中國股票市場風險套利收益率與交易策略研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、在成熟的股票市場中,風險套利是一種常見的投資策略。隨著中國股票市場進一步發(fā)展成熟,上市公司并購逐漸成為影響股價變動的重要因素之一,這也將為風險套利者提供更多的投資機會。本文研究了中國股票市場風險套利的收益率,并提出了具有實踐意義的交易策略設(shè)計方法。
　　文中篩選了從2004年到2011年241例股權(quán)收購案例。被收購方在首次并購公告后股價的超常收益率使用市場模型計算得出,結(jié)果顯示并購事件能產(chǎn)生顯著的超常收益率和累計超常收益率,表明在

2、中國股票市場進行風險套利能獲得超額收益。
　　文中使用累計超常收益率作為風險套利收益率指標,研究能在并購事件中改變投資者對被收購方未來業(yè)績預(yù)期并最終影響累計超常收益率大小的因素?；貧w結(jié)果顯示,如果被收購方市值較小,正面臨財務(wù)困境或經(jīng)濟效益困境,但資產(chǎn)質(zhì)量或資產(chǎn)運營效率較高,那么并購事件導致的累計超常收益率會較高。此外,如果并購交易使用現(xiàn)金支付,以及公告后第一天的超常收益率較高,那么累計超常收益率也會較高。
　　基于以上對超常

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