中國創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO前后“業(yè)績變臉”現(xiàn)象的實證研究和案例分析.pdf

1、中國創(chuàng)業(yè)板市場于2009年10月開板，是為完善中國證券市場多層次體系，為中小企業(yè)尤其是具有高成長性和高新技術(shù)的企業(yè)提供融資渠道而建立的平臺。然而，自我國創(chuàng)業(yè)板市場正式設(shè)立以來，一些上市公司上市前呈現(xiàn)的高成長性特點在上市后一兩年內(nèi)迅速“變臉”，業(yè)績增速明顯下滑，甚至業(yè)績有所倒退，使投資者蒙受了巨大的損失。本文針對我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO前后“業(yè)績變臉”的現(xiàn)象進行實證研究，運用描述性統(tǒng)計和回歸分析等統(tǒng)計分析方法，對“業(yè)績變臉”現(xiàn)象以及其影響因素

2、進行討論，并有針對性地進行案例分析，最后提出了改善創(chuàng)業(yè)板市場“業(yè)績變臉”現(xiàn)象的一些建議。
　　本文的研究發(fā)現(xiàn)，針對2009年至2011年上市的我國創(chuàng)業(yè)板公司，在剔除了行業(yè)業(yè)績水平的影響后，其確實存在上市前后“業(yè)績變臉”的現(xiàn)象。進一步地，行業(yè)業(yè)績、發(fā)行市盈率、董事長是否兼任總經(jīng)理、以及董事長及總經(jīng)理是否存在換屆等因素，均對“業(yè)績變臉”幅度有不同程度的影響。通過對“網(wǎng)宿科技”案例進行分析，發(fā)現(xiàn)公司的管理層在上市后兩年內(nèi)發(fā)生了巨大的變動