我國股票市場的風(fēng)險與收益分析.pdf

1、股票市場的風(fēng)險與收益問題乃是當(dāng)今金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的前沿問題之一,也是個難點(diǎn)問題.傳統(tǒng)的投資理論從成本與收益的比較分析出發(fā),企圖解決投資收益最大化問題,但面對股票市場變化無窮的不確定性,傳統(tǒng)的投資理論感到束手無策.1952年馬柯維茨創(chuàng)立了現(xiàn)代投資組合理論,揭開了現(xiàn)代投資理論研究的序幕.隨后,夏普的資本資產(chǎn)定價理論、羅斯的套利定價理論、Black-Scholes的期權(quán)定價理論以及JP Margan公司開發(fā)VaR風(fēng)險測量方法,構(gòu)造了現(xiàn)代風(fēng)險理論的基

2、本框架.中國股票市場脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期,發(fā)展歷史較短,其中表現(xiàn)出的種種不確定性,不成熟性和特殊性使我國股票市場不但具有發(fā)達(dá)的股票市場所具有的風(fēng)險和股票市場發(fā)展初期所具有的特殊風(fēng)險,而且突出表現(xiàn)為中國股票市場所具有的現(xiàn)正處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期眾多的矛盾和沖突所引發(fā)的特殊風(fēng)險.特別是我國已于2001年正式加入WTO,證券市場國際化是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢.因此,對我國股票市場的風(fēng)險與收益進(jìn)行更深一層的研究就具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)價值和

3、理論意義.國內(nèi)學(xué)者對我國股票市場的研究是伴隨著我國股票市場的誕生而開始的.其中有許多學(xué)者作了大量的研究工作.但就這些研究成果來看,幾乎都是基于某一層面進(jìn)行某一層次的研究和分析,很少有系統(tǒng)的研究文獻(xiàn)出現(xiàn).為此,該文試探著從風(fēng)險的一般原理入手,以馬克思主義的經(jīng)濟(jì)理論和社會主義市場經(jīng)濟(jì)理論為指導(dǎo),借鑒西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論,在國內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上,運(yùn)用規(guī)范研究和實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法,并結(jié)合中國股票市場的實(shí)際,從封閉條件下和國際化進(jìn)程中兩個