中國股票市場與宏觀經(jīng)濟關系的實證分析.pdf

1、我國股票市場發(fā)展近二十年，其與宏觀經(jīng)濟增長的相關性歷來眾說紛紜。國外學術界從理論研究和實證檢驗中得出股票市場推動經(jīng)濟增長的論證；國內學者經(jīng)過實證研究大多認為中國股票市場與宏觀經(jīng)濟增長之間相關性不顯著，甚至存在異動關系。中國股票市場發(fā)展至今，逐漸形成了一個機制健全，運行成熟，市場效率高的金融市場。國內學術研究結論與股市現(xiàn)實狀況所表現(xiàn)出的背離使得筆者認為有必要進行宏觀經(jīng)濟與股票市場之間關系進行實證研究。本文首先探討了了股市所具有的四種基本功

2、能，引入羅默“干中學”經(jīng)濟發(fā)展理論模型，用理論推導得出股票市場影響宏觀經(jīng)濟的機制，隨后對股市發(fā)展和經(jīng)濟增長進行實證研究，最終得出結論并提出相應政策建議。
　　 本文研究的主要結論有：第一，從“干中學”經(jīng)濟發(fā)展理論模型中推導出股票市場影響經(jīng)濟發(fā)展的三種主要途徑，即儲蓄轉化投資、資本的社會邊際生產(chǎn)率以及私人儲蓄率；第二，通過格蘭杰因果檢驗得出股票價格指數(shù)與股市規(guī)模都是經(jīng)濟增長的顯著原因，但其影響要滯后兩個季度，但股市流動性對經(jīng)濟發(fā)展