中國股市的價值型股票與增長型股票實證分析：價值型股票能否跑贏增長型股票以及相關(guān)指數(shù).pdf

1、長期以來在市場參與者間一直有對以下問題的討論:增長型股票的價值是否一直被高估，因而在相比更穩(wěn)定的價值型股票來說在已調(diào)整風(fēng)險回報的基礎(chǔ)上獲得的收益較少。本文的目的在于研究持有以價值型股票為主的投資組合的投資者是否能比持有以增長型股票為主的投資組合的投資者獲得更高的回報。進(jìn)一步筆者想要檢驗更好的投資組合是否能擊敗指數(shù)并獲得超額回報。
　　本文的重點放在價值型與增長型股票的對比，因為這是一個個人與共同基金普遍使用來作為決策基礎(chǔ)與分類的方

2、法。價值型股票通常被定義為有低估值倍數(shù)（市凈率和市盈率）和高股息率的企業(yè)，而增長型股票被定義為有高估值倍數(shù)（市凈率和市盈率）和低股息率。總的來說，本文的主要研究問題如下:
　　1)在上證所里，一個以價值型股票為主的投資組合在已調(diào)整風(fēng)險的基礎(chǔ)上能否優(yōu)于一個以增長型股票為主的投資組合？
　　另外，由于投資是為了創(chuàng)造價值和盡可能獲得超額回報
　　2)更好的投資策略是否能在擊敗上證A股指數(shù)的情況下再獲得超額的風(fēng)險調(diào)整回報？

3、r>　　為了對比價值型投資組合和成長型組合的表現(xiàn)，本文需要建立特征分明的投資組合，因此本文將建立4個投資組合，每個投資組合將包含30只股票，兩個投資組合代表價值型股票，另兩個組合代表成長型股票。
　　通過實證研究筆者得到的結(jié)果如下:兩個低市凈率的投資組合（價值型股票）優(yōu)于高市凈率的投資組合（增長型股票）。與此相似，按高低市盈率分類的投資組合也有相同的結(jié)果:低市盈率組合優(yōu)于高市盈率組合?！暗?低”組合（低市凈率和低市盈率）是本文研究