué)很有收獲。為期5天的培訓(xùn)班學(xué)習(xí)。市委組織部與市委黨校為我們安排了涵蓋面寬、知識(shí)內(nèi)容豐富、能開(kāi)拓視野、拓展思維的課程，全班89名學(xué)員認(rèn)真學(xué)習(xí)、互相幫助，相互交流討論，使我們學(xué)習(xí)的這段時(shí)間如沐知識(shí)的海洋。透過(guò)在市委黨校的學(xué)習(xí)培訓(xùn)，我深刻認(rèn)識(shí)到做一個(gè)合格地方金融管理者并不是一件簡(jiǎn)單的事，金融管理者是國(guó)家地方金融財(cái)政政策實(shí)施者和踐行者，肩負(fù)著維護(hù)地方金融安全，維系著社會(huì)安危。主要體會(huì)有以下幾點(diǎn)一、學(xué)習(xí)內(nèi)容豐富、有深度學(xué)習(xí)期間，一方面聆聽(tīng)了知名教授們的授課。課堂上，教授們淵博的知識(shí)、全新的觀念、精湛的學(xué)術(shù)、風(fēng)趣幽默的授課地方政府借債投資的大部分項(xiàng)目難以產(chǎn)生現(xiàn)金流，而且地方政府的償債能力和流動(dòng)性不足；地方政府其他形式的“資產(chǎn)”沒(méi)有市場(chǎng)交易的可能性，在未來(lái)也不能產(chǎn)生現(xiàn)金流，這導(dǎo)致地方政府收支的“硬缺口”不斷加大；地方政府債務(wù)和對(duì)應(yīng)的投資項(xiàng)目之間還存在嚴(yán)重的期限錯(cuò)配情況，利用短期債務(wù)為長(zhǎng)期資本項(xiàng)目融資的情況較為普遍。在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，我國(guó)地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步放大，主要表現(xiàn)為首先，經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，地方政府財(cái)政收入增長(zhǎng)速度日趨疲軟。我國(guó)GDP增速近年來(lái)的下降趨勢(shì)比較明顯，從2008年的9左右跌至2015年的69；相應(yīng)地，地方政府財(cái)政收入增速也明顯下降，從2011年的近15跌至2015年的139。經(jīng)濟(jì)增速和地方政府財(cái)政收入增速“雙降”導(dǎo)致地方政府收支缺口擴(kuò)大，對(duì)外部融資依賴程度更高。其次，在政府大力推動(dòng)簡(jiǎn)政放權(quán)和結(jié)構(gòu)性降稅減費(fèi)的背景下，地方政府的收入增長(zhǎng)空間被進(jìn)一步壓縮，而支出責(zé)任未見(jiàn)縮減甚至進(jìn)一步擴(kuò)大，財(cái)政壓力不斷增加。近年來(lái)國(guó)務(wù)院為了減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)出臺(tái)了一系列降稅減費(fèi)政策，包括固定資產(chǎn)加速折舊、減輕小微企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)以及“營(yíng)改增”的全面鋪開(kāi)等。這一系列的結(jié)構(gòu)性降稅減費(fèi)政策固然有利于減輕企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)并激發(fā)其經(jīng)濟(jì)活力，但也給地方政府的收入增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大的壓力；而在“新常態(tài)”下地方政府仍然要滿足基本的公共服務(wù)支出需要，同時(shí)

簡(jiǎn)介：簡(jiǎn)述實(shí)物貨幣的不足之處。簡(jiǎn)述實(shí)物貨幣的不足之處。（1）實(shí)物貨幣不易于分割。（2）實(shí)物貨幣不易保管。（3）有些實(shí)物貨幣的價(jià)值較小，大額的商品交易需要大量的貨幣發(fā)揮媒介作用，攜帶不便。簡(jiǎn)述布雷頓森林體系的主要內(nèi)容。簡(jiǎn)述布雷頓森林體系的主要內(nèi)容。（1）以黃金為基礎(chǔ)，以美元為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行“雙掛鉤”的國(guó)際貨幣體系。（2）實(shí)行固定匯率制。（3）建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織（IMF），對(duì)貨幣事項(xiàng)進(jìn)行國(guó)際磋商，促進(jìn)國(guó)際貨幣合作。簡(jiǎn)述金幣本位制被認(rèn)為是一種穩(wěn)定有效的貨幣制度的原因。簡(jiǎn)述金幣本位制被認(rèn)為是一種穩(wěn)定有效的貨幣制度的原因。（1）金幣的自由鑄造制度保證了金幣的名義價(jià)值與實(shí)際價(jià)值相一致。（2）黃金可以自由的輸出入國(guó)境保證了各國(guó)貨幣兌換比率的穩(wěn)定性。（3）在金幣本位制下，銀行券的發(fā)行制度日趨完善，中央銀行壟斷銀行券發(fā)行權(quán)后，銀行券的發(fā)行和自由兌換曾一度得到保證，從而使銀行券能穩(wěn)定的代表金幣流通。簡(jiǎn)述間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)。簡(jiǎn)述間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)。間接融資的局限性主要表現(xiàn)為（1）由于割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，從而減少了資金供給者對(duì)資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力。（2）金融機(jī)構(gòu)作為資金供求雙方的信用中介，要從其經(jīng)營(yíng)服務(wù)中獲取收益，這相應(yīng)增加了資金需求者的籌資成本，減少了資金供給者的投資收益。簡(jiǎn)述信用在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用。簡(jiǎn)述信用在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用。信用在想愛(ài)你帶市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用分為兩個(gè)方面，即積極地作用和消極的作用。積極的作用（1）調(diào)劑貨幣資金余缺，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。（2）動(dòng)員閑置資金，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。消極的作用，即會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)如果對(duì)信用利用不當(dāng)，信用規(guī)模過(guò)渡擴(kuò)張，也會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的集聚，進(jìn)而威脅社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的正常運(yùn)行。簡(jiǎn)述商業(yè)票據(jù)的基本特征。簡(jiǎn)述商業(yè)票據(jù)的基本特征。（1）商業(yè)票據(jù)是一種有價(jià)票證，以一定的貨幣金額表現(xiàn)其價(jià)值。（2）商業(yè)票據(jù)具有法定的式樣和內(nèi)容。（3）商業(yè)票據(jù)是一種無(wú)因票證。（4）商業(yè)票據(jù)可以轉(zhuǎn)讓流通。與其他信用形式相比，銀行信用有哪些突出的特點(diǎn)。與其他信用形式相比，銀行信用有哪些突出的特點(diǎn)。（1）銀行信用貨幣資金來(lái)源于社會(huì)各部門暫時(shí)閑置的貨幣資金，銀行通過(guò)吸收存款的方式將其集聚為巨額的可貸資金，又通過(guò)發(fā)放貸款的方式將其貸放給貨幣資金的需求者，銀行在其中發(fā)揮信用中介的職能。（2）銀行信用是以貨幣形態(tài)提供的，而貨幣是一般的購(gòu)買手段，可以與其他任何商品相交換，因此，銀行信用可以獨(dú)立于商品買賣活動(dòng)，具有廣泛的授信對(duì)象。（3）銀行信用提供的存貸款方式具有相對(duì)的靈活性，期限可長(zhǎng)可短，數(shù)量可大可小，可以滿足存貸款人在數(shù)量和期限上的多樣化需求。8簡(jiǎn)述消費(fèi)信用的積極作用。簡(jiǎn)述消費(fèi)信用的積極作用。（1）消費(fèi)信用的生產(chǎn)與銷售，有利于擴(kuò)大一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)的消費(fèi)需求總量，從而促進(jìn)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（2）消費(fèi)信用的發(fā)展為消費(fèi)者個(gè)人提供了將未來(lái)的預(yù)期收入用于當(dāng)前消費(fèi)的有效途徑，使其實(shí)現(xiàn)了跨時(shí)消費(fèi)選擇，提升了消費(fèi)者的生活質(zhì)量及其效用總水平。（3）消費(fèi)信用的正常發(fā)展有利于促進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)品的推銷以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代。9簡(jiǎn)述影響利率變化的其他因素。簡(jiǎn)述影響利率變化的其他因素。（1）風(fēng)險(xiǎn)因素（2）通貨膨脹因素（3）利率管制因素。1010簡(jiǎn)述利率在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用。簡(jiǎn)述利率在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用。（1）利率的變動(dòng)影響個(gè)人收入在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間的分配。（2）利率的變動(dòng)影響金融資產(chǎn)的價(jià)格，進(jìn)而會(huì)影響人們對(duì)金融資產(chǎn)的選擇。（3）利率的變動(dòng)影響企業(yè)的投資決策和經(jīng)營(yíng)管理。1111簡(jiǎn)述匯率的種類。簡(jiǎn)述匯率的種類。（1）根據(jù)指定匯率的方法不同，匯率分為基準(zhǔn)匯率和套算匯率。（2）按照外匯交易的清算交割時(shí)間劃分，匯率分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。（3）從銀行買賣外匯的角度劃分，匯率分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。（4）按照國(guó)家對(duì)匯率管制的寬嚴(yán)程度可將匯率分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。（5）以是否剔除通貨膨脹因素為標(biāo)準(zhǔn)，匯率分為名義匯率和實(shí)際匯率。1212簡(jiǎn)述匯率的標(biāo)價(jià)法。簡(jiǎn)述匯率的標(biāo)價(jià)法。將兩國(guó)貨幣兌換比率表示出來(lái)的方法叫匯率標(biāo)價(jià)法。目前，國(guó)際上使用的匯率標(biāo)價(jià)法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種。（1）直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位（100或1000）的我國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。這種方法為世界大多數(shù)國(guó)家所采用，我國(guó)人民幣匯率采用的就是這種標(biāo)價(jià)法。（2）間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率。美國(guó)于1978年9月1日改用間接標(biāo)價(jià)法，但美元對(duì)英鎊等少數(shù)貨幣則使用直接標(biāo)價(jià)法。1313簡(jiǎn)述影響金融工具流動(dòng)性的主要因素。簡(jiǎn)述影響金融工具流動(dòng)性的主要因素。影響金融工具流動(dòng)性的主要因素有償還期限、發(fā)行人的資信程度和收益率水平等。（1）償還期限與金融工具的流動(dòng)性呈反向變動(dòng)關(guān)系償還期限越長(zhǎng)，流動(dòng)性越弱；償還期限越短，流動(dòng)性越強(qiáng)。（2）發(fā)行人的資信程度與金融工具的流動(dòng)性呈正向變動(dòng)關(guān)系金融工具發(fā)行者的信譽(yù)狀況越好，金融工具的流動(dòng)性越強(qiáng)，反之，流動(dòng)性越弱。（3）收益率水平與金融工具的流動(dòng)性呈正向變動(dòng)關(guān)系金融工具的收益率水平越高，愿意持有該金融工具的投資者越多，該金融工具的流動(dòng)性也越強(qiáng)，反之，金融工具的流動(dòng)性越弱。1414簡(jiǎn)述發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系。簡(jiǎn)述發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系。發(fā)行市場(chǎng)一般又稱為一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是票據(jù)和證券等金融工具初次發(fā)行的場(chǎng)所。流通市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是對(duì)已發(fā)行金融工具進(jìn)行轉(zhuǎn)讓交易的市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)有著緊密的依存關(guān)系。發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)存在的基礎(chǔ)和前提，沒(méi)有發(fā)行市場(chǎng)中金融工具的發(fā)行，就不會(huì)有流通市場(chǎng)中金融工具的轉(zhuǎn)讓；同時(shí)，流通市場(chǎng)的出現(xiàn)與發(fā)展會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)發(fā)行市場(chǎng)的發(fā)展，因?yàn)槿绻麤](méi)有流通市場(chǎng)，新發(fā)行的金融工具就會(huì)由于缺乏流動(dòng)性而難以推銷，從而導(dǎo)致發(fā)行市場(chǎng)的萎縮以致無(wú)法繼續(xù)存在。1515簡(jiǎn)述金融工具的特征。簡(jiǎn)述金融工具的特征。1期限性（2）流動(dòng)性（3）風(fēng)險(xiǎn)性（4）收益性1616簡(jiǎn)述貨幣市場(chǎng)的功能。簡(jiǎn)述貨幣市場(chǎng)的功能。（1）它是政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資需要的市場(chǎng)。（2）它是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的市場(chǎng)。（3）它是一國(guó)中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場(chǎng)所。（4）它是市場(chǎng)基準(zhǔn)利率生成的場(chǎng)所。傾向。第二使某些銀行難以把握貨幣政策的操作力度。第三，削弱銀行在金融領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。3636貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制理論。貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制理論。（1）利率傳導(dǎo)機(jī)制理論。（2）金融資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制理論。（3）貨幣傳導(dǎo)機(jī)制理論。（4）匯率傳導(dǎo)機(jī)制理論。（5）信貸渠道的傳導(dǎo)機(jī)制理論。3737貨幣政策傳導(dǎo)的主要環(huán)節(jié)貨幣政策傳導(dǎo)的主要環(huán)節(jié)（一）從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)（二）從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)到企業(yè)、居民等非金融部門（三）從非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量。

簡(jiǎn)介：自考自考國(guó)際商務(wù)金融國(guó)際商務(wù)金融內(nèi)部題庫(kù)內(nèi)部題庫(kù)【代碼代碼11750】【目錄目錄】第1章國(guó)際商務(wù)概述第2章外匯與國(guó)際收支第3章匯率的決定與變動(dòng)第4章國(guó)際金融市場(chǎng)第5章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第6章國(guó)際結(jié)算與融資管理第7章國(guó)際金融與貿(mào)易機(jī)構(gòu)第8章政府在國(guó)際商務(wù)中的作用【第1章章國(guó)際商務(wù)概述國(guó)際商務(wù)概述】11國(guó)際商務(wù)的基本形式【簡(jiǎn)答】國(guó)際商務(wù)的含義及其主要形式國(guó)際商務(wù)是指跨越國(guó)界的交易活動(dòng)，包括貨物、服務(wù)、資本等形式的國(guó)際轉(zhuǎn)移。國(guó)際商務(wù)活動(dòng)最主要的形式是國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資。前者包括貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易，后者包括直接投資與間接投資?！締芜x】跨國(guó)界交易是國(guó)際商務(wù)與國(guó)內(nèi)商務(wù)活動(dòng)的最大區(qū)別。【單選】國(guó)際貿(mào)易是指世界各國(guó)地區(qū)之間貨物〈商品和服務(wù)的交換活動(dòng)，是世界各國(guó)在國(guó)際分工基礎(chǔ)上相互聯(lián)系的主要形式。國(guó)際貿(mào)易按其交易對(duì)象可分為貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易?！竞?jiǎn)答、案例】GATS對(duì)服務(wù)貿(mào)易的分類1過(guò)境交付，自一成員境內(nèi)向任何其他成員境內(nèi)提供服務(wù)，如通過(guò)電信、郵電、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)的視昕、金融、信息等服務(wù)。2境外消費(fèi)，在一成員境內(nèi)向任何其他成員的服務(wù)消費(fèi)者提供服務(wù)，如接待外國(guó)游客，提供旅游服務(wù)，為國(guó)外病人提供醫(yī)療服務(wù)，接收外國(guó)留學(xué)生等。3商業(yè)存在，一成員的服務(wù)提供者在任何其他成員編內(nèi)通過(guò)商業(yè)存在哥供毆?jiǎng)?wù)，如外國(guó)公司到中國(guó)開(kāi)辦商店，設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，會(huì)計(jì)、律師事務(wù)所等。4自然人滾動(dòng)，一成員的服務(wù)提供者在任何其他成員境內(nèi)通過(guò)自然人提供服務(wù)，如一國(guó)的醫(yī)生、教授、藝術(shù)家到另一國(guó)從事個(gè)體服務(wù)等。1國(guó)際貨物貿(mào)易迅速增長(zhǎng)。2國(guó)際服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域不斷拓展。3國(guó)際直接投資迅猛發(fā)展?！締芜x】國(guó)際貨物貿(mào)易主要集中在北美、歐洲和亞洲三大區(qū)域?！締芜x】歐洲、北美和亞洲是國(guó)際服務(wù)貿(mào)易的主要出口地區(qū)。【單選】世界服務(wù)貿(mào)易正逐漸由以勞動(dòng)密集型為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)服務(wù)貿(mào)易轉(zhuǎn)向以資本密集型或知識(shí)技術(shù)密集型為基礎(chǔ)的現(xiàn)代服務(wù)貿(mào)易。【單選】國(guó)際直接投資由主要流向制造業(yè)轉(zhuǎn)向主要流向服務(wù)業(yè)發(fā)展。13國(guó)際商務(wù)的理論基礎(chǔ)【單選】英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人亞當(dāng)斯密在1776年出版的國(guó)民財(cái)富的性質(zhì)和原因的研究（簡(jiǎn)稱國(guó)富論）中，提出了勞動(dòng)分工理論和絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論。亞當(dāng)斯密認(rèn)為，分工提高勞動(dòng)生產(chǎn)率進(jìn)而增加社會(huì)財(cái)富分工的原則是各自集中生產(chǎn)具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，進(jìn)口其不具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品?！竞?jiǎn)答、案例】絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論的基本思想每一個(gè)國(guó)家都應(yīng)該生產(chǎn)具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品去交換本國(guó)必需的但自己生產(chǎn)又處于絕對(duì)不利地位的產(chǎn)品，從而使本國(guó)的土地、勞動(dòng)和資本得到最有效的利用，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，增加社會(huì)財(cái)富。這就是絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論的基本思想。【單選】英國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)李嘉圖在1817年出版的代表作政治經(jīng)濟(jì)學(xué)及賦稅原理一書中，繼承和發(fā)展了亞當(dāng)斯密的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論，提出了比較優(yōu)勢(shì)理論?！締芜x】比較優(yōu)勢(shì)理論論證了無(wú)論是生產(chǎn)力水平高還是生產(chǎn)力水平低的國(guó)家，只要按照“有利取重，不利擇輕“的原則進(jìn)行國(guó)際分工和國(guó)際貿(mào)易，都可以得到實(shí)際利益，即增加物質(zhì)財(cái)富?！締芜x】要素稟賦理論是20世紀(jì)上半葉由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫克歇爾和俄林創(chuàng)立的。要素稟賦理論也稱為赫一俄理論H一0理論?！竞?jiǎn)答】HO理論的基本思想赫俄理論指出一國(guó)應(yīng)出口密集使用本國(guó)豐富要素生產(chǎn)的產(chǎn)品，進(jìn)口那些密集使用本國(guó)稀缺要素生產(chǎn)的產(chǎn)品。也就是說(shuō)，一個(gè)勞動(dòng)豐裕而資本稀缺的國(guó)家應(yīng)出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，進(jìn)口資本密集型產(chǎn)品而一個(gè)資本豐裕而勞動(dòng)稀缺的國(guó)家應(yīng)出口資本密集型產(chǎn)品，進(jìn)口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品對(duì)出口企業(yè)而言，應(yīng)充分利用本國(guó)的豐富資源擴(kuò)大出口?！締芜x】美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家波斯納于1961年在國(guó)際貿(mào)易和技術(shù)變化一文中首先提出了技術(shù)差距理論?！竞?jiǎn)答、案例】需求滯后和模仿滯后的含義所謂需求滯后是指創(chuàng)新國(guó)出現(xiàn)新產(chǎn)品后，其他國(guó)家消費(fèi)者從沒(méi)有產(chǎn)生需求到逐步認(rèn)識(shí)到新產(chǎn)品的價(jià)值而開(kāi)始進(jìn)口的時(shí)間間隔。所謂模仿滯后是指創(chuàng)新國(guó)從制造出新產(chǎn)品到模仿國(guó)能完全仿制這種產(chǎn)品并停止進(jìn)口的時(shí)間間隔。模

簡(jiǎn)介：1豐南區(qū)財(cái)政局“三重一大”事項(xiàng)清單單位（蓋章）豐南區(qū)財(cái)政局單位主要領(lǐng)導(dǎo)簽字事項(xiàng)主要內(nèi)容1、全區(qū)年度預(yù)算執(zhí)行情況和預(yù)算（草案）；2、確定財(cái)政全年工作思路及財(cái)政改革的重要事項(xiàng)；3、對(duì)財(cái)政體制調(diào)整的意見(jiàn)；4、對(duì)全區(qū)有影響的國(guó)有資產(chǎn)處置；5、關(guān)系全局干部職工切身利益的重要事項(xiàng)；6、確定局內(nèi)重大的資產(chǎn)處置、設(shè)備購(gòu)置、項(xiàng)目建設(shè)和大型活動(dòng)；；7、制定和出臺(tái)涉及全局的規(guī)章制度；重大問(wèn)題決策8、其他重大決策。1、全局副股級(jí)以上干部的任免、重要崗位人事調(diào)整；2、推薦領(lǐng)導(dǎo)干部后備人選；3、局機(jī)關(guān)及財(cái)政所（局）的增人計(jì)劃；4、區(qū)級(jí)以上榮譽(yù)候選人的推薦；5、對(duì)干部職工的獎(jiǎng)勵(lì)和懲處意見(jiàn)；重要干部任免6、其他重要人事事項(xiàng)。1、年度部門預(yù)算待分指標(biāo)中大的項(xiàng)目資金安排意見(jiàn)；重大項(xiàng)目安排2、其他重要項(xiàng)目、資金安排意見(jiàn)。大額資金使用按照局機(jī)關(guān)財(cái)務(wù)管理辦法需要集體研究決定的。3重要干部任免決策流程民主推薦會(huì)議決定組織考察人社部門考察人教科、辦公室成立聯(lián)合考察組，通過(guò)平時(shí)表現(xiàn)和年底考核結(jié)果，對(duì)人選進(jìn)行德、能、勤、績(jī)、廉考察黨組會(huì)或書面推薦，按民主測(cè)評(píng)、民主評(píng)議方式提名，半數(shù)以上進(jìn)入組織考察程序局黨組研究決議，形成會(huì)議決定人教科根據(jù)局黨組會(huì)議決定，向人社部門備案。依據(jù)干部選拔任用條件和有關(guān)要求，配合人社部門對(duì)選拔對(duì)象進(jìn)行全面考察；包括公示、民意測(cè)評(píng)等環(huán)節(jié)考察合格無(wú)異議后，由區(qū)人社局正式任命發(fā)文。試用期12個(gè)月干部任命任職決定結(jié)合工作需要，研究決定任職人選和崗位安排

簡(jiǎn)介：,,攜手金融科技，建設(shè)智慧銀行,金融科技公司服務(wù)銀行業(yè)研究報(bào)告,,,,,,EOINTELLIGENCE,,前言,中國(guó)銀行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，利用金融科技促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，已成為當(dāng)下商業(yè)銀行普遍關(guān)注的焦點(diǎn)，而通過(guò)與金融科技公司的合作，駛?cè)雱?chuàng)新發(fā)展快車道甚至建立起競(jìng)爭(zhēng)壁壘，更是焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)。尤其是“五大行”與”BATJS”相繼結(jié)盟，更是將銀行與金融科技公司的合作推到了風(fēng)口浪尖，之后銀行與金融科技公司合作的報(bào)道、研究和實(shí)踐如雨后春筍般迅速涌現(xiàn)。億歐智庫(kù)作為一家致力于推動(dòng)新科技、新理念、新政策服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)，一直關(guān)注大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等技術(shù)如何促進(jìn)銀行、保險(xiǎn)等金融行業(yè)創(chuàng)新。繼2017中國(guó)智能金融產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、2017中國(guó)保險(xiǎn)科技報(bào)告、2018銀行業(yè)創(chuàng)新形態(tài)及模式研究報(bào)告等一系列研究之后，億歐智庫(kù)基于大量桌面研究以及對(duì)金融科技的理解，并與多家銀行從業(yè)人員、金融科技公司高管溝通交流，撰寫了金融科技公司服務(wù)銀行業(yè)研究報(bào)告。金融科技公司服務(wù)銀行業(yè)研究報(bào)告闡述了銀行發(fā)展金融科技的必要性及布局策略，分析了金融科技公司服務(wù)銀行八大場(chǎng)景的現(xiàn)狀、市場(chǎng)規(guī)模及應(yīng)用案例，最后展望了金融科技公司服務(wù)銀行的趨勢(shì)。在研究過(guò)程中，我們欣喜地看到金融科技公司服務(wù)銀行已經(jīng)有了一定的成果，但是，“知易行難”，真正實(shí)現(xiàn)端到端成功推動(dòng)、獲得巨大價(jià)值的案例仍鳳毛麟角。當(dāng)然，我們相信隨著雙方不斷磨合，金融科技服務(wù)銀行必將不斷深化。,2,EOINTELLIGENCE,,概念明確,3,,,,定義金融科技公司僅指利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)，為金融機(jī)構(gòu)提供風(fēng)控、營(yíng)銷、客服、投顧等服務(wù)的公司。本報(bào)告研究范圍為銀行提供服務(wù)的金融科技公司，即銀行級(jí)金融科技公司，既包括大型互聯(lián)網(wǎng)公司，也包括初創(chuàng)公司。,金融科技公司,,,,定義銀行業(yè)在我國(guó)是指中國(guó)人民銀行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)，自律組織，以及在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行。本報(bào)告研究范圍商業(yè)銀行，包括大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行及外資銀行。,銀行業(yè),EOINTELLIGENCE,,銀行級(jí)金融科技公司三個(gè)層次八大場(chǎng)景,4,界面層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,管控層與客戶直接交互的界面和觸點(diǎn),交付層處理銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的作業(yè)“后臺(tái)”,,身份認(rèn)證,銀行云,智能審計(jì),智能風(fēng)控,智能投顧,智能投研,銀行級(jí)金融科技公司智能營(yíng)銷智能客服,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,中國(guó)商業(yè)銀行圖譜,5,開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)（1家）,,政策性銀行（2家）,,,郵儲(chǔ)銀行（1家）,,EOINTELLIGENCE數(shù)據(jù)來(lái)源中國(guó)銀監(jiān)會(huì)2017年底統(tǒng)計(jì)，億歐智庫(kù)整理,大型商業(yè)銀行（5家）,,,,,,,,股份制商業(yè)銀行（12家）,民營(yíng)銀行（17家）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,外資銀行（39家）,,農(nóng)村商業(yè)銀行（1262家）,,城市商業(yè)銀行（134家）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,目錄CONTENTS,,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí),變革如逆水行舟，不進(jìn)則退搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，積極布局金融科技,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”交付層處理銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的作業(yè)“后臺(tái)”界面層與客戶直接交互的界面和觸點(diǎn),PART3高屋建瓴，合作的挑戰(zhàn)與趨勢(shì),知易行難，真正落地充滿挑戰(zhàn)循序漸進(jìn)，金融科技公司服務(wù)銀行之路,未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí),7,EOINTELLIGENCE,,,,變革如逆水行舟，不進(jìn)則退,8,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí),EOINTELLIGENCE,,在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、客戶期望、政策驅(qū)動(dòng)、技術(shù)進(jìn)步等四大因素共同驅(qū)動(dòng)下，銀行發(fā)展金融科技勢(shì)不可擋,目前我國(guó)銀行業(yè)所處的環(huán)境與過(guò)去有著極大的差別。經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和人們的行為都在發(fā)生劇變，來(lái)自內(nèi)外部的各種力量正在重塑和改變金融服務(wù)市場(chǎng)，也使得銀行在競(jìng)爭(zhēng)、客戶、政策、技術(shù)等方面面臨著新的挑戰(zhàn)。,9,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí)變革如逆水行舟，不進(jìn)則退,,,,,,,,01市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),受利率匯率市場(chǎng)化、金融脫媒等因素影響，銀行傳統(tǒng)的“存貸匯”盈利模式面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn),,02客戶期望,客戶期望隨技術(shù)發(fā)展不斷提高，但銀行服務(wù)水平與日益提升的客戶需求仍存在較大差距,03政策驅(qū)動(dòng),國(guó)家重視普惠金融業(yè)務(wù)且加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)和安全方面的監(jiān)管，銀行需要利用金融科技提高服務(wù)效率，滿足監(jiān)管要求,,04技術(shù)進(jìn)步,人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新技術(shù)日漸成熟，為銀行強(qiáng)化自身的數(shù)字化能力提供了新動(dòng)能,,,,,,受利率匯率市場(chǎng)化、金融脫媒等因素影響，銀行傳統(tǒng)的“存貸匯”盈利模式面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn),當(dāng)前，利率匯率市場(chǎng)化、多樣化融資渠道發(fā)展分流銀行儲(chǔ)蓄和宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，銀行靠傳統(tǒng)“存貸匯”業(yè)務(wù)帶動(dòng)快速增長(zhǎng)越來(lái)越難。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)175萬(wàn)億元，較去年同期增加01萬(wàn)億元，雖然凈利潤(rùn)總體規(guī)模有所增長(zhǎng)，但是增速卻從2011年的3634大幅下滑到了2017年的6。受投資回報(bào)率下降、存款利率上限完全放開(kāi)和基準(zhǔn)利率下調(diào)等因素的影響，商業(yè)銀行凈息差由2011年Q2的27，收窄至2018年Q2的212。凈息差不斷收緊，加劇商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)，刺激其尋求新業(yè)務(wù)擴(kuò)張，也對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和金融創(chuàng)新能力提出了新要求。,10,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí)變革如逆水行舟，不進(jìn)則退,EOINTELLIGENCE數(shù)據(jù)來(lái)源中國(guó)銀監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，億歐智庫(kù)整理,,,,,,,,,,,,,,,,,,,124,142,155,159,165,3634,1896,1448,965,243,354,600175,10,12,14,16,18,20,22,1042011年2012年,2015年,2016年,2017年,億歐智庫(kù)2011年2017年商業(yè)銀行凈利潤(rùn)及增速,,2013年2014年凈利潤(rùn)萬(wàn)億元,,,,,增速,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,270,273,259,262,251,227,205,212,20,22,24,26,28,2011Q2,2012Q2,2013Q2,2014Q2,2015Q2,2016Q2,2017Q2,2018Q2,億歐智庫(kù)2011Q22018Q2商業(yè)銀行凈息差,,,,,凈息差,EOINTELLIGENCE,,客戶期望隨技術(shù)發(fā)展不斷提高，但銀行服務(wù)水平與日益提升的客戶需求仍存在較大差距,隨著技術(shù)的發(fā)展，客戶期望不斷提高?？蛻粝胍氖侵庇^、無(wú)縫的體驗(yàn)，即在任何設(shè)備上都能隨時(shí)享受服務(wù)，并實(shí)現(xiàn)個(gè)性化主張和即時(shí)決策。但據(jù)銀行用戶體驗(yàn)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室調(diào)研顯示，客戶對(duì)于銀行性能、功能、操作體驗(yàn)、應(yīng)用范圍等滿意度較低，部分用戶特別是年輕用戶正在減少使用銀行服務(wù)。銀行應(yīng)根據(jù)客戶體驗(yàn)，依托金融科技，提高服務(wù)水平。,11,2,0,20,40,60,80,100,60后,95后,億歐智庫(kù)不同年代過(guò)去一年使用銀行服務(wù)頻率變化,,,70后80后增加維持不變,,,90后減少不再使用,,,,,,,,,,,,30,40,50,60,70,1020,76,74,72,70,68,66,64,滿意度,重要性,優(yōu)化改進(jìn),保持現(xiàn)狀,,品牌,,,,,,,等候觀察,營(yíng)銷活動(dòng),,應(yīng)用范圍,,性能,,,,,,操作體驗(yàn)功能,,持續(xù)關(guān)注,安全感,億歐智庫(kù)銀行總體滿意度重要性評(píng)估矩陣,數(shù)據(jù)來(lái)源銀行用戶體驗(yàn)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室2017銀行用戶體驗(yàn)大調(diào)研報(bào)告,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí)變革如逆水行舟，不進(jìn)則退,EOINTELLIGENCE,,國(guó)家重視普惠金融業(yè)務(wù)且加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)和安全方面的監(jiān)管，驅(qū)動(dòng)銀行利用金融科技提高服務(wù)效率，滿足監(jiān)管要求,普惠金融發(fā)展需求國(guó)家高度重視普惠金融業(yè)務(wù)，2017年銀監(jiān)會(huì)等11部委聯(lián)合印發(fā)大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部實(shí)施方案，要求相關(guān)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部。為了更好地服務(wù)小微企業(yè)，銀行需要利用金融科技提高服務(wù)效率。監(jiān)管趨嚴(yán)合規(guī)成本提升一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下創(chuàng)新；另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)和安全方面的監(jiān)管。銀行需要通過(guò)更有效的手段來(lái)滿足監(jiān)管要求，如反欺詐、反洗錢、智能審計(jì)等。,12,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí)變革如逆水行舟，不進(jìn)則退,EOINTELLIGENCE,,人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)日漸成熟，為銀行強(qiáng)化自身的數(shù)字化能力提供了新動(dòng)能,隨著人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)日漸成熟，推動(dòng)金融科技公司迅速崛起，銀行也可以獲得或者發(fā)展此類技術(shù)，強(qiáng)化自身的數(shù)字化能力，建設(shè)智能銀行。,13,,人工智能決策著金融服務(wù)趨向于自動(dòng)化和智能化,,區(qū)塊鏈以其安全可靠不可篡改的特性解決金融交易的信任問(wèn)題,,云計(jì)算技術(shù)和資源以彈性靈活的方式得到充分利用,,大數(shù)據(jù)為人工智能不斷學(xué)習(xí)、快速成長(zhǎng)提供數(shù)據(jù)動(dòng)力,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí)變革如逆水行舟，不進(jìn)則退,EOINTELLIGENCE,,商業(yè)銀行主動(dòng)擁抱金融科技，積極與金融科技公司合作，推動(dòng)金融創(chuàng)新與變革,14,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,今天的金融科技新時(shí)代孕育出了更具效率、更具質(zhì)量、更富價(jià)值的新金融，也為商業(yè)銀行的創(chuàng)新注入了充沛的生命力。李云澤，工商銀行副行長(zhǎng),,,,科技將作為招商銀行未來(lái)變革的重中之重，每一項(xiàng)業(yè)務(wù)、流程、管理都要以金融科技的手段再造。田惠宇，招商銀行行長(zhǎng),,,銀行需要主動(dòng)擁抱大數(shù)據(jù)時(shí)代催生的金融創(chuàng)新和變革，運(yùn)用金融科技創(chuàng)新提升金融服務(wù)的質(zhì)量和效率。張東寧，北京銀行董事長(zhǎng),,,,,深圳農(nóng)商行與京東金融、融信云將在大數(shù)據(jù)風(fēng)控、反欺詐、精準(zhǔn)營(yíng)銷、智能金融等各領(lǐng)域加強(qiáng)合作，開(kāi)展全方位對(duì)接。李光安，深圳農(nóng)商行董事長(zhǎng),PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí)變革如逆水行舟，不進(jìn)則退,EOINTELLIGENCE,,,,搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，積極布局金融科技,15,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí),,銀行布局金融科技主要有三種方式內(nèi)部研發(fā)、投資并購(gòu)、外部合作,16,,銀行借鑒金融科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新思路，通過(guò)已有部門信息科技部或成立金融科技子公司的方式，自行研發(fā)創(chuàng)新金融技術(shù)及產(chǎn)品,內(nèi)部研發(fā),,綜合應(yīng)用難度,,銀行將自身資本注入金融科技公司，形成更緊密的合作關(guān)系，作為自己的外部金融科技研發(fā)基地，縮短技術(shù)研發(fā)應(yīng)用時(shí)間,投資并購(gòu),,綜合應(yīng)用難度,,銀行與金融科技公司合作，包括與金融科技公司戰(zhàn)略合作共建聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室甚至聯(lián)合成立子公司，向金融科技公司購(gòu)買服務(wù)等,外部合作,利更好的控制技術(shù)、人才和資源；弊技術(shù)開(kāi)發(fā)與維護(hù)成本高，開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，應(yīng)用較慢。,利解決了內(nèi)部創(chuàng)新文化缺失問(wèn)題，縮短了技術(shù)應(yīng)用時(shí)間；弊非專屬關(guān)系，控制相對(duì)難，面臨數(shù)據(jù)安全與隱私等問(wèn)題。,利無(wú)需投入大量成本，推向市場(chǎng)時(shí)間較短；弊合作關(guān)系貨幣化，雙方磨合困難，存在潛在文化沖突。,,綜合應(yīng)用難度,案例興業(yè)銀行、平安銀行、招商銀行相繼成立金融科技子公司興業(yè)數(shù)金、金融壹賬通、招銀云創(chuàng)。EOINTELLIGENCE,案例工商銀行全資金融機(jī)構(gòu)工銀國(guó)際投資了智能風(fēng)控公司第四范式、人臉識(shí)別公司依圖科技等。,案例同盾科技為建設(shè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行等提供端到云一體化智能風(fēng)控解決方案。,,,,,,,,,,,,,,,,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí)搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，積極布局金融科技,,向金融科技公司購(gòu)買服務(wù)將是中國(guó)銀行業(yè)布局金融科技的重要手段,17,,0,20,40,60,80,100,投資并購(gòu),合作,自主研發(fā),據(jù)普華永道2017年全球金融科技調(diào)查中國(guó)概要顯示，中國(guó)48的金融機(jī)構(gòu)目前向金融科技公司購(gòu)買服務(wù)，未來(lái)3至5年，68金融機(jī)構(gòu)將增加與金融科技公司的合作。億歐智庫(kù)未來(lái)35年中國(guó)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力變化,,增加,,維持不變,,減少,EOINTELLIGENCE數(shù)據(jù)來(lái)源普華永道2017年全球金融科技調(diào)查中國(guó)概要,,中國(guó)金融機(jī)構(gòu)愿意將32的資源投入到金融科技的項(xiàng)目中,,中國(guó)金融機(jī)構(gòu)中48目前向金融科技公司購(gòu)買服務(wù),,中國(guó)金融機(jī)構(gòu)中40目前與金融科技公司是合作伙伴,PART1未來(lái)已來(lái)，大象起舞正當(dāng)時(shí)搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，積極布局金融科技,鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,18,EOINTELLIGENCE,,銀行邁入40智能銀行時(shí)代，基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新興技術(shù)，全面改造銀行的運(yùn)作模式,19,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,ATM,數(shù)字化程度,低,19801995年,19962007年,20082016年,2017年至今,賬單支付基于網(wǎng)絡(luò)的銀行,數(shù)字信用卡發(fā)放,移動(dòng)錢包移動(dòng)存款A(yù)TM能力升級(jí)全功能智能手機(jī)應(yīng)用,大數(shù)據(jù)人工智能智能風(fēng)控全渠道銀行機(jī)器人顧問(wèn),創(chuàng)新是商業(yè)銀行長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)，圍繞客戶需求的升級(jí)和經(jīng)營(yíng)效率的提高，商業(yè)銀行一直在采用更加先進(jìn)的技術(shù)去改造業(yè)務(wù)流程和服務(wù)模式。目前，中國(guó)銀行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)折點(diǎn)，全面邁入第四個(gè)重大發(fā)展階段，即40智能銀行，基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新興技術(shù)，全面改造銀行的運(yùn)作模式。億歐智庫(kù)中國(guó)銀行業(yè)數(shù)字化演進(jìn)歷程10電子銀行20網(wǎng)絡(luò)銀行30移動(dòng)銀行40智能銀行高,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,EOINTELLIGENCE,,金融科技滲透到銀行運(yùn)營(yíng)的三個(gè)層次體系管控層、交付層和界面層構(gòu)建起智能銀行的體系架構(gòu),20,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,精準(zhǔn)營(yíng)銷場(chǎng)景營(yíng)銷個(gè)性化營(yíng)銷,,反欺詐模型行為監(jiān)控模型催收策略模型,,基礎(chǔ)審計(jì)模型預(yù)警與特征篩選數(shù)據(jù)挖掘?qū)徲?jì)模型,,客戶分析大量資產(chǎn)配置智能投資組合,,語(yǔ)義搜索智能問(wèn)答智能推薦,智能營(yíng)銷平臺(tái)智能風(fēng)控平臺(tái)智能審計(jì)平臺(tái)智能投顧平臺(tái)智能投研平臺(tái),人工智能,內(nèi)外部部數(shù)數(shù)據(jù)據(jù),,,,,,標(biāo)準(zhǔn)化API接口1標(biāo)準(zhǔn)化API接口2,,標(biāo)準(zhǔn)化API接口N,,封裝式系統(tǒng)基礎(chǔ),,數(shù)據(jù)交換平臺(tái),,數(shù)據(jù)交換平臺(tái),,集團(tuán)共享數(shù)據(jù)庫(kù),,,,,,,非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理,,,,“云”的基礎(chǔ)IT架構(gòu),,,管控層交付層,,界面層,智能銀行的建設(shè)路徑，即金融科技的利用主要集中在三個(gè)層次管控層（銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”，即基礎(chǔ)架構(gòu)）、交付層（處理銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的作業(yè)“后臺(tái)”）及界面層（與客戶直接交互的界面和觸點(diǎn)）。億歐智庫(kù)基于金融科技的智能銀行體系架構(gòu)降低客戶服務(wù)成本提高客戶服務(wù)質(zhì)量和效率增強(qiáng)客戶體驗(yàn)多元化用戶服務(wù)入口一站式金融服務(wù)解決方案客戶服務(wù)界面/端營(yíng)銷界面/端管理層界面/端運(yùn)營(yíng)界面/端客戶經(jīng)理界面/端,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,大數(shù)據(jù),圖片參考智慧銀行未來(lái)銀行服務(wù)新模式,EOINTELLIGENCE,,,,管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,21,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,EOINTELLIGENCE,,管控層是整個(gè)銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”，呈現(xiàn)“云端化”發(fā)展趨勢(shì)，強(qiáng)化“智能管控”,管控層是整個(gè)銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”，其基礎(chǔ)架構(gòu)以云計(jì)算為核心，采用頂層設(shè)計(jì)架構(gòu)，自上而下，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，滿足數(shù)據(jù)傳輸?shù)母咝逝c安全性，建構(gòu)動(dòng)態(tài)、高效、開(kāi)放式、彈性、敏捷的IT系統(tǒng)架構(gòu)。管控層呈現(xiàn)“云端化”的發(fā)展趨勢(shì)云計(jì)算代表一種采取互聯(lián)網(wǎng)思維的全新技術(shù)路線，銀行基于云平臺(tái)，通過(guò)資源組合方式的優(yōu)化和資源投入的統(tǒng)籌安排，提高銀行運(yùn)營(yíng)體系的整體效能。據(jù)中國(guó)信通院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近九成金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)或正計(jì)劃應(yīng)用云計(jì)算技術(shù)，其最主要目的是縮短應(yīng)用部署時(shí)間、節(jié)約成本和業(yè)務(wù)升級(jí)不中斷。,22,,,,468,412,120,億歐智庫(kù)金融機(jī)構(gòu)云計(jì)算技術(shù)運(yùn)用進(jìn)展（N391,,有計(jì)劃使用,,已經(jīng)使用,,暫時(shí)沒(méi)有計(jì)劃使用,,,,,,,,,3225,3281,5000,5313,6256,6781,000,1000200030004000500060007000,故障自動(dòng)檢測(cè)定位,系統(tǒng)自動(dòng)擴(kuò)張,用戶自服務(wù),業(yè)務(wù)升級(jí)不中斷,節(jié)約成本,縮短應(yīng)用部署時(shí)間,億歐智庫(kù)用戶應(yīng)用云計(jì)算技術(shù)的目的（N344）,數(shù)據(jù)來(lái)源中國(guó)信通院，億歐智庫(kù)整理,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,EOINTELLIGENCE,,銀行云銀行目前多采取集中式總線型架構(gòu)，但其成本高、擴(kuò)展能力有限等缺點(diǎn)難以滿足銀行日益增長(zhǎng)的IT能力需求,23,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,,互聯(lián)網(wǎng)接入網(wǎng)關(guān),,網(wǎng)銀,,柜面,,手機(jī)銀行,,直銷銀行,,ESB總線,,支付,,現(xiàn)金管理,,對(duì)賬,,信貸,,供應(yīng)鏈,,總賬,,核心,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,現(xiàn)狀；銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展和經(jīng)營(yíng)管理完全通過(guò)IT系統(tǒng)完成，金融創(chuàng)新及風(fēng)控也主要通過(guò)IT技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)。銀行早期IT系統(tǒng)主要采用集中式架構(gòu)，但隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等戰(zhàn)略加速布局，銀行傳統(tǒng)的集中式架構(gòu)已無(wú)法滿足日益增長(zhǎng)的IT能力需求。痛點(diǎn)服務(wù)器資源利用率低，成本高；擴(kuò)展能力有限，業(yè)務(wù)上線周期長(zhǎng)；運(yùn)維效率低下，故障恢復(fù)周期長(zhǎng)。億歐智庫(kù)銀行集中式總線型架構(gòu)億歐智庫(kù)銀行集中式總線型架構(gòu)存在的問(wèn)題,,,,,服務(wù)器資源利用率低，成本高銀行服務(wù)器資源利用率低于30，單臺(tái)5000MIPS的大機(jī)每年耗費(fèi)1億元以上,擴(kuò)展能力有限，業(yè)務(wù)上線周期長(zhǎng)銀行業(yè)務(wù)資源從申請(qǐng)到上線需要50多個(gè)步驟，80工作需要人工完成,運(yùn)維效率低下，故障恢復(fù)周期長(zhǎng)銀行IT系統(tǒng)繁多，僅以城商行為例，系統(tǒng)多達(dá)60100個(gè)，服務(wù)器幾百臺(tái),,,,,,銀行云服務(wù)模式包括SAAS、PAAS、IAAS三種，部署模式以私有云為主,24,場(chǎng)景介紹銀行云基礎(chǔ)IT架構(gòu)基于分布式資源管理、虛擬化等技術(shù)，其服務(wù)模式包括SAAS、PAAS、IAAS，部署模式包括私有云、公有云和混合云，其中私有云為主。應(yīng)用價(jià)值提升資產(chǎn)IT基礎(chǔ)設(shè)施使用率，降低成本；實(shí)現(xiàn)去IT化，通過(guò)科技創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)IT和服務(wù)的融合；實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式、服務(wù)模式和運(yùn)營(yíng)模式的創(chuàng)新。億歐智庫(kù)銀行云服務(wù)示意圖億歐智庫(kù)銀行云發(fā)展現(xiàn)狀,,,,,技術(shù)挑戰(zhàn)度,,,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度,,,銀行采納度,,,技術(shù)成熟度,,,,,,,,2020E市場(chǎng)規(guī)模,428億元,,,,,,,,,,,,,,,,,,,虛擬化,,分布式存儲(chǔ),,編程模式,,,,云基礎(chǔ)IT架構(gòu),,,,,,分布式資源管理,大規(guī)模數(shù)據(jù)管理,,銀行,,金融云,,,,,服務(wù)模式,部署模式,,SAAS,,PAAS,,IAAS,,私有云,,公有云,,混合云,核心技術(shù)EOINTELLIGENCE,,,,,,,,大數(shù)據(jù),云計(jì)算,區(qū)塊鏈,機(jī)器學(xué)習(xí),計(jì)算機(jī)視覺(jué),自然語(yǔ)言理解與交流,知識(shí)圖譜,生物識(shí)別,,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,,銀行云大型商業(yè)銀行具有自建云平臺(tái)的能力，中小型銀行主要依托大銀行或者第三方云服務(wù)商來(lái)支撐云平臺(tái)的運(yùn)行,25,中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布中國(guó)銀行業(yè)信息科技“十三五”發(fā)展規(guī)劃監(jiān)管指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）指出，商業(yè)銀行應(yīng)積極開(kāi)展云計(jì)算架構(gòu)規(guī)劃。目前，中國(guó)大型商業(yè)銀行具有自建云平臺(tái)的能力，而中小型銀行需要依托大銀行或者第三方云服務(wù)商來(lái)支撐云平臺(tái)的運(yùn)行。目前，銀行云市場(chǎng)正處于快速增長(zhǎng)期。銀行系金融科技子公司如興業(yè)數(shù)金等也推出金融云服務(wù)平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)公司如阿里云、騰訊云也瞄向了銀行，除此之外還有一些銀行云提供商如天翼云、UCLOUD、青云等。各中小型銀行業(yè)依托第三方云服務(wù)商加快上云進(jìn)程。以哈密市商業(yè)銀行為例，為了實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)上線需求以及計(jì)算資源的迅速擴(kuò)張，選擇了興業(yè)數(shù)金及甲骨文公司進(jìn)行合作，通過(guò)系統(tǒng)上云的方式快速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)需求。億歐智庫(kù)哈密市商業(yè)銀行上云業(yè)務(wù)展示,,通過(guò)租賃云C主LIC機(jī)K的HE方RE式TO實(shí)A現(xiàn)DD了Y自O(shè)U建R業(yè),TEXTCLICKHERETOADD務(wù)系統(tǒng)快速Y、OU穩(wěn)RT定EX上T線CL，ICK目H前ER已E經(jīng)租,用云主機(jī)4T0O余AD臺(tái)D，YO微UR貸TE系XT統(tǒng)C、LIC農(nóng)K貸,HERETOADDYOURTEXT系統(tǒng)、OA系CLI統(tǒng)CK、H績(jī)ERE效T系OA統(tǒng)DD等Y十OU余R套自建業(yè)T務(wù)EX系T統(tǒng)已上線運(yùn)行。,IAAS,,SAAS,,PAAS,,借助金融云的平臺(tái)服務(wù)，在分布式數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)、分布式文件服務(wù)以及緩存服務(wù)方面實(shí)現(xiàn)了高性能計(jì)算，為數(shù)據(jù)分析、報(bào)表展示系統(tǒng)提供有效支撐。,,先后實(shí)現(xiàn)了核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、事后監(jiān)督系統(tǒng)、對(duì)公信貸管理系統(tǒng)、零售信貸管理系統(tǒng)、IC卡系統(tǒng)、支票影像系統(tǒng)等重要系統(tǒng)上云運(yùn)行。隨著電子渠道業(yè)務(wù)發(fā)展，后續(xù)又逐步上云了網(wǎng)上銀行系統(tǒng)等。,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,EOINTELLIGENCE案例內(nèi)容來(lái)源中國(guó)信通院,,騰訊云為銀行量身定制云計(jì)算服務(wù)，監(jiān)管合規(guī)的金融級(jí)災(zāi)備能力，用科技引領(lǐng)銀行變革，共建智慧銀行,26,CLICKHERETOADDYOUR,TOADDYOURTEXTCLICK,TEXT,,,,,公司介紹成立于2010年公司定位國(guó)內(nèi)最完備的云平臺(tái)，專注于提供全球領(lǐng)先的專業(yè)云計(jì)算服務(wù)核心產(chǎn)品云計(jì)算、云數(shù)據(jù)、云,存儲(chǔ)等云服務(wù),商業(yè)模式為TE企XT業(yè)C和LIC創(chuàng)KH業(yè)ER者E提TO供ADD,云端服務(wù)，按Y實(shí)O際UR使TE用XT資C源LICK付H費(fèi)ERE,應(yīng)用行業(yè)金H融ERE、T醫(yī)OA療DD、Y政OU務(wù)RTE、XT,電商等多個(gè)行C業(yè)LICKHERETOADDYOUR,銀行客戶,,,騰訊云銀行解決方案,,,推薦產(chǎn)品,大禹網(wǎng)絡(luò)安全,,金融服務(wù)器,,人臉識(shí)別,,私有網(wǎng)絡(luò),,專用宿主機(jī),,,金融數(shù)據(jù)庫(kù),,,PAAS,,,,,TBDS大數(shù)TDSQL金郵件/短信天御業(yè)務(wù)據(jù)處理套件融數(shù)據(jù)庫(kù)/RTX服務(wù)安全防護(hù),,,,COS對(duì)象存儲(chǔ)CMQ消息服務(wù)CDN內(nèi)容分發(fā),,,,,FR人臉識(shí)別DDOS防護(hù)安全認(rèn)證音視頻服務(wù),,,深圳金融云A,深圳金融云B,上海金融云A,,,IAAS,,智能域名解析,,云監(jiān)控,,云安全,,,,,,,,,,高速緩存對(duì)象存儲(chǔ)金融數(shù)據(jù)庫(kù),,,,負(fù)載均衡接入應(yīng)用層云主機(jī)/應(yīng)用服務(wù)資源層,,,,,,兩地三中心機(jī)房,,,同步數(shù)據(jù)、實(shí)時(shí)同步異地災(zāi)備、數(shù)據(jù)同步,,EOINTELLIGENCE圖片參考騰訊云官網(wǎng)，億歐智庫(kù)整理,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,EOINTELLIGENCE,,,,交付層處理銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的作業(yè)“后臺(tái)”,27,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,EOINTELLIGENCE,,交付層是處理銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的作業(yè)“后臺(tái)”，呈現(xiàn)“智能化”“集約化”的發(fā)展趨勢(shì),交付層是處理銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的作業(yè)“后臺(tái)”，其運(yùn)營(yíng)效率將影響整個(gè)流程的交付時(shí)間和質(zhì)量，同樣支撐客戶體驗(yàn)的實(shí)現(xiàn)，也是影響經(jīng)營(yíng)成本的重要變量。交付層基于大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)，打造智能營(yíng)銷、智能風(fēng)控、智能審計(jì)、智能投顧、智能投研等智能應(yīng)用平臺(tái)，有效提升銀行數(shù)字化經(jīng)營(yíng)管理能力。交付層呈現(xiàn)“智能化”、“集約化”的發(fā)展趨勢(shì)“智能化”表現(xiàn)為以機(jī)器取代人工，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化、智能化操作?！凹s化”表現(xiàn)為不再一定需要物理上的集中，作業(yè)資源的共享和調(diào)配可以通過(guò)“邏輯集中”的方式實(shí)現(xiàn)。,28,,,,,,億歐智庫(kù)交付層發(fā)展趨勢(shì),,,智能化,集約化,對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)流程，以標(biāo)準(zhǔn)算法庫(kù)為支撐，以機(jī)器取代人工，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化和智能化操作；對(duì)于非標(biāo)準(zhǔn)化及專業(yè)化要求高的業(yè),務(wù)流程，以數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，外加專家,智慧，提供實(shí)時(shí)高效的智能化決策。,通過(guò)搭建共享的運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，充分打通全行跨地域、機(jī)構(gòu)層級(jí)的運(yùn)營(yíng)資源，突破機(jī)構(gòu)屬性和物理位置上的限制因素，最大化作業(yè)資源共享效益，實(shí)現(xiàn)“邏輯上”的運(yùn)營(yíng)大集中。,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路交付層處理銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的作業(yè)“后臺(tái)”,EOINTELLIGENCE,,智能營(yíng)銷銀行目標(biāo)客戶群體下沉，需要發(fā)展與中小微企業(yè)以及個(gè)人客戶相適應(yīng)的營(yíng)銷方式,29,現(xiàn)狀銀行傳統(tǒng)客戶主要針對(duì)國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)以及高凈值人群，但隨著傳統(tǒng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化以及消費(fèi)金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，銀行目標(biāo)客

簡(jiǎn)介：,,CONTENTS目錄,?監(jiān)管文件進(jìn)入第三個(gè)密集落地窗口?市場(chǎng)正在經(jīng)歷同業(yè)加杠桿的逆過(guò)程?同業(yè)鏈條拆解過(guò)程造成的市場(chǎng)影響?金融監(jiān)管影響下的債市將何去何從,SECTION1,監(jiān)管文件進(jìn)入第三個(gè)密集落地窗口,,112018年二季度，監(jiān)管進(jìn)入了第三波密集落地階段,,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,200,250,300,,?監(jiān)管政策收緊幾乎貫穿了過(guò)去兩年的債券市場(chǎng)走勢(shì)，目前市場(chǎng)正在進(jìn)入第三波監(jiān)管密集出臺(tái)階段。?第一階段是2017年3月4月政策以“三三四十”為代表；?第二階段是2017年11月2018年1月政策以資管新規(guī)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等重要文件的征求意見(jiàn)稿和銀監(jiān)會(huì)4號(hào)文為代表；?第三階段是2017年4月底及今后一段時(shí)間政策以資管新規(guī)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露的正式稿及相關(guān)細(xì)則為代表。10年國(guó)債收益率,350,400,450,,,,一行三會(huì)資管新規(guī)（討論版）,,理財(cái)監(jiān)管管理辦法（征求意見(jiàn)稿）,,,新八條、保本基金,,全國(guó)金融工作會(huì)議,理財(cái)穿透登記工作通知,央行MPA考核升級(jí)銀監(jiān)會(huì)7大監(jiān)管文件,,表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（征求意見(jiàn)稿）,央行宣布降準(zhǔn)100BP,央行重啟14天和28天OMO操作,央行上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率,關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對(duì)地方政府和國(guó)有企業(yè)投融資行為有關(guān)問(wèn)題的通知,資管新規(guī)正式落地,資管新規(guī)征求意見(jiàn)稿,大集合產(chǎn)品清理,央行上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率從5BP,關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn),,12本輪金融去杠桿重要監(jiān)管文件列表,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,日期,發(fā)文機(jī)構(gòu),文件名,文號(hào),20160318,銀監(jiān)會(huì),進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的意見(jiàn),銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕58號(hào),20160517,保監(jiān)會(huì),關(guān)于清理規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司通道類業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知,保監(jiān)〔2016〕98號(hào),20160727,銀監(jiān)會(huì),商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法征求意見(jiàn)稿,20160727,銀監(jiān)會(huì),關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn),20161129,證監(jiān)會(huì),基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定,20161209,中證登,債券質(zhì)押式回購(gòu)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制指引,20161123,銀監(jiān)會(huì),商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（修訂征求意見(jiàn)稿）,銀監(jiān)發(fā)〔2011〕31號(hào),20170323,銀監(jiān)會(huì),中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展商業(yè)銀行“兩會(huì)一層”風(fēng)控責(zé)任落實(shí)情況專項(xiàng)檢查的通知,銀監(jiān)辦發(fā)〔2017〕43號(hào),20170329,銀監(jiān)會(huì),中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“違法、違規(guī)、違章”行為專項(xiàng)治理工作的通知,銀監(jiān)辦發(fā)〔2017〕45號(hào),20170329,銀監(jiān)會(huì),中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”,專項(xiàng)治理工作的通知,銀監(jiān)辦發(fā)〔2017〕46號(hào),20170406,銀監(jiān)會(huì),中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)交易、不當(dāng)激勵(lì)、,不當(dāng)收費(fèi)”專項(xiàng)治理工作的通知,銀監(jiān)辦發(fā)〔2017〕53號(hào),20170407,銀監(jiān)會(huì),中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于提升銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的指導(dǎo)意見(jiàn),銀監(jiān)發(fā)〔2017〕4號(hào),20170407,銀監(jiān)會(huì),中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于集中開(kāi)展銀行業(yè)市場(chǎng)亂象整治工作的通知,銀監(jiān)發(fā)〔2017〕5號(hào),20170407,銀監(jiān)會(huì),中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見(jiàn),銀監(jiān)發(fā)〔2017〕6號(hào),20170410,銀監(jiān)會(huì),中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于切實(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板提升監(jiān)管效能的通知,銀監(jiān)發(fā)﹝2017﹞7號(hào),20170420,保監(jiān)會(huì),關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管維護(hù)保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的通知,保監(jiān)發(fā)34號(hào),20170423,保監(jiān)會(huì),關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的通知,保監(jiān)發(fā)〔2017〕35號(hào),20170428,證監(jiān)會(huì),關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)稿,無(wú),20170429,保監(jiān)會(huì),關(guān)于強(qiáng)化保險(xiǎn)監(jiān)管打擊違法違規(guī)行為整治市場(chǎng)亂象的通知,保監(jiān)發(fā)〔2017〕40號(hào),20170509,保監(jiān)會(huì),關(guān)于開(kāi)展保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)排查專項(xiàng)整治工作的通知,保監(jiān)資金2017128號(hào),20170515,理財(cái)?shù)怯浿行?關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品穿透登記工作的通知,理財(cái)中心發(fā)201714號(hào),20170609,證監(jiān)會(huì),證券公司和投資基金合規(guī)管理辦法,證監(jiān)會(huì)令第133號(hào),,,,資料來(lái)源華創(chuàng)證券整理,12本輪金融去杠桿重要監(jiān)管文件列表（續(xù)）,,,,資料來(lái)源華創(chuàng)證券整理,12本輪金融去杠桿重要監(jiān)管文件列表（續(xù)）,,,,資料來(lái)源華創(chuàng)證券整理,13與2017年的文件對(duì)比，2018落地性增強(qiáng),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,?2017年監(jiān)管政策主要對(duì)“是非性”問(wèn)題進(jìn)行整頓，特別是針對(duì)過(guò)去有監(jiān)管約束的資產(chǎn)端問(wèn)題，如影子銀行、規(guī)避監(jiān)管指標(biāo)等業(yè)務(wù)；但是對(duì)于空轉(zhuǎn)套利由于沒(méi)有明確的監(jiān)管規(guī)則，并未落地整改；?2018年監(jiān)管政策通過(guò)明確的監(jiān)管條文和指標(biāo)約束進(jìn)行限制，對(duì)于銀行主動(dòng)負(fù)債、同業(yè)嵌套等行為進(jìn)行確定性監(jiān)管，使得業(yè)務(wù)的調(diào)整更加集中在債券市場(chǎng)領(lǐng)域。2017年4月，“三三四十”對(duì)同業(yè)進(jìn)行了梳理?是否存在空轉(zhuǎn)套利，特別是同業(yè)套利和理財(cái)套利；?各地整改進(jìn)度不一致，部分地區(qū)只是上報(bào)業(yè)務(wù)情況，并未進(jìn)行調(diào)整；?部分銀行在沒(méi)有接到實(shí)際整改要求的情況下，繼續(xù)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)（結(jié)構(gòu)性委外等）2017年底，多項(xiàng)征求意見(jiàn)稿出臺(tái)影響市場(chǎng)預(yù)期?資管新規(guī)、流動(dòng)性管理辦法、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等文件征求意見(jiàn)稿落地；?市場(chǎng)積極討論，機(jī)構(gòu)與監(jiān)管溝通反饋意見(jiàn)，但是實(shí)際業(yè)務(wù)并未相應(yīng)調(diào)整；?機(jī)構(gòu)行為出現(xiàn)分化，部分機(jī)構(gòu)開(kāi)始準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)監(jiān)管，部分機(jī)構(gòu)加快業(yè)務(wù)落地2018年5月，多項(xiàng)正式稿落地，靜待細(xì)則跟進(jìn)?資管新規(guī)、流動(dòng)性管理辦法、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等文件正式稿落地；?對(duì)于業(yè)務(wù)提出了明確的整改要求和過(guò)渡期安排，機(jī)構(gòu)開(kāi)始著手業(yè)務(wù)調(diào)整；?目前主要是對(duì)于存量業(yè)務(wù)的整改消化，增量業(yè)務(wù)發(fā)展速度較慢,,,,資料來(lái)源華創(chuàng)證券,142018年框架性重點(diǎn)文件一資管新規(guī),?2018年4月27日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外管局聯(lián)合發(fā)布關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（銀發(fā)〔2018〕106號(hào)）。?與征求意見(jiàn)稿相比，過(guò)渡期延長(zhǎng)至2020年底，但是其余監(jiān)管要求幾乎沒(méi)有變化，監(jiān)管所要求的打破剛兌、規(guī)范資金池與期限錯(cuò)配、限制影子銀行、穿透式監(jiān)管的要求均有明顯體現(xiàn)。?對(duì)于資管新規(guī)的分析要從“存量和增量”、“總量和結(jié)構(gòu)”兩個(gè)維度展開(kāi)，在調(diào)整初期存量的收縮速度將快于增量的擴(kuò)張速度，表現(xiàn)為總量減少、結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢。,,綜合監(jiān)管,,,金穩(wěn)會(huì)政策協(xié)同規(guī)避監(jiān)管套利,,功能監(jiān)管,,,跨市場(chǎng)監(jiān)管統(tǒng)一分類標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn),,打破剛兌,,,凈值化管理明確“剛兌”分類處罰,,規(guī)范資金池,,,三單管理集合計(jì)劃流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)期限匹配,,基礎(chǔ)設(shè)施,,,產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)制度穿透監(jiān)管違規(guī)處罰,,,,資料來(lái)源中國(guó)人民銀行、華創(chuàng)證券,142018年框架性重點(diǎn)文件二大額風(fēng)險(xiǎn)暴露,?2018年5月4日，中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法，針對(duì)非同業(yè)單一客戶、一組非同業(yè)關(guān)聯(lián)客戶、同業(yè)單一客戶或集團(tuán)客戶，及其他客戶類型的風(fēng)險(xiǎn)暴露提出限額管理要求，以防范單一客戶授信過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)。?正式稿比征求意見(jiàn)稿的過(guò)渡期略有延長(zhǎng)，同時(shí)對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)暴露交易對(duì)手的相關(guān)要求進(jìn)一步明確。?執(zhí)行層面中小銀行的匿名客戶指標(biāo)壓力較大，目前監(jiān)管亦未對(duì)包括公募基金在內(nèi)的產(chǎn)品如何穿透給出明確的操作指引；實(shí)操層面存在中小銀行根據(jù)自身理解“先做業(yè)務(wù)，后期再依據(jù)監(jiān)管要求調(diào)整”的情況，亦或者過(guò)渡期內(nèi)先做大“匿名客戶”后期再整改的情況，非銀機(jī)構(gòu)需關(guān)注負(fù)債穩(wěn)定性。,,,,資料來(lái)源銀保監(jiān)會(huì)、華創(chuàng)證券,142018年框架性重點(diǎn)文件三流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理,?銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布修訂后的商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，新引入三個(gè)量化指標(biāo)（凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率、流動(dòng)性匹配率），進(jìn)一步完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系。?正式稿與征求意見(jiàn)稿相比過(guò)渡期略有延長(zhǎng)，但是在具體的監(jiān)管指標(biāo)方面并沒(méi)有放松。?此外文件調(diào)整了流動(dòng)性匹配率的計(jì)算方法，將加權(quán)資金來(lái)源中各項(xiàng)存款中3個(gè)月以內(nèi)（含3個(gè)月）期限的存款折算率由70降低到50，對(duì)商業(yè)銀行而言對(duì)于負(fù)債端穩(wěn)定性的要求進(jìn)一步提高。此外，流動(dòng)性匹配率的加權(quán)資金運(yùn)用的計(jì)算中未提及債券投資，或?qū)①x予不同的折算率。,,,,資料來(lái)源銀保監(jiān)會(huì)、華創(chuàng)證券,SECTION2,市場(chǎng)正在經(jīng)歷同業(yè)加杠桿的逆過(guò)程,,21回顧本輪始于銀行主動(dòng)負(fù)債擴(kuò)張的同業(yè)鏈條,?2016年以來(lái)的同業(yè)鏈條表現(xiàn)為負(fù)債端通過(guò)同業(yè)理財(cái)和同業(yè)存單進(jìn)行主動(dòng)擴(kuò)張，資產(chǎn)端通過(guò)非銀機(jī)構(gòu)產(chǎn)品在債券市場(chǎng)加杠桿投資；實(shí)際操作中，當(dāng)前的同業(yè)鏈條嵌套層級(jí)可能更多，例如A銀行發(fā)行同業(yè)存單、再購(gòu)買B銀行同業(yè)理財(cái)/同業(yè)存單，B銀行再進(jìn)行委外甚至再次嵌套。?這種多層嵌套的同業(yè)模式才是本輪金融加杠桿的主要模式，也是監(jiān)管希望重點(diǎn)規(guī)范的資金“脫實(shí)向虛”的表現(xiàn)。多層嵌套導(dǎo)致杠桿倍數(shù)難以測(cè)算，監(jiān)管對(duì)于杠桿的監(jiān)測(cè)主要以規(guī)模變化為主。,,,2016年以來(lái)的同業(yè)鏈條模式,同業(yè)鏈條不斷擴(kuò)張，多層嵌套較為普遍,,,,C銀行,,B銀行,,A非銀機(jī)構(gòu),,,,,超儲(chǔ),同業(yè)理財(cái),超儲(chǔ),委外收益,,債券等,,投資,,回到銀行負(fù)債端,,B銀行,,A銀行,,委外/貨幣基金,,,,,超儲(chǔ),超儲(chǔ),資管計(jì)劃,同業(yè)存單同業(yè)理財(cái),,B銀行,,A銀行,,C銀行,,,,,超儲(chǔ),超儲(chǔ),同業(yè)存單同業(yè)理財(cái),,委外/貨幣基金,,,超儲(chǔ),資管計(jì)劃,同業(yè)存單同業(yè)理財(cái),,同業(yè)鏈條多層嵌套情況普遍,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,22回顧金融杠桿的不同層次從監(jiān)管角度梳理,?由于“金融去杠桿”并沒(méi)有官方的定義，因此首先要明確債券市場(chǎng)面臨的“金融去杠桿”有哪些層次，才能順藤摸瓜理清監(jiān)管政策變遷的脈絡(luò)和動(dòng)向。?債券市場(chǎng)面臨的金融杠桿主要分為場(chǎng)內(nèi)杠桿、產(chǎn)品杠桿和同業(yè)鏈條三個(gè)層次。?從金融防風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管升級(jí)的角度看監(jiān)管的變化不僅僅針對(duì)“金融去杠桿”，而是針對(duì)金融市場(chǎng)（包括表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)）發(fā)展中存在的問(wèn)題所進(jìn)行的新一輪監(jiān)管升級(jí)。,,,,,,,,,場(chǎng)內(nèi)杠桿債券回購(gòu)比例,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)品分層比例,同業(yè)杠桿同業(yè)鏈條規(guī)模,,資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管規(guī)則的重塑,,,資料來(lái)源華創(chuàng)證券,,23第一層次場(chǎng)內(nèi)杠桿的拆解,?對(duì)于場(chǎng)內(nèi)杠桿的約束主要有兩種手段，一是通過(guò)監(jiān)管條款對(duì)機(jī)構(gòu)杠桿率進(jìn)行硬性約束?規(guī)范債券市場(chǎng)參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知（302號(hào)文）對(duì)機(jī)構(gòu)的杠桿率做出統(tǒng)一規(guī)定，嚴(yán)格限制債券回購(gòu)的比例，同時(shí)把代持明確為買斷式回購(gòu)，隱性杠桿渠道消失。?關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)資管新規(guī)規(guī)定開(kāi)放式公募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)的140；封閉式公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的200。,302號(hào)文對(duì)杠桿率的規(guī)定,,券商的場(chǎng)內(nèi)杠桿率（左軸）顯著下降,,,,,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,23第一層次場(chǎng)內(nèi)杠桿的拆解,,,?二是通過(guò)考核指標(biāo)的設(shè)計(jì)增加機(jī)構(gòu)加杠桿的難度（增加融資難度）?商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法流動(dòng)性覆蓋率合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)÷未來(lái)30天現(xiàn)金凈流出量≥100，這意味著過(guò)多的質(zhì)押操作會(huì)增大流動(dòng)性覆蓋率的分母，給商業(yè)銀行帶來(lái)流動(dòng)性指標(biāo)的壓力，從而抑制銀行的場(chǎng)內(nèi)杠桿。?MPA考核根據(jù)MPA考核要求，廣義信貸增速與目標(biāo)M2增速偏離超過(guò)22個(gè)百分點(diǎn)（大銀行為20個(gè)百分點(diǎn)）則指標(biāo)得分為0。而同業(yè)存放和買入返售是廣義信貸的重要組成部分，因此在每季度末的MPA考核壓力下，銀行會(huì)減少對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)資金投放，壓降杠桿。,季末考核期流動(dòng)性緊張,,季末考核帶來(lái)流動(dòng)性分層,,,,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,24第二層次產(chǎn)品杠桿的拆解,,,,,,,,,?2016年以來(lái)，監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策指引限制產(chǎn)品杠桿，監(jiān)管協(xié)同升級(jí)但仍未完全統(tǒng)一；?2018年關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)統(tǒng)一產(chǎn)品端杠桿比例要求規(guī)定分級(jí)私募產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)根據(jù)所投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度設(shè)定分級(jí)比例（優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額，中間級(jí)份額計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額）。固定收益類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò)31，權(quán)益類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò)11，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò)21。劣后級(jí)優(yōu)先級(jí),1,1,1,963,,,本輪金融監(jiān)管升級(jí)之前，市場(chǎng)上結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品杠桿比例極高，產(chǎn)品分級(jí)比例91或以上產(chǎn)品較為普遍,2016年銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)信托產(chǎn)品監(jiān)管，原則上產(chǎn)品分級(jí)不得超過(guò)21，但實(shí)際操作中機(jī)構(gòu)通過(guò)信托夾層配資將比例提高至61,2018年，一行兩會(huì)出臺(tái)資管新規(guī)再降杠桿，叫停信托夾層配資，將固收產(chǎn)品分級(jí)比例限制在31,,,資料來(lái)源華創(chuàng)證券整理,,?由于同業(yè)杠桿存在多層嵌套，杠桿的拆解過(guò)程主要是減少資金在金融同業(yè)中的流轉(zhuǎn)，具體來(lái)看包括對(duì)于銀行和非銀機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)往來(lái)的約束，和銀行之間業(yè)務(wù)往來(lái)的約束。?對(duì)于銀行機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)往來(lái)約束，主要是限制主動(dòng)負(fù)債工具，即同業(yè)存單和同業(yè)理財(cái)，同時(shí)輔助以其他約束同業(yè)往來(lái)的監(jiān)管指標(biāo)，如流動(dòng)性匹配率指標(biāo)等。,25第三層次同業(yè)杠桿的拆解,,,,資料來(lái)源華創(chuàng)證券整理,、,?對(duì)于銀行與非銀金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)往來(lái)約束，一是規(guī)范非銀產(chǎn)品的監(jiān)管約束，進(jìn)行穿透監(jiān)管，從而減少產(chǎn)品合作中的套利和通道行為，重點(diǎn)關(guān)注機(jī)構(gòu)主動(dòng)管理能力和資源稟賦的再分配；二是同樣通過(guò)限制銀行對(duì)于非銀機(jī)構(gòu)的集中度風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)，來(lái)約束銀行對(duì)非銀的融出。,25第三層次同業(yè)杠桿的拆解,,,,資料來(lái)源華創(chuàng)證券整理,?同業(yè)鏈條的拆解過(guò)程伴隨著三層杠桿的壓降，第一層杠桿和第二層杠桿的收縮伴隨著債市配置資金的確定性減少。但是對(duì)于第三層同業(yè)杠桿的壓降市場(chǎng)有不同的理解。?同業(yè)杠桿的壓降將造成市場(chǎng)配置力量的減少（1）同業(yè)杠桿的拆解過(guò)程中必然導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)杠桿和產(chǎn)品杠桿的減少；（2）銀行之間的同業(yè)鏈條拆解將導(dǎo)致資金回到A銀行后有不同的配置需求，不一定在債券市場(chǎng)；（3）同業(yè)鏈條拆解過(guò)程會(huì)存在流動(dòng)性在機(jī)構(gòu)和時(shí)間上的錯(cuò)位產(chǎn)生市場(chǎng)摩擦。,26壓降的杠桿不是轉(zhuǎn)移，而是配置力量的減少,,A銀行,,B銀行,,非銀金融機(jī)構(gòu),,,,,,同業(yè)存單同業(yè)理財(cái),資管計(jì)劃,,,同業(yè)杠桿規(guī)模收縮,,,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)杠桿61變?yōu)?1,超儲(chǔ),,超儲(chǔ),,,場(chǎng)內(nèi)杠桿140、200,,,資料來(lái)源華創(chuàng)證券整理,,SECTION3,同業(yè)鏈條拆解過(guò)程中的市場(chǎng)表現(xiàn),,31監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)的影響從情緒層面轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)行為調(diào)整,?監(jiān)管對(duì)債券市場(chǎng)的影響第一個(gè)層次來(lái)源于情緒層面，第二個(gè)層次則來(lái)自于機(jī)構(gòu)行為的調(diào)整。?情緒和預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響爆發(fā)性強(qiáng)，但是伴隨監(jiān)管的持續(xù)刺激，市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)鈍化例如去年3、4月份受三三四文件影響，債券收益率大幅上行，但是11月資管新規(guī)意見(jiàn)稿出臺(tái)，市場(chǎng)反應(yīng)卻較為平淡。?機(jī)構(gòu)行為對(duì)市場(chǎng)的影響往往會(huì)形成預(yù)期差，持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)情緒影響平復(fù)后，機(jī)構(gòu)開(kāi)始根據(jù)新的監(jiān)管要求調(diào)整業(yè)務(wù)，受負(fù)債難度增加、規(guī)模增速放緩、業(yè)務(wù)杠桿去化的影響，債市將持續(xù)盤整。但是如果調(diào)整集中出現(xiàn)，則局部風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被放大，例如去年5月份“大集合”產(chǎn)品清理。,,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,,,,?20152016年同業(yè)鏈條的第一個(gè)重要的邊際變化是銀行通過(guò)非監(jiān)管重點(diǎn)的同業(yè)存單和同業(yè)理財(cái)進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債擴(kuò)張；?2017年同業(yè)負(fù)債開(kāi)始收縮，但主要表現(xiàn)在同業(yè)理財(cái)市場(chǎng)（金融市場(chǎng)空轉(zhuǎn)套利的特征更顯著），同業(yè)存單總規(guī)模仍在緩慢上行，但是股份行三季度后發(fā)行節(jié)奏放緩，城農(nóng)商行對(duì)存單仍有依賴。?2018年銀行主動(dòng)同業(yè)負(fù)債的規(guī)模進(jìn)一步下行同業(yè)理財(cái)收縮，中小銀行同業(yè)存單納入MPA考核。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,4000,2000,0,2000,4000,6000,8000,10000,12000,0,5000,10000,15000,20000,25000,2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/06,2015/09,2015/12,2016/03,2016/06,2016/09,2016/122017/032017/062017/092017/122018/03,,總發(fā)行量（億元）,,總償還量（億元）,,凈融資額（億元，右軸）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,20,40,60,80,100,201612,201706,201712,,,,,,,同業(yè)存單凈發(fā)行量均值回落,2017年同業(yè)理財(cái)規(guī)模減半,,,32影響一機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債能力下降,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,33影響二中小銀行收縮更加顯著,?20152016年同業(yè)鏈條第二個(gè)特征是中小銀行規(guī)模擴(kuò)張顯著，一是相較于個(gè)人和企業(yè)理財(cái)，同業(yè)理財(cái)更具有批發(fā)業(yè)務(wù)的特征，對(duì)價(jià)格更為敏感且募集規(guī)模較大，容易作為銀行沖量工具；二是對(duì)于地方性的中小銀行，在個(gè)人/企業(yè)理財(cái)市場(chǎng)并不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)行同業(yè)理財(cái)擴(kuò)張規(guī)模更為便利。?2017年，股份行受到監(jiān)管影響同業(yè)負(fù)債收縮較為顯著；但是城農(nóng)商行仍維持同業(yè)負(fù)債未出現(xiàn)去化；?2018年，同業(yè)負(fù)債收縮將進(jìn)一步下沉，市場(chǎng)的流動(dòng)性分層將更加顯著，關(guān)注中小銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。,,,股份行和城商行應(yīng)付債券科目開(kāi)始出現(xiàn)回落,2017年以來(lái)中小行理財(cái)增速明顯放緩,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,14121086420,,,國(guó)有商業(yè)銀行,,,,股份制商業(yè)銀行農(nóng)村金融機(jī)構(gòu),城市商業(yè)銀行,,,,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,34影響三綜合融資成本維持高位,,,,,?同業(yè)主動(dòng)負(fù)債能力受限之后，各類商業(yè)銀行綜合負(fù)債成本持續(xù)上行，且流動(dòng)性分層顯著。面臨表外理財(cái)收縮和表內(nèi)同業(yè)收縮的雙重壓力，銀行“高息攬儲(chǔ)”的壓力增大，去年四季度以來(lái)銀行存款增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)主要來(lái)自于“結(jié)構(gòu)性存款”和“協(xié)議存款”等搞成本負(fù)債；疊加2018年在央行“加息”降準(zhǔn)的政策組合，銀行綜合負(fù)債成本顯著上行。,銀行綜合負(fù)債成本大幅上行,,,股份行、城商行和農(nóng)商行負(fù)債成本明顯上升,,,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,35影響四銀行贖回委外導(dǎo)致非銀產(chǎn)品收縮,?同業(yè)杠桿拆解過(guò)程中，銀行將減少基于同業(yè)和表外理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)于非銀的委外投資，使得非銀機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的負(fù)債端穩(wěn)定性下降。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，相比于去年同期，今年新發(fā)債券型基金規(guī)模有所減弱，尤其在45月份，規(guī)模下降較為明顯，今年15月債券基金累計(jì)新發(fā)117只，較去年減少33只，新發(fā)規(guī)模1522億，較去年同期減少302億，同比減少166。同時(shí)，今年債券型基金發(fā)行失敗案例增多，自17年以來(lái)，共有接近20只基金募集失敗，其中有13只債基，18年募集失敗基金達(dá)到9只。,,,,,新成立債券基金份額大幅減少,,,集合產(chǎn)品的規(guī)模持續(xù)下降,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,25,0000020,0000015,0000010,000005,00000,201412201502201504201506201508201510201512201602201604201606201608201610201612201702201704201706201708201710201712,,集合計(jì)劃,,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,36影響五資金池模式受限，期限利差走闊,?過(guò)去資金池的業(yè)務(wù)模式使銀行資金主要以“配置”策略為主，期限錯(cuò)配嚴(yán)重。未來(lái)資管新規(guī)約束之下，理財(cái)產(chǎn)品期限錯(cuò)配減少；同時(shí)近期銀保監(jiān)發(fā)布的銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法也提出了對(duì)表內(nèi)攤余成本法的科目考慮利率變動(dòng)所造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)投資者對(duì)于資產(chǎn)久期的選擇將出現(xiàn)分化，更加基于負(fù)債的久期，過(guò)去被“資金池”消化的期限利差也會(huì)逐步呈現(xiàn)陡峭化修復(fù)。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,5,10,2010015,25,30,35,050,000,050,150,200,250,201401022014022720140422201406162014080620140928201411242015011520150312201505062015062920150819201510162015120820160129201603252016051920160712201609012016102820161220201702142017040720170601201707242017091320171109201712302018022420180418,,,國(guó)債10年1年國(guó)開(kāi)10年1年,,,,理財(cái)規(guī)模,,,理財(cái)擴(kuò)張過(guò)程中的伴隨著期限利差收縮，目前將經(jīng)歷逆過(guò)程,,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,,37影響六投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，信用利差走闊,?在去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的宏觀大背景下，流動(dòng)性總量和表外再融資渠道收緊，導(dǎo)致2018年違約事件頻發(fā)。從歷史上看，在2011年、2014年信用違約事件集中爆發(fā)的節(jié)點(diǎn)，信用利差都明顯走闊。雖然目前市場(chǎng)反應(yīng)尚不明顯，但信用利差也有走闊的趨勢(shì)，反映出受避險(xiǎn)情緒的影響，投資者偏好降低。?在2018年新增的6家違約主體中，有5家是民營(yíng)企業(yè)，而風(fēng)險(xiǎn)的主因是融資渠道的收縮，過(guò)去過(guò)度舉債、高杠桿運(yùn)作的企業(yè)信用事件或?qū)⒗^續(xù)發(fā)酵，或?qū)е率袌?chǎng)的流動(dòng)性沖擊。,,,,,信用事件發(fā)酵將導(dǎo)致信用利差走闊，目前市場(chǎng)尚未充分反映,,,,2018年新增違約主體集中爆發(fā)于民營(yíng)企業(yè),,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,?監(jiān)管影響可能超市場(chǎng)預(yù)期的第一個(gè)原因是由于當(dāng)前監(jiān)管對(duì)業(yè)務(wù)約束并非是單線條的監(jiān)管從表內(nèi)表外，各業(yè)務(wù)條線多管齊下，共同影響機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，并可能形成共振（不同的部分制定的政策）。目前的監(jiān)管調(diào)整壓力也在同業(yè)鏈條的每個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)酵。,38監(jiān)管壓力下業(yè)務(wù)調(diào)整對(duì)債市的影響或超市場(chǎng)預(yù)期,,B銀行,,A銀行,,委外/貨幣基金,,底層資產(chǎn),,,,,,,同業(yè)存單同業(yè)理財(cái),超儲(chǔ),資管計(jì)劃,超儲(chǔ)/表外,加杠桿投資,標(biāo)/非標(biāo)融資,,大額風(fēng)險(xiǎn)暴露流動(dòng)性管理辦法同業(yè)存單/負(fù)債約束,,資管新規(guī)大額風(fēng)險(xiǎn)暴露流動(dòng)性管理辦法,,資管新規(guī)影子銀行約束底層資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn),,同業(yè)投資限制集中度限制,,負(fù)債流失壓力資產(chǎn)贖回壓力,,產(chǎn)品贖回壓力底層資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn),,信用風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),,,,,,,,,,,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,,,,,,,,,?監(jiān)管影響可能超市場(chǎng)預(yù)期的第二個(gè)原因是業(yè)務(wù)調(diào)整中所帶來(lái)的摩擦并不會(huì)因?yàn)檫^(guò)渡期延長(zhǎng)而消失在調(diào)整的初期，過(guò)去的傳統(tǒng)模式不能延續(xù)，新的模式又尚未穩(wěn)定，資金和資產(chǎn)端的摩擦?xí)憩F(xiàn)的更加突出，且有些方面是被債券市場(chǎng)投資者忽視的，例如過(guò)渡期延長(zhǎng)并不能解決銀行表內(nèi)負(fù)債壓力增大成本上行的問(wèn)題。如果投資者過(guò)度關(guān)心過(guò)渡期延長(zhǎng)反而會(huì)忽視監(jiān)管目標(biāo)的最終落實(shí)情況。?監(jiān)管影響可能超市場(chǎng)預(yù)期的第三個(gè)原因是投資者情緒的選擇存在明顯的非對(duì)稱性即放大對(duì)于利多的反應(yīng)，比如信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)體的影響；減少對(duì)于利空的反饋，比如忽視產(chǎn)品贖回或信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性沖擊。存款占比不足，股份制和城商行表內(nèi)負(fù)債壓力較大各口徑結(jié)構(gòu)性存款上升趨勢(shì)明顯,38監(jiān)管壓力下業(yè)務(wù)調(diào)整對(duì)債市的影響或超市場(chǎng)預(yù)期,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,資料來(lái)源WIND，華創(chuàng)證券,,SECTION4,金融監(jiān)管影響下的債市將何去何從,,?機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整主要還是集中在細(xì)則落地后的起步階段，這個(gè)階段資金在大行和中小行之間進(jìn)行再分配，使得業(yè)務(wù)調(diào)整過(guò)程中資金出現(xiàn)不同機(jī)構(gòu)、不同時(shí)間上的錯(cuò)配和流動(dòng)性缺口，如果類似情況集中出現(xiàn)將造成局部的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，使得部分機(jī)構(gòu)債券面臨拋售壓力，影響市場(chǎng)估值。?目前需要等待的細(xì)則有兩個(gè)層面一是監(jiān)管部門落地的規(guī)則，例如

簡(jiǎn)介：現(xiàn)代金融企業(yè)的客戶關(guān)系管理CRM,取材于南開(kāi)大學(xué)李宗怡先生的論文金融服務(wù)業(yè)中的客戶關(guān)系管理（CRM）戰(zhàn)略,ECRM的含義,EENTERPRISECCUSTOMERRRELATIONSHIPMMANAGEMENTECRM企業(yè)的客戶關(guān)系管理,ECRM概念出現(xiàn)的背景,隨著信息和通信技術(shù)的進(jìn)步，建立銀行與客戶一對(duì)一的關(guān)系和進(jìn)行客戶價(jià)值分析成為可能。知識(shí)經(jīng)濟(jì)為企業(yè)造就了一個(gè)新的業(yè)務(wù)環(huán)境一種新型生態(tài)系統(tǒng)。這一環(huán)境的特征是越來(lái)越多的業(yè)務(wù)通過(guò)計(jì)算機(jī)媒介，使得在實(shí)體市場(chǎng)上進(jìn)行的業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)移到虛擬市場(chǎng)上來(lái)進(jìn)行。,課題與問(wèn)題點(diǎn),問(wèn)題點(diǎn)有些企業(yè)對(duì)ECRM在企業(yè)整合經(jīng)營(yíng)中的重要性認(rèn)識(shí)不足，僅將E－CRM作為一種技術(shù)手段（使用CRM軟件包解決信息技術(shù)帶來(lái)的問(wèn)題，或用其提供客戶信息的整體資料）而非經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。課題如何通過(guò)數(shù)據(jù)分析技術(shù)從客戶信息中了解客戶消費(fèi)行為模式，做好營(yíng)銷決策，以達(dá)到盈利的目的。,ECRM的四個(gè)模塊－－對(duì)ECRM概念的擴(kuò)展,E電子商務(wù)（EBUSINESS）以及電子商務(wù)與現(xiàn)存的和未來(lái)的商務(wù)活動(dòng)的一體化C渠道管理（CHANNELMANAGEMENT），即進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷的綜合性、互動(dòng)性的服務(wù)渠道管理R關(guān)系（RELATIONSHIPS）建立在優(yōu)質(zhì)、高效、便捷服務(wù)基礎(chǔ)上的真正的客戶關(guān)系M對(duì)整個(gè)企業(yè)的一體化管理（MANAGEMENTOFTHETOTALENTERPRISE），如銀行前臺(tái)操作FRONTOFFICE與后臺(tái)操作BACKOFFICE的一體化,一，電子商務(wù),電子商務(wù)的初步含義就是金融企業(yè)在其整體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中建立一個(gè)電子業(yè)務(wù)平臺(tái)。建立這樣一個(gè)平臺(tái)的關(guān)鍵是考慮網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是否足以發(fā)展本企業(yè)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和了解網(wǎng)絡(luò)技術(shù)如何支持自己的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的持久性在于其既能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，又能激發(fā)新的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的產(chǎn)生。,目前電子商務(wù)的兩大類型,一類是使用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進(jìn)行金融企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程重構(gòu)（BUSINESSPROCESSREENGINEER）。如開(kāi)發(fā)網(wǎng)上壽險(xiǎn)和養(yǎng)老金申請(qǐng)程序，或在金融企業(yè)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)上建立網(wǎng)絡(luò)貸款申請(qǐng)流程。另一類是金融企業(yè)利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展其與交易伙伴的關(guān)系，包括與客戶和供應(yīng)商的關(guān)系。此類電子商務(wù)的重點(diǎn)在于與外部的聯(lián)系，例如在因特網(wǎng)上進(jìn)行客戶交易或建立虛擬銀行。,電子商務(wù)對(duì)金融企業(yè)的影響,對(duì)電子商務(wù)的投資能夠降低業(yè)務(wù)成本投資于電子商務(wù)能夠提高服務(wù)水平投資于電子商務(wù)能減少行業(yè)進(jìn)入壁壘投資于電子商務(wù)可將市場(chǎng)拓展到全球范圍投資電子商務(wù)將對(duì)建立品牌提出挑戰(zhàn)投資于電子商務(wù)將改變一條龍服務(wù)的含義投資于電子商務(wù)將使企業(yè)選址不再重要投資于電子商務(wù)將帶來(lái)消費(fèi)者力量的增強(qiáng),1，對(duì)電子商務(wù)的投資能夠降低業(yè)務(wù)成本,網(wǎng)絡(luò)提供的新的銷售渠道大大節(jié)約了銷售費(fèi)用，通過(guò)銀行分支機(jī)構(gòu)和通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易的成本差異巨大。,從客戶的角度來(lái)看，交易費(fèi)用的節(jié)約很重要。傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)人對(duì)股票交易收取12的傭金，而一些網(wǎng)絡(luò)企業(yè)如DATEKCOM無(wú)論交易額大小對(duì)每項(xiàng)交易都只收取999美元。網(wǎng)絡(luò)銀行的經(jīng)營(yíng)成本僅為傳統(tǒng)銀行的50左右。因此可以對(duì)儲(chǔ)戶支付更高的利率和免收服務(wù)費(fèi)用。對(duì)保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)賣保險(xiǎn)的好處在于由客戶自己在網(wǎng)上選擇保險(xiǎn)組合，甚至由客戶自己支付聯(lián)絡(luò)費(fèi)用。,2，投資于電子商務(wù)能夠提高服務(wù)水平,越來(lái)越多的零售銀行使顧客能夠通過(guò)PC機(jī)或移動(dòng)電話掌握自己的賬戶信息。客戶還可以在網(wǎng)上進(jìn)行賬戶之間的資金轉(zhuǎn)移、付賬、申請(qǐng)透支或申請(qǐng)貸款。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)，客戶可以在一天24小時(shí)之內(nèi)選擇最便捷的服務(wù)方式。,3，投資于電子商務(wù)能減少行業(yè)進(jìn)入壁壘,虛擬銀行網(wǎng)上銀行可以相對(duì)容易地建立，沒(méi)有必要建立昂貴的“磚石建筑型”的銷售系統(tǒng)。德國(guó)1998年成立了名為NETBNK的網(wǎng)上銀行，注冊(cè)資本為2億德國(guó)馬克，其將因特網(wǎng)作為唯一的營(yíng)銷渠道。雖然其只擁有10名雇員，提供基本的銀行服務(wù)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的第三方產(chǎn)品，但NETBNK預(yù)計(jì)將在未來(lái)5年內(nèi)吸引5萬(wàn)客戶并使其凈資產(chǎn)值達(dá)到60億歐元。,4，投資于電子商務(wù)可將市場(chǎng)拓展到全球范圍,金融企業(yè)一旦涉足因特網(wǎng)，就參與到全球金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中去。例如，世界各地的投資者可以使用DATEKCOM,DLJKIRECT或SCHWAB這些美國(guó)證券公司提供的網(wǎng)上服務(wù)來(lái)交易股票。歐洲的幾家網(wǎng)絡(luò)銀行正計(jì)劃聯(lián)合建立一家泛歐網(wǎng)絡(luò)銀行FIRSTE。LLOYDSTSB也宣稱將建立一家泛歐因特網(wǎng)銀行以改變其英國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的形象。,5，投資電子商務(wù)將對(duì)建立品牌提出挑戰(zhàn),金融企業(yè)的品牌包含著客戶的信任，這種信任對(duì)建立有效的客戶關(guān)系至關(guān)重要。在現(xiàn)實(shí)世界里，信任往往和具體的物體相聯(lián)系，如建筑物、人員等。而在虛擬世界里這一切都不存在，故對(duì)網(wǎng)絡(luò)銀行而言，建立品牌是一個(gè)挑戰(zhàn)。,傳統(tǒng)的品牌在網(wǎng)絡(luò)這個(gè)新環(huán)境下并非一定保持成功。如美國(guó)快遞（AMERICANEXPRESS）投身于網(wǎng)絡(luò)投資領(lǐng)域時(shí)其品牌就未能保持輝煌。美國(guó)第五大銀行持股公司第一銀行（BANKONE）最近建立了一家名為翼展銀行（WINGSPANBANKCOM）的網(wǎng)絡(luò)銀行，與其自身進(jìn)行直接的競(jìng)爭(zhēng)。第一銀行希望這一名稱能適合網(wǎng)絡(luò)環(huán)境且代表其產(chǎn)品和服務(wù)的廣度和深度。它不希望這一新的品牌背有任何其自身負(fù)擔(dān)的“包袱”。翼展銀行是第一銀行多品牌戰(zhàn)略的組成部分。第一銀行還通過(guò)“第一銀行（BANKONECOM）和”“美國(guó)第一（FIRSTUSACOM）”的品牌提供網(wǎng)上服務(wù)。這一多品牌戰(zhàn)略的目的在于滿足不同客戶群的不同需要。,6，投資于電子商務(wù)將改變一條龍服務(wù)的含義,傳統(tǒng)的金融企業(yè)通常向客戶提供其產(chǎn)品的一條龍服務(wù)，而在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下消費(fèi)者力量日益增大，他們不再選擇某一家銀行為其提供全部服務(wù)。銀行向其顧客提供所有產(chǎn)品組合的策略不再適用。一種新的策略是網(wǎng)絡(luò)銀行利用技術(shù)迎合客戶特殊需要，提供最適合客戶的產(chǎn)品，把業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在全面的個(gè)人金融管理之上以留住客源。其提供的產(chǎn)品不一定是其本身生產(chǎn)的，可以是其他金融企業(yè)生產(chǎn)的更適合客戶需要的產(chǎn)品。這就是所謂的“開(kāi)放金融”戰(zhàn)略。,7，投資于電子商務(wù)將使企業(yè)選址不再重要,在現(xiàn)實(shí)世界里，金融企業(yè)的選址十分關(guān)鍵，錯(cuò)誤的選址決策很可能導(dǎo)致投資的失敗。因?yàn)榻鹑谄髽I(yè)的分支機(jī)構(gòu)是其與客戶聯(lián)系的紐帶。而在新的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，選址問(wèn)題對(duì)金融企業(yè)來(lái)說(shuō)將不再重要。,8，投資于電子商務(wù)將帶來(lái)消費(fèi)者力量的增強(qiáng),通過(guò)網(wǎng)絡(luò)，消費(fèi)者擺脫了對(duì)某一家金融企業(yè)的依賴和對(duì)其業(yè)務(wù)操作一無(wú)所知的狀態(tài)，可以做出最優(yōu)選擇。例如，消費(fèi)者可以進(jìn)行反拍賣，只需發(fā)出其對(duì)金融服務(wù)的需求，金融企業(yè)就會(huì)進(jìn)行競(jìng)賣，消費(fèi)者可從中做出最優(yōu)選擇。消費(fèi)者力量的加強(qiáng)還在于在虛擬世界里只需點(diǎn)一下鼠標(biāo)就可以換另一家金融企業(yè)為其服務(wù)。而在現(xiàn)實(shí)世界中，從一家零售銀行中移走賬戶是困難和不方便的。,二，服務(wù)渠道管理,客戶需求的改變個(gè)性化服務(wù)和便捷的服務(wù)個(gè)性化服務(wù)提供能滿足每個(gè)目標(biāo)消費(fèi)者的金融商品組合。不再把他們視為一個(gè)有某種共同屬性的群體。便捷的服務(wù)希望能在任何地點(diǎn)、任何時(shí)間進(jìn)行交易。,渠道組合,有效的服務(wù)渠道管理策略要求各種渠道被融合使用。渠道組合包括電話銀行、ATM，直接郵寄、分支機(jī)構(gòu)、總部、因特網(wǎng)，PC銀行和互動(dòng)電視銀行等。服務(wù)渠道必須依客戶需求而建。,金融企業(yè)應(yīng)通過(guò)了解客戶對(duì)服務(wù)渠道的需求情況來(lái)建立反映客戶嗜好、行為和需求以及金融企業(yè)本身特點(diǎn)的渠道組合。,ATM便利性和多種產(chǎn)品交叉銷售。電話銀行一對(duì)一的接觸，它仍然適用于實(shí)物類金融產(chǎn)品的銷售，如汽車保險(xiǎn)。分支機(jī)構(gòu)希望購(gòu)買高價(jià)值、復(fù)雜金融產(chǎn)品如基金的客戶仍中意于分支機(jī)構(gòu)環(huán)境下的面對(duì)面的交流。,渠道管理的兩大課題,協(xié)調(diào)渠道之間的沖突服務(wù)渠道的一體化,1，協(xié)調(diào)渠道之間的沖突,當(dāng)金融企業(yè)轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)的時(shí)候，不可避免地要面臨各種服務(wù)渠道之間的沖突。例如，當(dāng)一家主要通過(guò)經(jīng)紀(jì)人和獨(dú)立金融代理人（IFAS）進(jìn)行銷售的金融企業(yè)轉(zhuǎn)而在網(wǎng)絡(luò)上直接向客戶銷售時(shí)，新的因特網(wǎng)服務(wù)渠道將會(huì)對(duì)其現(xiàn)有的分支機(jī)構(gòu)渠道產(chǎn)生沖擊。這需要對(duì)傳統(tǒng)渠道與網(wǎng)絡(luò)渠道進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)。,CASE,美國(guó)的CHARLESSCHWAB銀行成立了一家獨(dú)立的在線渠道ESCHWAB，該渠道的交易費(fèi)用為每筆2995美元，而通過(guò)CHARLESSCHWAB的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)人交易的客戶仍需為每筆交易支付65美元。當(dāng)公司決定所有交易統(tǒng)一按2995美元定價(jià)時(shí)，SCHWAB的股價(jià)跌了近1/3，但由于其交易額上升，隨后其股價(jià)回升，表明市場(chǎng)認(rèn)可其解決了服務(wù)渠道的沖突問(wèn)題。,CASE,全能型的股票經(jīng)紀(jì)商美林投資銀行（MERILLLYNCH）卻無(wú)法在短期內(nèi)解決服務(wù)渠道的沖突問(wèn)題，部分原因在于企業(yè)文化的差異，特別是與SCHWAB的7000各經(jīng)紀(jì)人相比，美林擁有17000名需支付薪水的經(jīng)紀(jì)人。,協(xié)調(diào)渠道沖突的建議,獨(dú)立于傳統(tǒng)的渠道或母體公司之外，建立一個(gè)獨(dú)立的新業(yè)務(wù)實(shí)體或新公司專門從事網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)。如英國(guó)保誠(chéng)保險(xiǎn)（PRUDENTIAL）設(shè)立的“雞蛋網(wǎng)絡(luò)銀行”（EGGINTERNETBANK）、第一銀行設(shè)立的翼展銀行和德意志銀行設(shè)立的“24小時(shí)銀行”（BANK24）都是采取這一戰(zhàn)略的例子。但其能否成功仍有待時(shí)間的考驗(yàn)。,2，各種服務(wù)渠道的一體化,從客戶的角度來(lái)看，服務(wù)渠道一體化意味著其在任何時(shí)點(diǎn)上選擇的服務(wù)渠道都應(yīng)該是最便捷的。在電話銀行、因特網(wǎng)和分支機(jī)構(gòu)之間沒(méi)有差別。最理想的狀態(tài)是各渠道之間相互支持。,CASE,英國(guó)電信（BRITISHTELECOM）正與EAGLESTAR和ABBEYNATIONAL合作在后兩者的網(wǎng)址上引入一個(gè)“給我打電話”（CALLME）按鈕?？蛻艨稍谄涓信d趣的產(chǎn)品旁邊輸入自己的電話號(hào)碼，然后點(diǎn)擊CALLME按鈕，電話號(hào)碼就被直接發(fā)送到電話銀行的自動(dòng)撥號(hào)系統(tǒng)（ADC），ADC將號(hào)碼撥出。電話銀行的計(jì)算機(jī)電話一體化系統(tǒng)就會(huì)在代理人的屏幕上正確顯示號(hào)碼，于是代理人可與客戶進(jìn)行電話聯(lián)系。,在新環(huán)境中傳統(tǒng)分支機(jī)構(gòu)的定位,所有證據(jù)都顯示分支機(jī)構(gòu)渠道并未失去其生命力，因?yàn)橄Ｍ?gòu)買高價(jià)值、復(fù)雜金融產(chǎn)品如基金的客戶仍中意于分支機(jī)構(gòu)環(huán)境下的面對(duì)面的交流和接受服務(wù)。銀行不應(yīng)把精力集中在減少分支機(jī)構(gòu)數(shù)目上，而應(yīng)考慮在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下如何對(duì)其重新定位。,CASE,WOOLWICH公司正在實(shí)行一種多渠道的個(gè)人銀行服務(wù)策略開(kāi)放計(jì)劃，使客戶能夠使用因特網(wǎng)、電話、分支機(jī)構(gòu)和互動(dòng)數(shù)字電視管理所有賬戶。虛擬銀行業(yè)的一種有趣現(xiàn)象是一些網(wǎng)絡(luò)銀行正在建立實(shí)體的分支機(jī)構(gòu)。亞特蘭大網(wǎng)絡(luò)銀行計(jì)劃成立24家分支機(jī)構(gòu)，它認(rèn)為缺少分支機(jī)構(gòu)會(huì)阻礙其對(duì)小企業(yè)客戶的業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)。,三，關(guān)系管理,關(guān)系管理目標(biāo)使客戶生涯價(jià)值最大化。顧客分析了解客戶需求；通過(guò)市場(chǎng)分層來(lái)區(qū)分不同的客戶；對(duì)客戶的忠誠(chéng)度、業(yè)務(wù)盈利性和服務(wù)渠道的有效性、以及銷售業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。,有效關(guān)系管理的方法,客戶細(xì)分客戶信息主題營(yíng)銷定制營(yíng)銷ICARE方法,1，客戶細(xì)分,忽視客戶需求和對(duì)所有客戶一視同仁將導(dǎo)致成本高昂的投資失誤。客戶細(xì)分戰(zhàn)略十分重要。如。BRITANNIABUILDINGSOCIETY根據(jù)客戶借款數(shù)額的大小和接受其服務(wù)的時(shí)間長(zhǎng)短來(lái)回饋給客戶其年利潤(rùn)的一定百分比。即針對(duì)不同客戶給予不同服務(wù)待遇。,2，客戶信息,可靠的客戶關(guān)系管理基于準(zhǔn)確有效的客戶信息數(shù)據(jù)。許多金融企業(yè)現(xiàn)已運(yùn)用成熟的顧客盈利性和發(fā)展?jié)摿Ψ治瞿Ｐ蛠?lái)決定如何最優(yōu)配置稀缺的市場(chǎng)營(yíng)銷資源。由于金融營(yíng)銷開(kāi)始走向ONETOONE營(yíng)銷，因此取得有關(guān)客戶的大量信息至關(guān)重要。,CASE,零售銀行如何真正了解客戶的需求并設(shè)計(jì)符合其需求的產(chǎn)品和服務(wù)呢一種方法是根據(jù)客戶使用服務(wù)渠道的不同對(duì)客戶進(jìn)行劃分。如在英國(guó)的勞埃德銀行和TSB合并案中，雙方根據(jù)各自的數(shù)據(jù)庫(kù)資源，依客戶使用ATM、自動(dòng)銀行、信用卡和電話銀行的情況將客戶分為不同的層次，并據(jù)此提供不同的產(chǎn)品和服務(wù)。,3，主題營(yíng)銷,金融企業(yè)正越來(lái)越多地進(jìn)行主題營(yíng)銷，其道理在于消費(fèi)者不再僅需要離散的金融產(chǎn)品，而需要連續(xù)的或相關(guān)的金融服務(wù)以達(dá)到某一效果或目的。如進(jìn)行一次旅行或過(guò)上舒適的退休生活。例如，BRITISHAIRWAYS提供貸款為客戶旅行融資；WOOLWISH根據(jù)客戶的不同需求和生活方式提供汽車消費(fèi)信貸服務(wù)。,4，定制營(yíng)銷,挪威聯(lián)合銀行提出了“由一家銀行變?yōu)橐话偃f(wàn)家銀行每個(gè)客戶一家銀行”的經(jīng)營(yíng)策略。當(dāng)其客戶將銀行卡插入網(wǎng)絡(luò)終端時(shí)，他就會(huì)被注冊(cè)上一個(gè)特殊號(hào)碼，此號(hào)碼與銀行數(shù)據(jù)庫(kù)相連，數(shù)據(jù)庫(kù)立即返回信息來(lái)辨識(shí)此顧客。結(jié)果，終端屏幕上方就會(huì)播放針對(duì)此客戶的廣告如果數(shù)據(jù)顯示此客戶曾申請(qǐng)過(guò)按揭，則所播放的廣告很可能是不動(dòng)產(chǎn)保險(xiǎn)。,5，ICARE方法,美國(guó)第一銀行在與客戶建立聯(lián)系時(shí)采用一種被稱之為“ICARE”的工作程序。I（INQUIRE）向客戶詢問(wèn)以明確客戶需求C（COMMUNICATE）向客戶保證我們急于滿足其需求A（AFFIRM）使客戶確信我們有完成服務(wù)工作的能力和愿望R（RECOMMEND）向客戶推薦一系列服務(wù)的選擇E（EXPRESS）使客戶了解我們接受單個(gè)客戶的委托,四，對(duì)整個(gè)企業(yè)的一體化管理,必須從企業(yè)整體的角度實(shí)施CRM，前臺(tái)操作和后臺(tái)操作必須實(shí)現(xiàn)一體化。面對(duì)客戶的前臺(tái)操作如銷售、市場(chǎng)營(yíng)銷、電話銀行和其他的網(wǎng)絡(luò)支持必須在組織上與后臺(tái)操作程序融為一體。,許多企業(yè)面臨的問(wèn)題,多數(shù)銀行在不同的部門建立處理核心業(yè)務(wù)的后臺(tái)操作軟件系統(tǒng)，各系統(tǒng)之間可能沒(méi)有聯(lián)系。例如，賬戶查詢或自動(dòng)結(jié)算可能通過(guò)某一系統(tǒng)處理，股票交易通過(guò)另一系統(tǒng)處理，國(guó)際業(yè)務(wù)可能在第三個(gè)系統(tǒng)進(jìn)行。這些系統(tǒng)可能按各自獨(dú)立的主框架進(jìn)行，而且使用起來(lái)差別很大。因此，各系統(tǒng)處理的結(jié)果都是離散的點(diǎn)結(jié)果，僅對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)流程中的某一部分實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化，與其它部分不發(fā)生聯(lián)系。而業(yè)務(wù)流程中的每一步步驟都需要有效的信息，而這些分立的系統(tǒng)無(wú)法共享信息。結(jié)果就造成信息重復(fù)、信息矛盾、信息過(guò)時(shí)，由此無(wú)法滿足整個(gè)業(yè)務(wù)流程的需要。,CASE,西方證券業(yè)正努力加速其交易結(jié)算程序，目標(biāo)是建立一種被稱為“直接處理”（STRAIGHTTHROUGHPROCESSING，STP）的結(jié)算系統(tǒng)，將結(jié)算期由3或更多天壓縮到1天。在許多證券公司，后臺(tái)人員不得不處理15或更多的交易異常狀況即由于數(shù)據(jù)丟失、不連接、對(duì)方交易指令未到達(dá)或不匹配、交易違反了法規(guī)等原因造成的交易未能正常結(jié)算的現(xiàn)象。前臺(tái)操作與后臺(tái)操作的同步進(jìn)行就能夠縮短結(jié)算期。,前后臺(tái)一體化的重要性,金融企業(yè)應(yīng)更加充分地利用其后臺(tái)操作，后臺(tái)操作可被視為一種豐富的信息資源，這些信息被重組后可用于向客戶提供各種有價(jià)值的服務(wù)。同時(shí)，還可利用其豐富的信息對(duì)整個(gè)企業(yè)的價(jià)值鏈進(jìn)行監(jiān)督。,

簡(jiǎn)介：理解第一位，堅(jiān)持才能勝利1第四章第四章金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)一、單項(xiàng)選擇題一、單項(xiàng)選擇題1、某企業(yè)購(gòu)買面值為500萬(wàn)元的公司債券作為長(zhǎng)期投資，共支付價(jià)款575萬(wàn)元，其中含手續(xù)費(fèi)2萬(wàn)元、已到期尚未領(lǐng)取的利息23萬(wàn)元。該項(xiàng)債券投資應(yīng)記入“持有至到期投資”科目的金額為（）。A573B550C575D5522、某上市公司以銀行存款1000萬(wàn)元購(gòu)買W公司80的股權(quán)，購(gòu)買日W公司股東權(quán)益的賬面價(jià)值為1200萬(wàn)元，公允價(jià)值為1500萬(wàn)元。該上市公司對(duì)W公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算，應(yīng)確認(rèn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本為（）萬(wàn)元。A1000B960C1200D15003、我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，公司的交易性金融資產(chǎn)在期末應(yīng)采用的計(jì)價(jià)方法為（）。A成本法B市價(jià)法（公允價(jià)值）C成本與可變現(xiàn)凈值孰低法D成本與市價(jià)孰低法4、企業(yè)于12月23日購(gòu)入A公司股票20000股，每股面值1元，并準(zhǔn)備隨時(shí)兌現(xiàn)。A公司已于12月20日宣告分派股利，每股02元，尚未支付。企業(yè)以銀行存款支付股票價(jià)款24000元，另付傭金400元。該股票的實(shí)際成本為（）元。A24400B23600C20000D204005、企業(yè)以每張96元的價(jià)格折價(jià)購(gòu)進(jìn)1200張面值為100元的債券，期限2年，年利率為10，實(shí)際利率為12。按實(shí)際利率法攤銷折價(jià)時(shí)，第一個(gè)月應(yīng)計(jì)投資收益的數(shù)額為（）元。A1152B960C1000D8006、如果投資企業(yè)投資當(dāng)年分得的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利是由投資前被投資單位實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)分配得來(lái)的，應(yīng)作為（）。A投資收益B投資成本的收回C清算股利D資本公積7、A企業(yè)2007年7月1日以520000元的價(jià)格購(gòu)入2007年1月1日發(fā)行的5年期到期還本付息債券，債券年利率8，債券面值500000元，則A企業(yè)債券理解第一位，堅(jiān)持才能勝利34、在企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算的情況下，和“投資收益”賬戶有關(guān)的因素包括（）。A被投資單位實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)B被投資單位發(fā)生虧損C被投資單位宣告發(fā)放股票股利D被投資單位宣告發(fā)放現(xiàn)金股利三、判斷題三、判斷題（）1、企業(yè)取得交易性金融資產(chǎn)時(shí)實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款均應(yīng)作為該投資的成本。（）2、企業(yè)持有的交易性金融資產(chǎn)在期末應(yīng)該以該投資的公允價(jià)值計(jì)價(jià)。（）3、購(gòu)入債券時(shí)發(fā)生的溢價(jià)是為了以后多得利息而預(yù)先付出的代價(jià)，購(gòu)入債券時(shí)發(fā)生的折價(jià)是為了以后少得利息而預(yù)先得到的補(bǔ)償。（）4、企業(yè)所獲得的被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)部分，作為投資成本的沖回，沖減投資的賬面價(jià)值。四、計(jì)算分析與業(yè)務(wù)處理題四、計(jì)算分析與業(yè)務(wù)處理題1、乙股份有限公司為上市公司，乙公司發(fā)生的有關(guān)債券投資業(yè)務(wù)如下2007年1月1日，以516萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)入A公司于同日發(fā)行的4年期一次還本、分期付息債券，債券面值總額為500萬(wàn)元，每年1月1日付息一次，票面年利率為6，乙公司將其劃分為持有至到期投資，購(gòu)買時(shí)支付相關(guān)費(fèi)用173萬(wàn)元，2011年1月1日A公司支付本金和最后一期的利息。經(jīng)計(jì)算實(shí)際年利率為5。要求編制乙公司各年有關(guān)的會(huì)計(jì)分錄。（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）2、2007年1月1日，星海公司購(gòu)入萬(wàn)達(dá)公司發(fā)行的債券，債券面值為100萬(wàn)元，期限為2年，到期一次還本付息，年利率為12，購(gòu)入時(shí)實(shí)際支付價(jià)款110萬(wàn)元（含相關(guān)費(fèi)用5800元），實(shí)際利率為636。要求編制星海公司各年有關(guān)的會(huì)計(jì)分錄。3、星海公司于2007年4月1日以1035萬(wàn)元（含支付的相關(guān)費(fèi)用1萬(wàn)元）購(gòu)入長(zhǎng)江公司股票400萬(wàn)股，每股面值1元，占長(zhǎng)江公司實(shí)發(fā)生在外股數(shù)的30，星海公司采用權(quán)益法核算此項(xiàng)投資。2007年3月31日長(zhǎng)江公司所有者權(quán)益總額3050萬(wàn)元，公允價(jià)值也為3050萬(wàn)元。2007年長(zhǎng)江公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)200萬(wàn)元

簡(jiǎn)介：湖北省湖北省2015年證券從券從業(yè)資業(yè)資格考格考試金融金融債券與公司券與公司債券模券模擬試題擬試題一、單項(xiàng)選擇題（共一、單項(xiàng)選擇題（共25題，每題題，每題2分，每題的備選項(xiàng)中，只有分，每題的備選項(xiàng)中，只有1個(gè)事最符合個(gè)事最符合題意）題意）1、股份有限公司最主要的會(huì)計(jì)報(bào)表是。A資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表B資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)分配表C資產(chǎn)負(fù)債表和損益表D資產(chǎn)負(fù)債表和股東權(quán)益增減變動(dòng)表2、在其他條件相同的情況下，選擇相關(guān)度__的資產(chǎn)能有效地降低投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。A高B為C為零D為負(fù)數(shù)3、證券投資人是指__。A通過(guò)證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人B通過(guò)證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人C通過(guò)證券而進(jìn)行投資的自然人D各類機(jī)構(gòu)法人和自然人4、發(fā)行人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行新股的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，在（）個(gè)工作日內(nèi)做出是否受理的決定。A3B5C10D155、關(guān)于股票的性質(zhì)，下列描述正確的是__。A股票所代表的權(quán)利本來(lái)不存在B股票所代表的權(quán)利的發(fā)行是以股票的制作和存在為條件C股票是設(shè)權(quán)證券D股票只是把已存在的股東權(quán)利表現(xiàn)為證券的形式6、股票投資戰(zhàn)略中積極管理與消極管理的根本區(qū)別在于__。A投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同B對(duì)市場(chǎng)有效性的判斷不同C是否構(gòu)造投資組合D是否采取系統(tǒng)化的投資戰(zhàn)略7、保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)的償還只有在確保償還次級(jí)債本息后償付能力充足率（）的前提下，募集人才能償付本息。A不低于100B不高于100C合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)D營(yíng)銷責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)16、除按規(guī)定分得本期固定股息外，無(wú)權(quán)再參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股，稱為_(kāi)_。A非累積優(yōu)先股B非參與優(yōu)先股C可贖回優(yōu)先股D股息率固定優(yōu)先股17、證券回購(gòu)交易實(shí)質(zhì)上是一種以__為抵押品拆借資金的信用行為。A優(yōu)先股票B基金證券C有價(jià)證券D可轉(zhuǎn)換債券18、__不是分析公司經(jīng)營(yíng)狀況的好壞的參考因素。A股票價(jià)格波動(dòng)B原材料供應(yīng)及價(jià)格變化C股票分割D公司資產(chǎn)凈值19、有限責(zé)任公司的監(jiān)事會(huì)會(huì)議，每年至少召開(kāi)__次，股份有限公司的監(jiān)事會(huì)至少每__個(gè)月召開(kāi)一次。__A一3B二；6C一；6D二320、下列不是全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)與特點(diǎn)的是__。A英國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國(guó)家發(fā)展迅猛B開(kāi)放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品C基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出D基金的資金來(lái)源發(fā)生了重大變化21、設(shè)立證券公司的主要股東，其凈資產(chǎn)不低于人民幣_(tái)_億元。A1B2C3D422、下列報(bào)告需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的有__。A基金合同B上市公告書C年度報(bào)告D公開(kāi)說(shuō)明書23、__是指保持資產(chǎn)組合中各類資產(chǎn)的固定比例。A投資組合保險(xiǎn)策略B買入并持有戰(zhàn)略C動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置D恒定混合策略

簡(jiǎn)介：浙江省金融學(xué)第九部分浙江省金融學(xué)第九部分銀行類金融機(jī)模金融機(jī)模擬試題擬試題一、單項(xiàng)選擇題（共一、單項(xiàng)選擇題（共25題，每題題，每題2分，每題的備選項(xiàng)中，只有分，每題的備選項(xiàng)中，只有1個(gè)事最符合個(gè)事最符合題意）題意）1、商業(yè)銀行的核心資本包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)和。A少數(shù)股權(quán)B多數(shù)股權(quán)C負(fù)債D所有者權(quán)益E全國(guó)人大常委會(huì)2、國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)與國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系是____A上級(jí)與下級(jí)的關(guān)系B監(jiān)督與被監(jiān)督的關(guān)系C指導(dǎo)與被指導(dǎo)的關(guān)系D領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系3、營(yíng)業(yè)終了結(jié)賬步驟為。1編制科目日結(jié)單；2填制計(jì)息余額表；3登記總賬；4編制日計(jì)表；5核對(duì)總分賬務(wù)A1，2，3，4，5B1，3，2，5，4C1，3，2，5，4D1，4，3，2，5E現(xiàn)金流量表4、某民警在一次執(zhí)行公務(wù)中犧牲被公安部授予“一級(jí)英模”稱號(hào)，并獎(jiǎng)勵(lì)獎(jiǎng)金1萬(wàn)元，獎(jiǎng)金由該民警家屬代領(lǐng)同時(shí)其家屬還收到全國(guó)各地捐款共達(dá)10萬(wàn)元對(duì)該民警家屬的11萬(wàn)元所得應(yīng)否納稅存在下列幾種意見(jiàn)，請(qǐng)問(wèn)哪一種是正確的A對(duì)11萬(wàn)元全額征收個(gè)人所得稅B對(duì)11萬(wàn)元全部免納個(gè)人所得稅C對(duì)1萬(wàn)元的獎(jiǎng)金免納個(gè)人所得稅對(duì)10萬(wàn)元的受贈(zèng)金可減納個(gè)人所得稅D對(duì)11萬(wàn)元減納個(gè)人所得稅E注銷庫(kù)存股5、當(dāng)前我國(guó)金融深化可選擇的正確途徑有。A政府幫助金融企業(yè)多選擇和設(shè)計(jì)一些金融產(chǎn)品B保持低利率水準(zhǔn)，鼓勵(lì)老百姓多動(dòng)用儲(chǔ)蓄投資于股市C盡快建立和完善金融體系，改善金融按市場(chǎng)原則運(yùn)行的環(huán)境D暫緩披露銀行的不良貸款狀況，以讓他們爭(zhēng)取機(jī)會(huì)吸引更多的存款，獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)E全國(guó)人大常委會(huì)6、我們?nèi)粘Ｉ钪械氖謾C(jī)、車載導(dǎo)航系統(tǒng)等經(jīng)常用到GPS，請(qǐng)問(wèn)GPS的全稱是。A全球通訊系統(tǒng)B全球定位系統(tǒng)B因民政部門沒(méi)有依法發(fā)給撫恤金的。而提起的訴訟C認(rèn)為公安機(jī)關(guān)不履行法定職責(zé)而提起的訴訟D公安局法制處處長(zhǎng)嚴(yán)某被免職，其不服提起的訴訟E注銷庫(kù)存股14、某自治區(qū)人民政府制定規(guī)章，“授權(quán)”自治區(qū)內(nèi)某行政機(jī)關(guān)以實(shí)施某項(xiàng)行政許可的權(quán)力。那么下列說(shuō)法中正確的是。A該行政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)以自己的名義實(shí)施行政許可，因?yàn)樵撔姓C(jī)關(guān)得到了規(guī)章的授權(quán)B該行政機(jī)關(guān)不能以自己的名義實(shí)施行政許可，因?yàn)樵撔姓C(jī)關(guān)實(shí)際上是受委托的行政機(jī)關(guān)C該行政機(jī)關(guān)可以再將行政許可權(quán)委托給其他組織或者個(gè)人D該行政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)對(duì)自己的行為后果獨(dú)立地承擔(dān)責(zé)任E注銷庫(kù)存股15、（）調(diào)閱會(huì)計(jì)檔案，應(yīng)由調(diào)閱人員出具借條，并經(jīng)主管會(huì)計(jì)批準(zhǔn)方可調(diào)閱。A司法人員B上級(jí)主管人員C內(nèi)部人員16、向級(jí)別與本機(jī)關(guān)相同的有關(guān)主管部門請(qǐng)求批復(fù)某事項(xiàng)應(yīng)使用。A請(qǐng)示B報(bào)告C通報(bào)D函E事后控制17、甲得知乙一直在拐賣婦女，便對(duì)乙說(shuō)，我的表弟丙沒(méi)有老婆，你有合適的就告訴我一下。不久，乙將拐騙的兩名婦女帶到甲家，甲與丙將其中一名婦女買下給丙做妻。關(guān)于本案，下列哪一選項(xiàng)是錯(cuò)誤的A乙構(gòu)成拐賣婦女罪B甲構(gòu)成拐賣婦女罪的共犯C甲構(gòu)成收買被拐賣的婦女罪D丙構(gòu)成收買被拐賣的婦女罪E注銷庫(kù)存股18、下列各項(xiàng)成本中與庫(kù)存現(xiàn)金的持有量成正比例關(guān)系的是。A管理成本B企業(yè)持有庫(kù)存現(xiàn)金放棄的再投資收益C固定性轉(zhuǎn)換成本D短缺成本E現(xiàn)金流量表19、中央銀行發(fā)行貨幣、集中存款準(zhǔn)備金屬于其。A資產(chǎn)業(yè)務(wù)B負(fù)債業(yè)務(wù)C表外業(yè)務(wù)D特別業(yè)務(wù)20、在席卷全球的金融危機(jī)期問(wèn)，中央銀行為了對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退，刺激國(guó)民經(jīng)濟(jì)

簡(jiǎn)介：湖北省湖北省2017年證券從券從業(yè)金融市金融市場(chǎng)金融市金融市場(chǎng)的形成模的形成模擬試題擬試題一、單項(xiàng)選擇題（共一、單項(xiàng)選擇題（共25題，每題題，每題2分，每題的備選項(xiàng)中，只有分，每題的備選項(xiàng)中，只有1個(gè)事最符合個(gè)事最符合題意）題意）1、證券公司同時(shí)接受兩個(gè)以上委托人買進(jìn)與賣出相同種類、數(shù)量、價(jià)格的委托時(shí)，應(yīng)該__完成交易。A自行對(duì)沖B與委托人協(xié)商對(duì)沖C向交易所申報(bào)競(jìng)價(jià)D報(bào)交易所批準(zhǔn)后對(duì)沖2、一個(gè)證券組合與指數(shù)的漲跌關(guān)系通常是依據(jù)__予以確定。A資本資產(chǎn)定價(jià)模型B套利定價(jià)模型C市盈率定價(jià)模型D布萊克斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型3、中國(guó)藥典規(guī)定60歲以上老年人用藥參考劑量A成人量的13B成人量的23C成人量的34D成人量的12E成人量的354、從資本成本的計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值看，資金成本屬于（）。A實(shí)際成本B計(jì)劃成本C沉沒(méi)成本D機(jī)會(huì)成本5、保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)工作完成后，應(yīng)當(dāng)由（）進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。A中國(guó)證監(jiān)會(huì)B證券交易所C相應(yīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的派出機(jī)構(gòu)D中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)6、我國(guó)證券法對(duì)證券發(fā)行的規(guī)定不包括__。A公開(kāi)發(fā)行新股的條件及報(bào)送募股申請(qǐng)和文件資料、公開(kāi)發(fā)行股票募集資金的使用B公開(kāi)發(fā)行公司債券的條件、報(bào)送的文件及籌集資金的用途C經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的禁止性規(guī)定D公開(kāi)發(fā)行證券的條件和程序、公開(kāi)發(fā)行證券的保薦制度及保薦人操守、公開(kāi)發(fā)行股票報(bào)送募股申請(qǐng)及文件資料7、股票交易的報(bào)價(jià)方式不包括__。A口頭報(bào)價(jià)C非流通股D發(fā)起人股16、對(duì)未能按規(guī)定披露信息的企業(yè)、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及負(fù)有直接責(zé)任的董事、高級(jí)管理人員和其他直接責(zé)任人員，情節(jié)嚴(yán)重的，交易商協(xié)會(huì)可建議中國(guó)人民銀行給予__。A紀(jì)律處分B民事處罰C行政處罰D刑事處罰17、某投資者持有以外幣計(jì)價(jià)的債券，當(dāng)匯率（直接標(biāo)價(jià)法）上升，其收益會(huì)（）。A降低B上升C不變D上下波動(dòng)18、根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，證券公司自營(yíng)賬戶上持有的權(quán)益類證券按成本價(jià)計(jì)算的總金額，不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的__。A80B70C60D5019、對(duì)于交易席位的使用，下列選項(xiàng)正確的是（）。A與他人共用一個(gè)席位B會(huì)員轉(zhuǎn)讓其所有席位C將席位出租D會(huì)員在保留一個(gè)席位的前提下，轉(zhuǎn)讓其他席位20、發(fā)行人應(yīng)披露董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員（）從發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)領(lǐng)取收入的情況，以及所享有的其他待遇和退休金計(jì)劃等。A最近半年B最近1年C最近2年D最近3年21、股票價(jià)格指期貨數(shù)的出現(xiàn)主要是為了規(guī)避__。A市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B違約風(fēng)險(xiǎn)C系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)D非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)22、下列屬于外國(guó)債券的特點(diǎn)的是__。A發(fā)行人、債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)分屬不同的國(guó)家B發(fā)行人、發(fā)行市場(chǎng)在一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣屬另一個(gè)國(guó)家C發(fā)行人在一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)屬另一個(gè)國(guó)家D發(fā)行人、債券的面值貨幣在一個(gè)國(guó)家，發(fā)行市場(chǎng)屬另一個(gè)國(guó)家23、金融期貨交易是指以__為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。A金融期貨合約

簡(jiǎn)介：1、特朗普發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)從中美“1V1”進(jìn)入了“一對(duì)多”階段。特朗普重新宣布對(duì)歐盟、加拿大和墨西哥的鋼鋁產(chǎn)品分別征收25％和10％的關(guān)稅，墨西哥公布對(duì)美國(guó)蘋果、土豆和豬腿肉等加征20％、對(duì)多種乳酪和波本威士忌加征20％至25％的報(bào)復(fù)性關(guān)稅；加拿大表示將對(duì)美國(guó)為原產(chǎn)地的鋼鋁等制品征收25或10的關(guān)稅；歐盟宣布將對(duì)美國(guó)出口產(chǎn)品實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅并向WTO提起訴訟，據(jù)媒體報(bào)道，歐盟的擬打擊產(chǎn)品包括威士忌、花生醬、摩托車、牛仔服和煙草。6月1日的G7財(cái)長(zhǎng)會(huì)上，法德等六國(guó)將美國(guó)排除在外，發(fā)表聯(lián)合聲明，表達(dá)了他們對(duì)美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義政策的擔(dān)憂。雖然如此，最具有全球性影響力的還是中美摩擦。暨中美發(fā)布聯(lián)合聲明之后，美方重提將對(duì)500億美元的中國(guó)進(jìn)口高技術(shù)商品加征25關(guān)稅，最終清單將于6月15日前發(fā)布，并很快實(shí)施，投資限制和強(qiáng)化出口管制將于6月30日前公布，并很快實(shí)施。這給原本認(rèn)為中美“休戰(zhàn)”的金融市場(chǎng)帶來(lái)了明顯負(fù)面沖擊。6月3日中美結(jié)束本輪談判，暫未見(jiàn)到實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但中方也強(qiáng)調(diào)，若美國(guó)執(zhí)意頒布貿(mào)易制裁措施，先前所有談判成果都將失效，中美談判進(jìn)入僵持階段。2、警惕“巴西危機(jī)”發(fā)酵。首先，巴西或因與阿根廷經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切而受其危機(jī)傳染；其次，中美在貿(mào)易層面達(dá)成和解、中國(guó)宣布加大從美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，也會(huì)危及巴西的出口形勢(shì)和資本流入巴西對(duì)華出口占其總出口218，其中農(nóng)產(chǎn)品占比441，對(duì)華農(nóng)產(chǎn)品出口占其經(jīng)常項(xiàng)目收入比重也達(dá)到8以上，可見(jiàn)巴西對(duì)中國(guó)的出口依賴度較高；第三，罷工等短期負(fù)面因素使得經(jīng)濟(jì)預(yù)期惡化，5月燃料價(jià)格漲價(jià)引發(fā)了巴西卡車司機(jī)、石油工人等一系列罷工潮，已使巴西的大豆、牛肉、咖啡等主要產(chǎn)業(yè)陷入了癱瘓，巴西規(guī)劃部已將今年的GDP預(yù)期由29下調(diào)至25。巴西是南美洲中我國(guó)最大的出口目的地，占據(jù)我國(guó)出口總額的12，因此，巴西、甚至整個(gè)南美洲的問(wèn)題可能給中國(guó)面臨的外需形勢(shì)帶來(lái)更大的不利影響，巴西雷亞爾的貶值也可能加大風(fēng)險(xiǎn)在新興市場(chǎng)的擴(kuò)散。3、意大利政壇危機(jī)一波三折。5月21日，五星運(yùn)動(dòng)和聯(lián)盟黨提名孔特為新政府總理人選并授權(quán)其組閣。由于在財(cái)政部長(zhǎng)人選上存在分歧，孔特于5月27日提出放棄組閣后，總統(tǒng)任命經(jīng)濟(jì)學(xué)家科塔雷利為候任總理，但遭到了反建制派反對(duì)，從而引發(fā)了政壇危機(jī)。5月31日，五星運(yùn)動(dòng)和聯(lián)盟黨達(dá)成新的組閣協(xié)議，此前被推選為總理的孔特再次被任命為總理，并和內(nèi)閣成員于6月1日宣誓就職，代表著意大利組閣成功。新總理在上任后的首次演講中表示從未考慮過(guò)脫離歐元區(qū)，進(jìn)一步緩釋了風(fēng)險(xiǎn)2。,核心觀點(diǎn),3,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,納斯達(dá)克指數(shù)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)孟買SENSEX30標(biāo)普500道瓊斯工業(yè)指數(shù)俄羅斯RTS韓國(guó)綜合指數(shù)富時(shí)100澳洲標(biāo)普200香港恒生指數(shù)泰國(guó)綜指法國(guó)CAC40德國(guó)DAX日經(jīng)225滬深300上證綜指深證成指巴西IBOVESPA70,47,37,3334,2727,20,1618,070910,03,08,1111,27,80,60,40,20,00,20,40,,唯有美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、印度股市上漲,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,?意大利政壇危機(jī)一度發(fā)酵、美朝“特金會(huì)”現(xiàn)波折、中美貿(mào)易戰(zhàn)硝煙再起、巴西阿根廷土耳其等新興市場(chǎng)形勢(shì)惡化，共同打壓了全球股市風(fēng)險(xiǎn)偏好，不過(guò)“特金會(huì)”風(fēng)波或?qū)⒃?月12日后有所平息；2700?巴西股債大跌顯示流動(dòng)性惡化，意大利主權(quán)2600信用風(fēng)險(xiǎn)仍未消退；?盡管新興市場(chǎng)形勢(shì)不容樂(lè)觀，外資仍然通過(guò)陸股通而加大流入A股市場(chǎng)。,多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)打壓全球風(fēng)險(xiǎn)偏好,,,美股上漲，歐日下跌德國(guó)DAX（左）日經(jīng)225（左）,2200,2300,2400,2500,2800,2900,3000,10000,12000,14000,16000,18000,20000,22000,24000,26000,2017/10,,,,2017/122018/2全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍下跌,2018/4,標(biāo)普500（右）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,36,13,11,07,06,05,403020資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,10,00,MSCI歐盟,MSCI亞洲,MSCI金磚四國(guó),MSCI新興市場(chǎng),MSCI全球,MSCI發(fā)達(dá)市場(chǎng),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,滬股通4,40,30,20,0,10,20,30,40,4/194/265/35/105/17,5/24,5/31,,,深股通當(dāng)日資金凈流入人民幣億元滬股通當(dāng)日資金凈流入人民幣億元,A股市場(chǎng)下跌難阻陸股通凈流入加大,,,,,,,,,,,,,,,,,69,52,51,34,34,34,80,60,50,40,30,20,10,00,創(chuàng)業(yè)板指,中證500,中小盤,上證50,滬深300,,近兩周創(chuàng)業(yè)板大幅調(diào)整,,陸股通資金凈流入加大,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,,股債回報(bào)比小幅回落,,,,,,,,,,,30252015100500,35,2002,200320052007,2008,2010,2012,2013,2015,2017,,,股債回報(bào)比,5,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,38,2323,09,0302,10,14,22,50,00102030,3020,,港股公用事業(yè)、工業(yè)、消費(fèi)品漲幅居前,,,,,,,,,,,2100020000,22000,24000,25000,27000,2017/102017/122018/2,2018/4,,恒生指數(shù),,2018年以來(lái)港股區(qū)間震蕩,A股、港股、美股風(fēng)格比較,,,A股消費(fèi)、商貿(mào)漲幅居前,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,88國(guó)采電電化建機(jī)房有通建計(jì)綜傳鋼非銀公輕醫(yī)汽家農(nóng)交紡商食休防掘氣子工筑械地色信筑算合媒鐵銀行用工藥車用林通織業(yè)品閑,50,10,8,6,4,2,0,2,4,6,軍工,設(shè)裝設(shè)產(chǎn)金備飾備屬,材機(jī)料,金事制生電牧運(yùn)服貿(mào)飲服融業(yè)造物器漁輸裝易料務(wù),,美股科技、公用事業(yè)、消費(fèi)強(qiáng)勁,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,22,16,03,0103,070710,26,36,30,20,10,00,10,20,30,40,石油和天然氣,基礎(chǔ)材料,金融,工業(yè),衛(wèi)生保健,電信服務(wù),生活消費(fèi)品,消費(fèi)服務(wù),公科用技事業(yè),資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,6,主要國(guó)家債市上漲,,巴西、意大利是主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,231,218,巴西意大利印度西班牙日本俄羅斯臺(tái)灣泰國(guó)希臘韓國(guó)中國(guó)法國(guó)美國(guó)德國(guó)199英國(guó)澳大利亞,172,118,74,4648,15202540,1309,522,875,40,20,0,20,40,60,80,100,,截至6月1日各國(guó)10年期國(guó)債收益率水平,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,000407,101314,2627272729,36,45,7874,113,0,2,4,6,8,10,12,日德法臺(tái)英西泰澳韓意美中希俄印巴本國(guó)國(guó)灣國(guó)班國(guó)大國(guó)大國(guó)國(guó)臘羅度西牙利利斯亞,,各國(guó)十年期國(guó)債收益率,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,,,,,,,,,,,,,,,,,,05201802201803201804201805,10,15,20,25,30,201806,,,,中美利差小幅回升，美德利差繼續(xù)走闊中美10年期國(guó)債利差美德10年期國(guó)債利差美國(guó)10年期國(guó)債收益率,,近兩周美國(guó)股債雙牛,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2017/112018/12018/3近兩周美國(guó)股債雙牛,美國(guó)國(guó)債收益率10年00,051015202530354045,3,0002,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000,2009/10,2011/10,2013/10,2015/10,2017/10,美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)點(diǎn),美債收益率顯著受到通脹及其預(yù)期影響美國(guó)國(guó)債收益率10年月美國(guó)CPI當(dāng)月同比,450400350300250200150100050000050,100,150,200,250,300,350,400,2010/12,2012/1,2013/2,2014/3,2015/4,2016/5,2017/6,近兩周美債收益率曲線趨于平坦,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1M,17,230M,19,6M,21,2Y,25251Y,23,3Y,26,5Y,27,7Y,2910Y,29,20Y,30,30Y,30,10,15,30,35,美債收益率曲線,,標(biāo)普500VIX波動(dòng)率震蕩回落,,,,,,,,,,,6,11,16,21,26,31,36,41,2017/9,2018/5,,美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500波動(dòng)率指數(shù)VIX,7,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,離岸美元流動(dòng)性緊張有所緩和,,3MLIBOR有所回落,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2017/5,2017/82017/11,2018/2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2016/10,2017/2,2017/6,2017/10,2018/2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,17/117/417/717/1018/14月美國(guó)短債凈發(fā)行降至負(fù)值,150,100,50,0,50,100,150,200,250,2016/8,2016/112017/2,美國(guó)適銷短期國(guó)債凈發(fā)行額十億美元,美國(guó)適銷中長(zhǎng)期國(guó)債凈發(fā)行額十億美元,2017/42017/72017/102018/12018/43月外國(guó)投資者購(gòu)美債量接近0,10080604020020406080100,80,85,90,95,100,105,,美國(guó)外國(guó)投資者持有美國(guó)國(guó)債合計(jì)環(huán)比增加（右）十億美元,美元指數(shù)1973年3月100,港美利差回落，港元壓力有所緩和,020,000,020,040,060,080,100,120,140,770,772,774,776,778,780,782,784,786,2017/1,中國(guó)香港美元兌港元日,LIBOR美元3個(gè)月HIBOR3個(gè)月日,,,,000,050,100,150,200,250,16/10,18/4,,LIBOR美元3個(gè)月,,美國(guó)聯(lián)邦基金利率日,8,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,國(guó)際大宗金油價(jià)格回落,,紡織品價(jià)格強(qiáng)勁,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,倫敦黃金現(xiàn)貨16,06,02,03,06,06,07,15,20,10,00,10,20,食品,綜合,金屬,家畜,油脂,工業(yè)原料,紡織品,,近兩周國(guó)際大宗商品價(jià)格變化,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,9,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,玉米鐵礦石WTI原油77,37,27,39,77,77,10,5,0,5,10,咖啡棉花鉛,國(guó)內(nèi)大宗棉花、周期品價(jià)格較強(qiáng),?。,,國(guó)內(nèi)商品價(jià)格整體上漲,,,,,,,,,,14,南華能,南華工業(yè)品指數(shù),南華金屬,南華綜指,南華貴金屬,南華農(nóng)業(yè)品,,近兩周國(guó)內(nèi)大宗商品期貨價(jià)格變化,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,10,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,13,07,06,0303,02,01,0000,03,04,09,09,09,13,19,23,23,27,28,53,68,72,73,4,2,0,2,4,6,8,棉花玻璃錫鎳螺紋鋼熱軋卷板豆粕鋅焦煤黃金動(dòng)力煤豆油鉛,鋼鐵、焦煤價(jià)格走強(qiáng),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,5002017/122018/12018/22018/32018/42018/5螺紋鋼、熱軋卷板反彈至4000、4330元/噸,550,600,650,700,750,800,元/噸,期貨結(jié)算價(jià)活躍合約動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格指數(shù)環(huán)渤海動(dòng)力煤Q5500K,秦皇島港平倉(cāng)價(jià)山西優(yōu)混Q5500K,動(dòng)力煤期貨震蕩，秦皇島港山西優(yōu)混現(xiàn)貨價(jià)格微跌。,焦煤期貨現(xiàn)貨價(jià)格上漲,8002017/122018/12018/22018/32018/42018/5焦炭期貨結(jié)算價(jià)微跌，二級(jí)冶金焦延續(xù)上漲,1,000,1,200,1,400,1,600,1,800,元/噸2,000,期貨結(jié)算價(jià)活躍合約焦煤京唐港庫(kù)提價(jià)含稅主焦煤A8,V25,09S,G85山西產(chǎn),800,1,000,1,200,1,400,1,600,1,800,2,000,2,200,元/噸2,400,2017/12,2018/1,2018/2,2018/3,2018/4,2018/5,期貨結(jié)算價(jià)活躍合約焦炭到廠價(jià)含稅二級(jí)冶金焦A135,07S唐山,,,,,,,,,,,,,,,元/噸5,0004,8004,6004,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2003,000,2017/12,2018/1,2018/2,2018/3,2018/4,2018/5,,,價(jià)格螺紋鋼HRB40020MM上海價(jià)格熱軋板卷Q235B30MM上海,11,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,黃金小幅震蕩,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,201705201709201801金價(jià)與美元指數(shù)有所分化,84,86,88,90,92,94,96,1,3801,3601,3401,3201,3001,2801,2601,2401,2201,2001,180,倫敦現(xiàn)貨黃金以美元計(jì)價(jià)美元/盎司,美元指數(shù)1973年3月100,TIPS顯示的實(shí)際利率小幅回升,00010203,040506070809,1,2401,2201,2001,180,20171025,20171225,20180225,20180425,美國(guó)國(guó)債收益率通脹指數(shù)國(guó)債TIPS5年,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,倫敦現(xiàn)貨黃金以美元計(jì)價(jià)美元/盎司,長(zhǎng)期來(lái)看金價(jià)與美國(guó)實(shí)際利率反向,0506070809,1,000,1,050,1,100,1,150,1,200,1,250,1,300,1,350,1,400,,201701,201805,,倫敦現(xiàn)貨黃金以美元計(jì)價(jià)美元/盎司美國(guó)國(guó)債收益率通脹指數(shù)國(guó)債TIPS5年,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,2017/10,2017/12,2018/2,2018/4,12,?媒體報(bào)道美國(guó)政府要求沙特阿拉伯和其他OPEC生產(chǎn)商每天增加石油產(chǎn)量約100萬(wàn)桶。而此前沙特能源部長(zhǎng)ALFALIH表態(tài)稱將在6月會(huì)議決定是否增產(chǎn)約100萬(wàn)桶/日，俄羅斯能源部長(zhǎng)NOVAK也隨后表態(tài)，如果所有國(guó)家同意，可能在2018年三季度開(kāi)始增加石油供應(yīng)。?特朗普此前也指責(zé)過(guò)OPEC的限產(chǎn)行為，美國(guó)的訴求可能在于在高油價(jià)帶來(lái)的美國(guó)通脹壓力加劇與對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)的帶動(dòng)間取得平衡?！凹赢a(chǎn)”預(yù)期使得BRENT原油一度跌至75美元/桶。,,金油走勢(shì)分化,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1,150,1,200,1,250,1,300,1,350,1,400,504540,656055,807570,85,,BRENT原油,,黃金,,,,,,,,,,,,,,,0,5,10,15,20,25,30,35,40,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2017072017102018016月金油比小幅回升,45,金油比,“加產(chǎn)”預(yù)期沖擊油價(jià),,201704,201804,,,油價(jià)與美元指數(shù)維持分化美元指數(shù)BRENT原油,3/133/203/274/34/104/174/245/15/85/155/225/296/5資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,20022003200520062007200920102011201320142015201713,000100020003000400050006000700080009000,1031019997959391898785,5月美加鉆井?dāng)?shù)齊升,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,預(yù)計(jì)5月全球鉆機(jī)數(shù)上升鉆機(jī)數(shù)量全球環(huán)比增減部鉆機(jī)數(shù)量美國(guó)環(huán)比增減部鉆機(jī)數(shù)量全球當(dāng)月值部鉆機(jī)數(shù)量美國(guó)當(dāng)月值部,150,100,50,0,50,100,150,0,500,1000,1500,2000,2500,2016/6,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2016/102017/22017/62017/10近兩周原油庫(kù)存有所下降,2018/2,5月美國(guó)日均產(chǎn)量延續(xù)上升產(chǎn)量原油歐佩克千桶/天產(chǎn)量原油DOE月千桶/日,0,5,000,10,000,15,000,20,000,25,000,30,000,35,000,2015/8,2016/12016/62016/112017/42017/92018/25月美加鉆機(jī)數(shù)均上升,0,200,400,600,800,1000,1200,1400,鉆機(jī)數(shù)量美國(guó)當(dāng)周值部鉆機(jī)數(shù)量加拿大當(dāng)周值部,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1200100080060040020002004006008001000,20180209,20180309,20180409,20180509,,,庫(kù)存量商業(yè)原油全美環(huán)比增減萬(wàn)桶,,,庫(kù)存量原油API環(huán)比增減萬(wàn)桶,2017/3,2017/6,2017/9,2017/12,2018/3,14,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,5月美國(guó)日均產(chǎn)量延續(xù)上升,,據(jù)估算，2017年印度原油進(jìn)口量進(jìn)一步上升,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,100,200,300,400,500,600,700,0,10,000,20,000,30,000,40,000,50,000,60,000,70,000,,印度主要進(jìn)口商品類別礦產(chǎn)品累計(jì)值環(huán)比增加百萬(wàn)美元,,印度礦產(chǎn)品進(jìn)口量估算,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,5月美國(guó)日均產(chǎn)量升至1077萬(wàn)桶產(chǎn)量原油歐佩克千桶/天產(chǎn)量原油DOE月千桶/日,0,2,000,4,000,6,000,8,000,10,000,12,000,30,500,31,000,31,500,32,000,32,500,33,000,33,500,34,000,2015/82016/12016/62016/112017/42017/92018/2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,10,0,10,20,30,40,0,500,1,000,1,500,2,000,2,500,3,000,3,500,2015/07,2015/12,2016/05,2016/10,2017/03,2017/08,2018/01,,,4月中國(guó)原油進(jìn)口量與3月持平進(jìn)口數(shù)量原油當(dāng)月值萬(wàn)噸進(jìn)口數(shù)量原油當(dāng)月值同比,2009/06,2010/10,2012/02,2013/06,2014/10,2016/02,2017/06,15,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,50,4,000,4,500,新興市場(chǎng)貨幣普遍貶值,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,土耳其新里拉34,23,07,064,04,00,020101,03,04,05,06,09,15,19,40,302010,00,10,20,30,阿根廷比索,菲律賓比索人民幣哈薩克斯坦堅(jiān)戈,印尼盾印度盧比韓元南非蘭特泰銖新臺(tái)幣緬甸元俄羅斯盧布墨西哥比索港幣越南盾,,新興市場(chǎng)貨幣漲跌互現(xiàn),?受美德利差走闊的支撐，美元指數(shù)穩(wěn)定在94水平，,“美強(qiáng)歐日弱”的基本面格局進(jìn)一步確立。美元,企穩(wěn)的背景下，新興市場(chǎng)貨幣漲跌互現(xiàn)。土耳其、,阿根廷、巴西貨幣的貶值幅度相對(duì)較大。?6月5日，巴西央行出手干預(yù)匯市，并在原本計(jì)劃拍賣15000份外匯掉期（FXSWAPS）合約的基礎(chǔ)上，又額外增拍了30000份合約，這一行動(dòng)令巴西雷亞爾匯率一度回到375左右，但隨后仍然跌破38關(guān)口，失敗的干預(yù)使得市場(chǎng)加劇了對(duì)雷亞爾匯率的擔(dān)憂。,,美元指數(shù)走強(qiáng)至94,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,098,151005,00,05,10,15,16,092,081,05,059,07,096,110,歐元,英鎊,瑞典克朗,加元,美元指數(shù),澳元,瑞士法郎,日元,利差與美元指數(shù)的正相關(guān)回歸,?。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,5月美歐制造業(yè)PMI差異加大美歐制造業(yè)PMI差異美元指數(shù)月,85,90,95,100,105,110,115,120,43210123456,2015/2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,75,80,85,00,02,04,06,08,2013/9,2014/62015/32015/12,2016/92017/62018/3,,,2015/82016/22016/82017/22017/82018/24月美歐核心通脹差距顯著拉大美、歐核心通脹差異美元指數(shù)月,90,95,100,105,10,12,14,16,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,美元指數(shù)與利差的正相關(guān)回歸美德利差美元指數(shù),9897969594939291908988,265255245235225215205195185175165,2/2,,3/24/25/25月貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)上升,6/2,,,,,,,,,,,,,,,,13012512011511010510095908580,2015/12,2016/5,2016/10,2017/3,2017/8,2018/1,,貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù),,名義美元指數(shù)廣義1997年1月100,17,資料來(lái)源WIND，路透，招商證券,人民幣匯率指數(shù)走弱,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2018/5/72018/5/214月人民幣有效匯率指數(shù)上升,12309,13012512011511010510095908580,2008/12,2010/7,2012/2,2013/9,2015/4,2016/11,人民幣名義有效匯率指數(shù)2010年100,人

簡(jiǎn)介：湖北省湖北省2016年上半年年上半年證券從券從業(yè)證券市券市場(chǎng)金融衍生工金融衍生工具的具的發(fā)展試題試題一、單項(xiàng)選擇題（共一、單項(xiàng)選擇題（共25題，每題題，每題2分，每題的備選項(xiàng)中，只有分，每題的備選項(xiàng)中，只有1個(gè)事最符合個(gè)事最符合題意）題意）1、下列各項(xiàng)中，對(duì)我國(guó)社保基金認(rèn)識(shí)不正確的是__。A其資金來(lái)源包括國(guó)有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)，中央財(cái)政撥入資金，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益B確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80上繳社?；餋其投資范圍包括銀行存款、國(guó)債、證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債券有價(jià)證券D其中銀行存款和國(guó)債投資的比例可以高于50，但不能超過(guò)652、深圳證券交易所配股認(rèn)購(gòu)于______開(kāi)始，認(rèn)購(gòu)期為_(kāi)_____個(gè)工作日。__AR；5BR；10CR1；5DR1；103、投資決策與風(fēng)險(xiǎn)控制是集合資產(chǎn)管理計(jì)劃說(shuō)明書的主要內(nèi)容之一，但這一部分不包含下面的__。A決策依據(jù)B投資程序C收益分配D風(fēng)險(xiǎn)控制4、各托管銀行的基金托管業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)主要特征有__。A主要托管業(yè)務(wù)活動(dòng)通過(guò)技術(shù)系統(tǒng)完成B系統(tǒng)配置完整、獨(dú)立運(yùn)作C系統(tǒng)管理嚴(yán)格D系統(tǒng)安全運(yùn)作5、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷人員職業(yè)道德建設(shè)的靈魂是__。A公平競(jìng)爭(zhēng)B誠(chéng)實(shí)信用C專業(yè)勝任D客戶至上6、基金估值時(shí)，其所持有的配股權(quán)證，從配股除權(quán)日起到配股確認(rèn)日止（）。A按市價(jià)高于配股價(jià)的差額估值B按該股的市價(jià)估值C按配股價(jià)估值D暫不估值7、清算、交收與財(cái)產(chǎn)實(shí)際轉(zhuǎn)移之間的正確關(guān)系是__。A清算、交收均不發(fā)生財(cái)產(chǎn)實(shí)際轉(zhuǎn)移B清算、交收均發(fā)生了財(cái)產(chǎn)的實(shí)際轉(zhuǎn)移D償還方式16、完全負(fù)相關(guān)的證券A和證券B，其中，證券A的標(biāo)準(zhǔn)差為40，期望收益為15，證券B的標(biāo)準(zhǔn)差為20，期望收益率為12，那么證券組合25?5B的標(biāo)準(zhǔn)差為_(kāi)_。A20?0??17、內(nèi)地企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市，若新申請(qǐng)人上市時(shí)市值超過(guò)40億港元，則公眾持股量必須為由公眾持有的證券達(dá)到市值10億港元（在上市時(shí)決定）所需的百分比或發(fā)行人已發(fā)行股本的（）兩個(gè)百分比中的較高者。A15?0?5?0、20世紀(jì)早期，美國(guó)__州最先通過(guò)法律，允許發(fā)行無(wú)面額股票。A紐約B新澤西C華盛頓D芝加哥19、目標(biāo)公司的董事會(huì)提前作出如下決議“一旦目標(biāo)公司被收購(gòu)，而且董事、高層管理者都被解職時(shí)，這些被解職者可領(lǐng)到巨額退休金，以提高收購(gòu)成本”是指__。A“金降落傘策略”B“銀降落傘策略”C“復(fù)合降落傘策略”D“毒丸策略”20、可轉(zhuǎn)換債券對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可在一定時(shí)期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為_(kāi)_。A優(yōu)先股B普通股C收益較高的新發(fā)行債券D其他有價(jià)證券21、如果投資者是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，其無(wú)差異曲線的特征是__。A負(fù)斜率，下凸B負(fù)斜率，上凸C正斜率，上凹D正斜率，下凹22、外資股招股的說(shuō)明書的制作在采用向一定的機(jī)構(gòu)投資者或?qū)I(yè)投資者進(jìn)行配售的方式發(fā)行外資股時(shí)，發(fā)行人和承銷商一般需要準(zhǔn)備（）。A信息備忘錄B招股章程C適合配售或私募的信息備忘錄和符合外資股上市地要求的招股章程D招股說(shuō)明書概要23、通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議，其他安排與他人