宏觀經濟信息對股票市場收益率影響的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、在引起股票市場波動的眾多因素中，既有市場參與主體的行為活動帶來的市場內部風險因素，也有對市場產生影響的外部風險因素。本文對上面兩種因素與股市收益率波動之間的協(xié)變關系做出分析。 本文首先以事件研究法為紐帶，分析了宏觀經濟信息短期內是如何通過市場主體的行為作用到中國股票市場上的。結果發(fā)現，在宏觀經濟信息公布前后較短的時間內，中國股市對GDP、CPI和固定資產投資等實際經濟變量較敏感，對工業(yè)生產和Ml等變量敏感度不高。GDP、CPI和

2、固定資產投資信息發(fā)布前后，中國股市出現顯著的非玤常收益，這表明中國股市有效性不足。重要經濟信息發(fā)布前可能存在泄露問題，事后股市對信息的消化吸收也相對緩慢。在稍長的事件期內，GDP等宏觀經濟信息的發(fā)布對股市的累積公告效應較小，市場主體預期的調整和力量的對比抵消了各事件同內股市受到的這些信息的沖擊。 緊接著，本文將運用多元回歸法分析分析股票市場收益率與宏觀經濟波動之間的長期協(xié)變關系。結果發(fā)現，長期內，GDP與股市收益存在著較明顯的正

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