創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO過(guò)程中的盈余管理研究.pdf

1、2009年10月30日，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)面世，我國(guó)形成了主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)及海外市場(chǎng)組成的多層次資本市場(chǎng)體系；同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出為中小企業(yè)提供了新的直接融資平臺(tái)。無(wú)論從數(shù)量還是創(chuàng)造的價(jià)值來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演了極為重要的角色，但是中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中極易遭遇融資瓶頸，深陷融資困境。為獲得創(chuàng)業(yè)板融資機(jī)會(huì)，取得上市資格，中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市過(guò)程中是否也會(huì)采取盈余管理行為？而盈余管理行為的發(fā)生與IPO抑價(jià)之間又存在

2、怎樣的關(guān)系？本文從上述疑問(wèn)出發(fā)，以2009-2011年創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對(duì)象，開(kāi)展了相關(guān)研究。
　　首先，本文介紹了研究的背景、意義并回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀。進(jìn)一步地，本文規(guī)范研究了創(chuàng)業(yè)板IPO公司盈余管理的理論基礎(chǔ)，著重對(duì)其盈余管理動(dòng)機(jī)進(jìn)行了剖析。實(shí)證研究中，本文以截止2012年12月31日281家創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對(duì)象，分別運(yùn)用范霍恩模型、瓊斯-CFO模型以及IPO抑價(jià)多元回歸模型對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的資金需求動(dòng)機(jī)、I

3、PO過(guò)程中盈余管理行為的存在性以IPO過(guò)程中盈余管理水平與IPO抑價(jià)之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO當(dāng)年及前兩年的實(shí)際增長(zhǎng)率顯著高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，存在較明顯的融資需求動(dòng)機(jī)；在IPO過(guò)程中，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈余管理行為顯著，且盈余管理的水平與IPO抑價(jià)之間存在正相關(guān)關(guān)系。最后，為規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO過(guò)程，本文從拓展籌資渠道、滿足中小企業(yè)融資需求，健全公司治理結(jié)構(gòu)、形成內(nèi)部制約機(jī)制，減少外部盈余管理誘