上海股票市場風(fēng)險實(shí)證研究.pdf

1、復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)位論文上海股票市場風(fēng)險實(shí)證研究姓名：包彥承申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：工商管理指導(dǎo)教師：孔愛國2000.11.10一’JtA B S T R A C TT h e p u r p o s eo f t h et h e s i si st oa n a l y z et h ee x i s t i n gr i s k sp r e s e n t e di nt h eS h a n g h a is t o c km a

2、 r k e tb a s e do nt h em o d e r nt h e o r yo f s e c u r i t y i n v e s t m e n tp o r t f o l i o ．A sc o m p a r e dw i t ht h ep r e v i o u s l ys i m i l a r s t u d i e sa v a i l a b l e ，t h i sa r t i c l e

3、i sd i s t i n c t i v e l yc h a r a c t e r i z e dw i t hi t sa d d i t i o nc o v e r a g ei nt w oa s p e c t s ：1 ．r e s e a r c ho n t h e t r e n d o f a n n u a lv a r i a t i o no f t h e s y s t e m a t i cr i

4、 s k s i nS h a n g h a i s t o c km a r k e t2 ．s t u d yo f t h e e x t e r n a lf a c t o r si n f l u e n c i n g t h es y s t e m a t i cr i s k si nS h a n g h a i s t o c km a r k e tT h e f o l l o w i n g c o n

5、c l u s i o n s a r er e v e a l e df r o mt h e s a m p l e s t u d y1 ．t o t a li n v e s t m e r i t r i s kT h e t o t a l i n v e s t m e n tr i s kc o v e r i n gs y s t e m a t i cr i s ka n dn o n ·s y s t e

6、 m a t i ce l e m e n ti so nt h eg r a d u a ld e c l i n ef r o my e a r1 9 9 4 a n d s e e m s t oh a v eb e e nd i s t r i b u t e dm o r ei nf a v o r o f t h e s e c o n dh a l f o f t h ey e a r e v e r s i n c e1

7、 9 9 7 ．2 ．S y s t e m a t i cr i s kT h e f a c tt h a tt h es y s t e m a t i cr i s ki nS h a n g h a is t o c km a r k e t h a sb e e n d o w n w a r d t oa c c o u n tf o r6 0 ％o f t h et o t a l r i s k i ny e a r2

8、 0 0 0f r o mt h ep e a k8 0 ％i ny e a r1 9 9 3i m p l i e st h eg r a d u a lr e d u c t i o no fs y s t e m a t i cr i s kd u r i n gt h es a m e p e r i o di nt h em a r k e ta n da nu n e q u a lr i s kd i s t r i b

9、u t i o n i n f a v o ro ft h e s e c o n dh a l f o f y e a r a f t e ry e a r1 9 9 7 ．3 ．I n v e s t m e n t p o r t f o l i oI n v e s t m e n tp o r t f o l i ow i l le f f e c t i v e l yr e d u c et h en o n —s y s

10、 t e m a t i cr i s kw i t ht h ea d m i r a b l es e l e c t i e no f1 5t o2 0 d i f f e r e n t s e c u r i t i e s ．4 ．R i s k - r e t u r nt r a d e ．o f fT h er i s k ‘r e t u r n t r a d e 。o f f i s n o t p r a c

11、t i c a l l y i n l i n e w i t h t h eC A P M t h e o r y , i n d i c a t i n g a n o n ．s y s t e m a t i c r i s ka s s o c i a t e d r e t u m ．5 ．E x t e r n a l f a c t o r si n f l u e n c i n g s y s t e m a t i

12、cr i s kR e g u l a t o r yp o l i c i e sa n dt h ea m o u n to f c a p i t a la v a i l a b l ea r et w ok e y f a c t o r st h a th a v et 1 1 e g r e a t e s ti m p a c to nt h em a r k e ta se v i d e n c e db yt h

13、eh i g h l yc o n t r a c t e ds y s t e m a t i c r i s k r e s u l t i n gf r o mt h ei m p l e m e n t a t i o no f T + Is e t t l e m e n ts y s t e ma n d 1 0 ％s t o c kp r i c ei n c r e a s e ／d e c r c a s eg a p

14、i n v e a r9 5a n d9 6 r e s p e c t i v e l y ．D u e t ot h ei n f l u xo f c a p i t a la m o u n t ，t h e m a r k e td i s p l a y e dr e l a t i v e l vb u l li nt h ef i r s th a l f o f 1 9 9 7a n d r e l a t i v e

15、 l yb e a r s i nt h es e c o n dh a l f ．K e y e x p r e s s i o n s ：R i s k ，S y s t e m a t i cr i s k ，S h a n g h a is t o c km a r k e t ，B e t ac o e f f i c i e n t ，E x t e r n a lf a c t o r s ．J n v e s t m e