論建立股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性互動(dòng)機(jī)制——中國(guó)股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性實(shí)證分析.pdf

1、金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系問(wèn)題很早就引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)者的關(guān)注，但對(duì)資本市場(chǎng)能否推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)研究的文獻(xiàn)不多，而且缺乏實(shí)證的支持。本文引言首先通過(guò)分析改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)股票市場(chǎng)一些發(fā)展數(shù)據(jù)與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)相背離的現(xiàn)象提出問(wèn)題，對(duì)中國(guó)股市與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否具有相關(guān)性進(jìn)行質(zhì)疑。 文章第一部分首先對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性論證的理論發(fā)展和國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)。鑒于股票市場(chǎng)在我國(guó)資本市場(chǎng)的重要地位和對(duì)股票市場(chǎng)規(guī)范調(diào)整課題研究的重要性，文章第二部

2、分重點(diǎn)運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中多變量回歸模型分析對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析，在分析中，綜合前人研究成果，選取更為準(zhǔn)確和簡(jiǎn)單的反映股市和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性的數(shù)據(jù)。 根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)定價(jià)理論，股市應(yīng)該是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，股票收益率應(yīng)該能預(yù)測(cè)生產(chǎn)率的變化，股票價(jià)格能反映經(jīng)濟(jì)基本面的信號(hào)。如何界定股票市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用是非常重要的，其目的是要揭示未來(lái)股票市場(chǎng)的發(fā)展前景和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。對(duì)于股票市場(chǎng)尚未充分發(fā)展的許多發(fā)展中國(guó)家

3、來(lái)說(shuō)，假如股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著正相關(guān)關(guān)系，象征股票市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，那么，促進(jìn)股票市場(chǎng)的發(fā)展就是顯而易見(jiàn)的政策建議。 中國(guó)股市是一個(gè)新興股市，中國(guó)股票市場(chǎng)與不斷向好的宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)逆向而行的現(xiàn)象卻一直存在，文章第四部分通過(guò)剖析二者不一致的原因，提出中國(guó)股市逆勢(shì)下行雖有其不可抗因素，但非規(guī)范運(yùn)行和自身的體制問(wèn)題使其難以發(fā)揮“晴雨表”作用的主要原因。本文最后部分從股市和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在作用機(jī)理入手，認(rèn)為股市和經(jīng)濟(jì)增