論建立股票市場和經(jīng)濟(jì)增長的良性互動機(jī)制——中國股票市場和經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性實(shí)證分析.pdf

1、金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系問題很早就引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)者的關(guān)注，但對資本市場能否推動經(jīng)濟(jì)的增長研究的文獻(xiàn)不多，而且缺乏實(shí)證的支持。本文引言首先通過分析改革開放以來中國股票市場一些發(fā)展數(shù)據(jù)與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)相背離的現(xiàn)象提出問題，對中國股市與經(jīng)濟(jì)增長是否具有相關(guān)性進(jìn)行質(zhì)疑。 文章第一部分首先對國內(nèi)外關(guān)于資本市場和經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)性論證的理論發(fā)展和國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)。鑒于股票市場在我國資本市場的重要地位和對股票市場規(guī)范調(diào)整課題研究的重要性，文章第二部

2、分重點(diǎn)運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)中多變量回歸模型分析對中國股票市場和經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析，在分析中，綜合前人研究成果，選取更為準(zhǔn)確和簡單的反映股市和經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)性的數(shù)據(jù)。 根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)定價理論，股市應(yīng)該是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，股票收益率應(yīng)該能預(yù)測生產(chǎn)率的變化，股票價格能反映經(jīng)濟(jì)基本面的信號。如何界定股票市場在經(jīng)濟(jì)增長中的作用是非常重要的，其目的是要揭示未來股票市場的發(fā)展前景和經(jīng)濟(jì)增長的潛力。對于股票市場尚未充分發(fā)展的許多發(fā)展中國家

3、來說，假如股票市場與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著正相關(guān)關(guān)系，象征股票市場的發(fā)展會推動宏觀經(jīng)濟(jì)的增長，那么，促進(jìn)股票市場的發(fā)展就是顯而易見的政策建議。 中國股市是一個新興股市，中國股票市場與不斷向好的宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)逆向而行的現(xiàn)象卻一直存在，文章第四部分通過剖析二者不一致的原因，提出中國股市逆勢下行雖有其不可抗因素，但非規(guī)范運(yùn)行和自身的體制問題使其難以發(fā)揮“晴雨表”作用的主要原因。本文最后部分從股市和經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在作用機(jī)理入手，認(rèn)為股市和經(jīng)濟(jì)增