證券市場相對效率研究——基于多重上市股票的視角.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著經濟全球化的發(fā)展和國際資本市場的不斷開放,越來越多的公司在不同國家和地區(qū)的多個證券市場同時交叉上市,這就涉及到對各個國家證券市場相對效率考察的問題,所以再孤立地用絕對效率的視角去研究某一證券市場的效率,已不能滿足現實發(fā)展的需求。而基于相對比較的視角,并以多重上市公司作為分析樣本,來測度和評價不同證券市場之間的相對效率會有更多的理論和現實指導意義。本文在國內外已有研究成果的基礎上,選擇A+H股多重上市股票為研究樣本,采用理論分析和實證

2、檢驗相結合的方法,主要從以下三個方面對問題展開了研究:
　　(1)從證券市場的宏觀層面,利用各個證券市場的股價綜合指數,構造一個狀態(tài)空間模型計算其時變 AR(1)系數,并以此代表該市場的無效性程度。考察證券市場之間的相對效率問題,并且分析了其市場效率的時變特征。結果顯示美國證券市場的效率最高、港股和B股次之,A股最差。
　　(2)從公司、行業(yè)、市場三個層面,以橫向比較的角度分析了多重上市公司個股股價與所在行業(yè)指數和整個證券市

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