宏觀經(jīng)濟(jì)變量與中國(guó)股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性研究.pdf

1、資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的關(guān)鍵因素,其配置效率從根本上決定著一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程和前景。因此,一個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度明確地標(biāo)志著它的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。如何檢驗(yàn)股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論研究中的一個(gè)新課題,而由此引申出來(lái)的股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系,更是當(dāng)前研究的熱點(diǎn)問(wèn)題之一。股票的價(jià)格不僅僅受其內(nèi)在價(jià)值的影響,還和宏觀經(jīng)濟(jì)因素有密切的聯(lián)系,一方面股票價(jià)格的走勢(shì)會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好壞的影響,另一方面股票指數(shù)

2、又成為預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期的一個(gè)先行指標(biāo)。
　　 羅斯于1976年創(chuàng)立的套利定價(jià)理論(AFI)中認(rèn)為:宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)股市收益率具有影響。那么我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量與股票市場(chǎng)之間是否存在關(guān)聯(lián)昵?這正是本文所要研究的重點(diǎn)。
　　 在理論梳理的基礎(chǔ)上,本文選取了能夠較為全面地代表宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的相關(guān)指標(biāo),并將這些宏觀經(jīng)濟(jì)變量與代表中國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)行的上證綜合指數(shù)一起建立向量自回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明,股票價(jià)格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間存