中國股票市場和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、金融發(fā)展理論家在股票市場和經(jīng)濟(jì)增長有何關(guān)系以及這種關(guān)系的強(qiáng)度如何等問題上產(chǎn)生了較嚴(yán)重的分歧.一些人認(rèn)為股票市場發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間有正的相關(guān)關(guān)系;另一些人則認(rèn)為股票市場在風(fēng)險(xiǎn)分散(risk diversification)和流動(dòng)性提供方面等方面的作用使人們的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)下降,從而股票市場發(fā)展可能不利于儲(chǔ)蓄率進(jìn)而經(jīng)濟(jì)增長率的提高.盡管中國的股票市場成立時(shí)間不長,但其發(fā)展速度飛快.定位于為國有企業(yè)改革服務(wù)的股票市場也確實(shí)為許多資金短缺的企業(yè)籌到了

2、資金.但是,中國股票市場的這種發(fā)展是否促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長呢?國內(nèi)的相關(guān)研究結(jié)果分歧很大.該文首先從理論上對(duì)股票市場影響經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制進(jìn)行了微觀分析.從理論模型上我們分析出股票市場作用于經(jīng)濟(jì)增長的路徑,股票市場在一些因素方面會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,而在另一些因素方面會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長.顯然,理論的分析無法得出明確的結(jié)論,該文根據(jù)理論模型提出了相關(guān)的假設(shè).該文利用高級(jí)經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析方法,在對(duì)股票市場和經(jīng)濟(jì)增長的各個(gè)變量分析的基礎(chǔ)上提出了實(shí)證分析的模型.選取最