基于經濟沖擊對稱性視角的大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作研究.pdf

1、大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)日益緊密的經濟聯系催生并擴張了貨幣合作的需求，進行貨幣合作，不僅對推進人民幣國際化進程、提高人民幣的國際地位具有長遠的戰(zhàn)略意義，而且對促進區(qū)域內的經濟互惠發(fā)展和降低金融風險也具有重要的現實意義。
　　本文以傳統區(qū)域貨幣合作理論及其最新進展為理論依據，通過考察大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)目前的經濟宏觀表現和經濟沖擊對稱性情況，探討四個地區(qū)貨幣合作的經濟可行性。其中，基于經濟沖擊對稱性視角的實證研究在Bayou

2、mi和Eichengreen考察供給沖擊和需求沖擊的兩變量SVAR模型的基礎上增加了對貨幣沖擊變量的考察，將兩變量SVAR模型拓展為三變量SVAR模型，配合狀態(tài)空間模型以及脈沖響應分析考察了大陸、香港、澳門和臺灣經濟沖擊對稱性的現狀、動態(tài)趨同以及響應路徑，從經濟現實基礎和動態(tài)發(fā)展趨勢兩個角度分析了大陸、香港、澳門和臺灣四個地區(qū)貨幣合作的可行性。經研究發(fā)現，目前這四個地區(qū)經濟沖擊總體對稱水平不理想，但經濟沖擊調整速度和經濟沖擊對稱性的動態(tài)

3、趨勢均比較樂觀。因此，本文認為，基于經濟視焦，目前大陸、香港、澳門和臺灣四個地區(qū)尚不具備貨幣合作的條件，但隨著貿易聯系和金融合作的進一步加深，貨幣合作的收益將更加顯著，進行貨幣合作的條件將逐漸成熟。
　　第一章是引言，介紹了研究背景、研究內容、研究方法等內容。本文認為在經濟金融全球化進程不斷加快，以美元為核心的現行國際貨幣體系存在的內在缺陷和系統性風險日益暴露的背景下，區(qū)域貨幣合作的理論與實踐得到了迅速發(fā)展。雖然在歐洲主權債務危機

4、爆發(fā)后，人們對區(qū)域貨幣合作開始持謹慎態(tài)度，但其在維護地區(qū)金融穩(wěn)定、促進區(qū)域經濟發(fā)展等方面仍具有不可替代的作用。從目前貿易聯系和相互聯系度角度，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)也具有貨幣合作的有利的條件?；诖耍疚牟捎孟到y分析與比較分析相結合，實證研究和規(guī)范研究相結合，定性分析與定量分析相結合的研究方法，探求大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的可行性。
　　第二章是區(qū)域貨幣合作的概念界定及區(qū)域貨幣合作和大陸、香港、澳門幫臺灣地區(qū)貨幣合作

5、研究現狀的介紹及評述。介紹了區(qū)域貨幣合作理論的沿革及最新進展，并對大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的進展及結論進行了介紹。區(qū)域貨幣合作理論最初由Mundell1961年提出，在多名學者完善下形成了傳統最優(yōu)貨幣區(qū)衡量標準，隨后成本收益分析也成為研究區(qū)域貨幣合作的理論依據，目前區(qū)域貨幣合作理論更多地運用了數學工具，將最優(yōu)貨幣區(qū)標準量化，并逐漸從靜態(tài)標準轉向動態(tài)標準。對大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的研究主要包括合作的內容及條件、可行性

6、、實現步驟和目前的障礙及應對措施等方面。
　　第三章是大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的宏觀基礎情況介紹，結合傳統最優(yōu)貨幣區(qū)衡量標準，從大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)的宏觀基礎層面來分析四個地區(qū)的貨幣合作可行性。目前大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的機遇在于:從經濟概況趨同角度，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)的結構差異在大陸經濟結構調整的進程中有縮小的趨勢;從經濟一體化角度，首先，四地互為彼此的重要的貿易伙伴，且這種聯系仍處于不斷加深

7、的趨勢中;其次，大陸、香港和澳門地區(qū)的要素流動趨勢良好;最后，近年來的經濟局勢為縮小四地間的匯率機制差異提供了可能。目前的挑戰(zhàn)包括:從經濟概況趨同角度，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)的經濟規(guī)模差異顯著;從經濟一體化角度，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)進行貨幣合作的金融基礎比較薄弱;另外，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)政策偏好的不一致也是貨幣合作的重大挑戰(zhàn)。
　　第四章是本文的重點部分，通過建立SVAR模型，考察了導致大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)

8、產出、價格和利率變動的三種經濟沖擊:供給沖擊、需求沖擊和價格沖擊是否對稱，之后從比較動態(tài)的角度分析了大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)對經濟沖擊的脈沖響應、經濟調整速度及動態(tài)趨同情況。結果顯示，目前上述四個地區(qū)的經濟沖擊對稱性總體水平不理想，呈現出較明顯的不對稱性。從經濟沖擊對稱性的靜態(tài)視角，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)暫不適宜構建貨幣合作區(qū)。然而進一步的研究顯示，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)的經濟變量對供給沖擊和需求沖擊的響應路徑大致相似，對三種

9、經濟沖擊的調整速度較快且較一致，十分接近于最優(yōu)貨幣區(qū)代表國間的經濟沖擊調整速度。從經濟沖擊動態(tài)趨同視角看，大陸與其他三地的需求沖擊對稱性近年都保持在較高水平上。大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)經濟沖擊對稱性的動態(tài)趨勢較樂觀?；贔ranke和Rose(1998)的內生性假說，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)將可能隨著經濟聯系的日益加深，進行貨幣合作的經濟收益將更加顯著，更符合進行貨幣合作的條件。
　　第五章是本文的結論及政策建議。本文認為目前