中國股票市場動量效應實證研究.pdf

1、本論文的研究目的是通過對中國股票市場動量效應的實證分析，探索中國股票市場動量效應現(xiàn)象的特點及原因。 對中國股市的價格動量和盈余動量效應進行了詳盡分析。實證結(jié)果表明，價格動量策略短期內(nèi)的表現(xiàn)并不是那么明顯。特別是在持有期為一個月時候，無論是贏者組合還是輸者組合在短期內(nèi)的都沒有顯示出動量效應，甚至出現(xiàn)一定程度的反轉(zhuǎn)。直到從3個月開始，價格動量效應才開始慢慢呈現(xiàn)，也就是說，構造的投資組合可以開始獲利。隨著持有期的增長，價格動量的表現(xiàn)優(yōu)

2、越來越不顯著，因此得出結(jié)論，價格動量策略只有在中期才可能獲得穩(wěn)定的動量收益，股票過去的價格對投資策略確實是有影響，但這種影響也是有限的。 盈余動量策略的動量收益比價格動量收益要顯著。但是相同的是，在短期1個月的持有期內(nèi)也沒有呈現(xiàn)動量效應，這也有可能受樣本形成期的影響。盈余動量策略在股票長期表現(xiàn)上比較顯著，隨著持有期的增長，盈余動量呈現(xiàn)出較好的動量效應，這說明，從長期來看，股價仍然是逐漸向其價值回歸，盈余動量策略具有較好的獲利行。