高管變更對我國證券公司經(jīng)營績效的影響研究.pdf

1、長期以來，高層管理人員的變更作為公司股東或者董事會做出的最重要決策之一，是國外證券市場和經(jīng)濟管理領域研究中的一項重要內(nèi)容。此外，高層管理人員的變更也是對企業(yè)管理者行為的最極端的約束機制。西方很多學者就這一課題展開了研究，在經(jīng)濟和管理學科的國際頂尖雜志上發(fā)表了大量的論文，取得了一定的研究成果。自1987年深圳特區(qū)證券公司成立以來，經(jīng)過近三十年的發(fā)展，我國的證券公司現(xiàn)如今已成為推動國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。在各券商的發(fā)展過程中，大量的高管更換

2、案例不斷涌現(xiàn)，吸引了很多學者的關注。公司的控制機制分為內(nèi)部控制機制和外部控制機制，董事會和監(jiān)事會的監(jiān)督、內(nèi)部管理人員之間的相互監(jiān)督屬于公司內(nèi)部控制機制，控制權的爭奪、股票價格的波動和兼并收購等屬于公司外部控制機制。高管更換的有效性是證券公司控制機制有效性的一個重要方面。在2006年，中國證券監(jiān)督管理委員會頒布《證券公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格監(jiān)管辦法》，對于證券公司高管的任職資格和變更程序都有了明確的規(guī)定。那么我國證券公司中高管

3、的變更具有哪些特征，這些高管變更后會對證券公司的經(jīng)營績效產(chǎn)生怎樣的影響，這是本文最主要的研究議題。另外，研究高管更換對經(jīng)營績效的影響還可以剖析公司控制機制的有效性問題，并在此基礎上找到提高經(jīng)營管理效率的方法。
　　本文選取我國81家證券公司為研究對象，采用平衡面板數(shù)據(jù)實證研究了證券公司高管變更與經(jīng)營績效的關系。通過分析實證結果得出：我國證券公司分支機構負責人變更對券商經(jīng)營績效影響不顯著。經(jīng)理層高級管理人員的變更對經(jīng)營績效的影響隨時