我國股票市場財(cái)富效應(yīng)實(shí)證分析.pdf

1、近兩年，中國股市受到了越來越多人的關(guān)注。2006年，我國基本完成了股權(quán)分置改革，徹底解決了長期困擾中國股市發(fā)展的最根本性的制度問題；2006年全年上證指數(shù)上漲130[％]，從而使低迷了長達(dá)5年之久的中國股市徹底恢復(fù)了人氣和信心。2007年，滬深兩市延續(xù)上漲態(tài)勢，雙雙刷新新高。股民的數(shù)量激增，居民紛紛入市。股市對居民的生活以及整個經(jīng)濟(jì)的影響加大。在現(xiàn)代社會居民財(cái)富的構(gòu)成中，股票已經(jīng)成為一個重要項(xiàng)目，股票在影響人們的金融資產(chǎn)量的同時，是否也

2、會影響消費(fèi)。即股票市場是否具有財(cái)富效應(yīng)，這一問題已經(jīng)在國內(nèi)外引起了廣泛的爭議。
　　 本文采用2001年第2季度-2007年第4季度即一個完整的股市波動周期的上證綜合指數(shù)的季度平均數(shù)據(jù)、社會消費(fèi)品零售總額以及城鎮(zhèn)居民人均可支配收入季度數(shù)據(jù)為研究對象，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)和誤差修正模型(ECM)來分析上證綜合指數(shù)與社會消費(fèi)品零售總額的相關(guān)性，以及其所反映的股市和消費(fèi)之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明股票價(jià)格和消費(fèi)之間不存在正