中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司ipo定價(jià)模型的研究

1、北京化工大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明： 所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。作者簽名：蕉亟旦 日期：三! 蛙三墮旦關(guān)于論文使用授權(quán)的說(shuō)明學(xué)位論文作者完全了解北京化工大學(xué)有關(guān)保留和使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：研究生在

2、校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識(shí)產(chǎn)權(quán)單位屬北京化工大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許學(xué)位論文被查閱和借閱；學(xué)校可以公布學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容，可以允許采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文?？谡撐臅翰还_(kāi)( 或保密) 注釋：本學(xué)位論文屬于暫不公開(kāi)( 或保密) 范圍，在 年解密后適用本授權(quán)書(shū)。，囪非暫不公開(kāi)( 或保密) 論文注釋：本學(xué)位論文不屬于暫不公開(kāi)( 或保密) 范圍，適用本授權(quán)書(shū)。作者簽名：導(dǎo)

3、師簽名：爿 一生塑顯 日期： 2 。／廠．廣、2 易E t 期：和睦．籮二_ 2 i ! ! !摘要中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司I P O 定價(jià)模型的研究摘要如何科學(xué)地為我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)新股首次公開(kāi)發(fā)行( I P O ) 定價(jià)，以緩解I P O 存在的高“抑價(jià)”和“破發(fā)”現(xiàn)象，提高證券市場(chǎng)資金的配置效率，一直是理論界和實(shí)務(wù)界致力解決的問(wèn)題。本文從會(huì)計(jì)信息反應(yīng)時(shí)段、控制變量的選擇以及模型的穩(wěn)定性方面實(shí)證分析了O h l s o n 模型對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)I

4、 P O 定價(jià)的適用性，旨在豐富I P O 定價(jià)相關(guān)研究，并為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)I P O 定價(jià)提供研究支持。關(guān)于I P O 定價(jià)學(xué)者們進(jìn)行了大量的研究，本文對(duì)這些研究成果做了認(rèn)真的查閱和分析，對(duì)O h l s o n 模型在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的適用性進(jìn)行了檢驗(yàn)，并綜合考慮創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)以及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)上市條件的差異性，加入反映創(chuàng)業(yè)板公司特征的公司規(guī)模、公眾持股比例、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例，選取了2 0 1

5、 0 —2 0 1 3年期間所有創(chuàng)業(yè)板上市公司作為樣本進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)每股收益和每股凈資產(chǎn)作為I P O 定價(jià)模型的兩個(gè)基礎(chǔ)變量的解釋力受到會(huì)計(jì)信息反應(yīng)時(shí)段的影響，模型不具有穩(wěn)定性；公司規(guī)模、公眾持股比例、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例，這五個(gè)變量對(duì)I P O定價(jià)模型產(chǎn)生顯著地影響。本文將反映創(chuàng)業(yè)板公司特征的五個(gè)變量加入到O h l s o n 定價(jià)模型中，建立了拓展的O h l s o nI P O 定價(jià)