上海股票市場(chǎng)節(jié)日效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、有效市場(chǎng)假說是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué)和投資學(xué)的理論基石,它認(rèn)為價(jià)格的變化可以反映所有可以得到的信息。雖然已有很多證據(jù)表示市場(chǎng)是有效的,然而這一假說也不是完美的。從二十世紀(jì)八十年代以來,有許多實(shí)證研究得出市場(chǎng)中存在很多得不到合理解釋的現(xiàn)象。在新興證券市場(chǎng)或者是其他成熟的證券市場(chǎng),股票收益在中長期有著某些可以預(yù)測(cè)的模式,這有悖于傳統(tǒng)金融理論,尤其是有效市場(chǎng)假說。這些可預(yù)測(cè)的模式被稱之為市場(chǎng)異象,主要包含周內(nèi)效應(yīng)、周末效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、市盈率效應(yīng)、情緒

2、效應(yīng)、一月份效應(yīng)、節(jié)日效應(yīng)等等。學(xué)術(shù)界對(duì)一些效應(yīng)的研究已經(jīng)取得了豐碩的成果,但對(duì)節(jié)日效應(yīng)的研究比較少。
　　本文以我國上海證券交易所的股票收益率為研究對(duì)象,選取1995年12月27日到2011年4月10日的數(shù)據(jù)為研究樣本,研究被多數(shù)人忽視的“節(jié)日效應(yīng)”,來驗(yàn)證是否存在收益率異常的問題。實(shí)證上首先使用Friedman檢驗(yàn)驗(yàn)證了節(jié)日效應(yīng)存在性,然后使用虛擬變量回歸檢驗(yàn)給出了節(jié)日效應(yīng)的存在性和具體影響,最后使用ARMA模型檢驗(yàn)更進(jìn)一步說