股票市場風險度量的實證分析.pdf

1、風險問題一直是金融領域最為關心的問題。股票風險給股票市場有很大影響。因此大家應當規(guī)避風險保持股票市場的穩(wěn)定發(fā)展。在險價值（Value at Risk即VaR）方法是上世紀90年代以后發(fā)展起來的一種新型風險管理工具，相比于我國現(xiàn)在采用的傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債管理和資金定價模型等方法，它不僅具有簡單易操作和應用范圍廣的特點，更具有很高的實用價值。我國如今關于 VaR方法的運用尚且處于摸索和運用的初級階段，計算 VaR的方法層出不斷。但是運用不同方法

2、所計算出的VaR值經(jīng)常會有很大的差別。
　　GARCH模型（也稱為廣義自回歸條件異方差模型）是為了方便處理金融數(shù)據(jù)而由相關人員專門設計出的條件異方差模型，同時這個模型還能夠滿足對股市收益進行波動性的分析。GARCH模型是 ARCH模型（自回歸條件異方差模型）的推廣形式，同時它也能展現(xiàn)資產(chǎn)收益率的波動過程。
　　本篇論文為了完成研究運用了理論分析與實證分析相結(jié)合的方法。首先是提出了本文研究問題的背景及研究的意義，而后是 VaR

3、理論研究的發(fā)展過程以及當前的發(fā)展水平。著重介紹了在險價值（VaR）的定義，原理以及它的計算方法，還有幾種常用的 GARCH模型在 VAR計算中的應用，包含了 GARCH、EGARCH、PARCH等模型，還有VaR計算結(jié)果的準確性檢驗，而且對三種最基本的計算方法進行了優(yōu)勢比較，以及進行估算的方法。在實證分析部分，樣本選取為上證與深證2008年1月2日至2016年12月30日每日的收盤價。運用前一部分所表述的模型，著重分析這些模型在不同置信

4、水平以及分布假設下的適用性。其不僅如此，還針對每種模型分別采用了正態(tài)分布、t分布以及 GED分布下的假設，我們將置信水平設置為95％和99%。本文運用 GARCH、EGARCH、PARCH等模型分別對上證綜合指數(shù)與深證成分指數(shù)的風險進行了真實數(shù)據(jù)度量分析研究。文中所用的判斷模型是否適用的方法是Kupiec的失敗頻率檢驗法。本文最后總結(jié)了對上證綜合指數(shù)與深證成分指數(shù)運用真實數(shù)據(jù)實證分析后所得的結(jié)論，以及根據(jù)相應的結(jié)論和未完成的任務提出了本