中國(guó)股票市場(chǎng)與世界股票市場(chǎng)間關(guān)聯(lián)性實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)一體化的迅速發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)逐漸趨同的現(xiàn)象及世界資金流動(dòng)性加快的現(xiàn)象越來(lái)越突出，而且這種現(xiàn)象已在各國(guó)的證券市場(chǎng)上有所表現(xiàn)。一國(guó)股票市場(chǎng)是否與世界主要股票市場(chǎng)具有一定的關(guān)聯(lián)性，也成為股票市場(chǎng)成熟程度的標(biāo)志之一。從國(guó)際證券市場(chǎng)角度來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的形勢(shì)下，各國(guó)股票價(jià)格的關(guān)聯(lián)程度也較以往更加緊密，主要股票市場(chǎng)指數(shù)呈現(xiàn)出越來(lái)越明顯的共同趨勢(shì)。由于滬深300指數(shù)這只統(tǒng)一兩市指數(shù)的誕生，就可以用滬深300指數(shù)代表中國(guó)股票市場(chǎng)考察該指數(shù)與

2、其他股票市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性，以及世界主要股票市場(chǎng)指數(shù)之間的關(guān)聯(lián)性，進(jìn)而更準(zhǔn)確反映國(guó)際證券市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性。
　　 本文運(yùn)用VAR模型、Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)分析及Johansen協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)滬深300指數(shù)這只統(tǒng)一兩市指數(shù)世界主要股票市場(chǎng)指數(shù)之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行檢驗(yàn)和分析。實(shí)證結(jié)果表明，主要股票指數(shù)中道瓊斯指數(shù)和德國(guó)法蘭克福指數(shù)對(duì)其他股票市場(chǎng)指數(shù)具有一定的決定性作用，金融時(shí)報(bào)指數(shù)，日經(jīng)指數(shù)和恒生指數(shù)具有一定的影響力，澳大利亞股票

3、指數(shù)受其他股票指數(shù)的影響較多，而且主要市場(chǎng)指數(shù)之間存在著長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系。在此基礎(chǔ)上又得知滬深300指數(shù)與世界主要市場(chǎng)股票指數(shù)在短期有一定的關(guān)系，且與世界主要指數(shù)有長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系。世界主要市場(chǎng)股票指數(shù)中除日經(jīng)指數(shù)外都對(duì)滬深300指數(shù)有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用。從這些結(jié)論可以看出國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的同時(shí)，國(guó)際證券市場(chǎng)也有一定的趨同性，美國(guó)和德國(guó)的證券市場(chǎng)對(duì)國(guó)際證券市場(chǎng)具有一定的影響力，我國(guó)股票市場(chǎng)指數(shù)與主要市場(chǎng)指數(shù)有一定的趨同性，我國(guó)資本市場(chǎng)與世界資本市