JC公司股份回購(gòu)案例分析.pdf

1、股份回購(gòu)在較為發(fā)達(dá)的歐美資本市場(chǎng)中已經(jīng)成為一種成熟的策略性資本運(yùn)作工具，而股份回購(gòu)在我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)用仍然不多且不夠成熟，主要是因?yàn)槲覈?guó)資本市場(chǎng)存在特殊的股改歷史并且起步也比較晚。在股權(quán)分置改革之前，我國(guó)股份回購(gòu)的案例主要以回購(gòu)非流通股為主，股改之后流通股在資本市場(chǎng)中占據(jù)了主要地位，上市公司回購(gòu)流通股的案例并不多，并且仍然存在一定問(wèn)題需要解決。市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)還需加大監(jiān)管力度，立法部門(mén)仍需加強(qiáng)對(duì)股份回購(gòu)的保護(hù)，使上市公司更有秩序地進(jìn)行回購(gòu)，

2、從而使股份回購(gòu)在我國(guó)資本市場(chǎng)得到廣泛且有效的使用。有鑒于此，對(duì)股份回購(gòu)的動(dòng)機(jī)、市場(chǎng)效應(yīng)的研究以及股份回購(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響的研究可以更好地為與股份回購(gòu)相關(guān)的問(wèn)題提供理論依據(jù)和建議。
　　本文以案例分析為主，圍繞JC公司股份回購(gòu)事件、股份回購(gòu)的動(dòng)機(jī)、股份回購(gòu)的市場(chǎng)效應(yīng)以及股份回購(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響等方面，采用比較分析、實(shí)證分析與歸納分析等方法，進(jìn)行了相對(duì)全面且系統(tǒng)的分析與評(píng)價(jià)。在大量閱讀國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和資料，并借鑒前人寶貴經(jīng)驗(yàn)的基

3、礎(chǔ)上，得出一些自己的認(rèn)識(shí)，最后總結(jié)了JC公司股份回購(gòu)事件的研究結(jié)論，并提出可供其他公司借鑒的經(jīng)驗(yàn)以及宏觀(guān)方面的啟示。
　　引言部分為第一部分，主要介紹了上市公司股份回購(gòu)國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者的研究文獻(xiàn)并總結(jié)出自己的評(píng)述，對(duì)研究思路和方法進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹并用文字與圖形展示了本文的框架。第二部分對(duì)股份回購(gòu)的相關(guān)理論進(jìn)行概述，主要包括股份回購(gòu)的概念、效應(yīng)和相關(guān)理論假說(shuō)，并對(duì)我國(guó)關(guān)于股份回購(gòu)的法律法規(guī)進(jìn)行總結(jié)性的解讀。第三部分對(duì)JC公司以及其股權(quán)結(jié)

4、構(gòu)進(jìn)行了簡(jiǎn)介，分析了JC公司股份回購(gòu)的可行性，并從回購(gòu)背景、回購(gòu)方案和回購(gòu)結(jié)果三個(gè)方面對(duì)JC公司回購(gòu)事件進(jìn)行了回顧。
　　本文的核心是第四部分與第五部分。第四部分首先詳細(xì)分析了JC公司股份回購(gòu)的動(dòng)機(jī)，主要包括扭轉(zhuǎn)持續(xù)下跌股價(jià)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升大股東控制權(quán)以及防止敵意收購(gòu)。接著利用事件研究法計(jì)算JC公司回購(gòu)前后的超額收益率以及超額累計(jì)收益率，利用這兩個(gè)指標(biāo)分析回購(gòu)所產(chǎn)生的短期市場(chǎng)效應(yīng)和長(zhǎng)期市場(chǎng)效應(yīng)，從而判斷JC公司股份回購(gòu)是否到達(dá)

5、了提升股價(jià)，維護(hù)公司在資本市場(chǎng)形象的目的。最后利用大量財(cái)務(wù)指標(biāo)和圖形從資本結(jié)構(gòu)、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及成長(zhǎng)能力的角度較為綜合且直觀(guān)地對(duì)比分析了對(duì)JC公司回購(gòu)前后的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。第五部分是本文的最后一個(gè)部分，主要內(nèi)容是研究結(jié)論和經(jīng)驗(yàn)啟示，最終從上述的研究?jī)?nèi)容中總結(jié)出了本文的結(jié)論：JC公司回購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)是提升股價(jià)，在公司價(jià)值被低估的情況下，JC公司及時(shí)進(jìn)行股份回購(gòu)，向市場(chǎng)傳遞信號(hào)，產(chǎn)生了正向的市場(chǎng)效應(yīng)并且對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了良好

6、的影響，獲得了公司與股東們雙贏(yíng)的效果。同時(shí)也在研究市場(chǎng)效應(yīng)時(shí)發(fā)現(xiàn)了回購(gòu)信息提前泄露這一普遍存在的現(xiàn)象。通過(guò)研究結(jié)論的提出，在最后的經(jīng)驗(yàn)啟示部分對(duì)JC公司的成功加以推廣，當(dāng)上市公司發(fā)生業(yè)績(jī)預(yù)警并且股價(jià)被低估時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)上市公司充分認(rèn)識(shí)與運(yùn)用股份回購(gòu)這一有效工具，并建議加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、完善相關(guān)法律法規(guī)，為股份回購(gòu)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的良好運(yùn)用提供保障。也希望本文結(jié)合理論基礎(chǔ)、案例及大量數(shù)據(jù)的分析，能夠推進(jìn)股份回購(gòu)在我國(guó)的發(fā)展與廣泛使用，并能夠起到一定