股票市場與貨幣政策關(guān)聯(lián)性實證分析.pdf

1、伴隨著我國貨幣政策的日益完善和股票市場的發(fā)展，貨幣政策和股市行情的關(guān)系也成為現(xiàn)今學術(shù)界和政策當局普遍關(guān)注的話題之一.一方面，股票價格變化已開始從多個方面對我國傳統(tǒng)的貨幣政策操作提出了挑戰(zhàn)；另一方面，貨幣政策的出臺在推動經(jīng)濟發(fā)展的同時，有一部分效應分流到了股票市場，影響了股市的漲跌。中央銀行根據(jù)預測的貨幣需求和貨幣乘數(shù)來調(diào)控貨幣供應量以影響宏觀經(jīng)濟的能力被削弱，貨幣政策的效果也因此變得不可確定。盡管我國貨幣當局和國內(nèi)學者已開始關(guān)注股票價格

2、與貨幣政策之間的關(guān)系問題，但還沒有進行過系統(tǒng)性的研究。 本文運用現(xiàn)代規(guī)范分析和實證分析方法，在對股票市場與貨幣政策相互關(guān)系進行理論分析的基礎上，用最新的數(shù)據(jù)進行了實證。文章運用單位根檢驗、格蘭杰因果檢驗、協(xié)整檢驗、脈沖反應、方差分解等方法實證分析了：通過股票市場產(chǎn)生的財富效應、投資效應以及我國股票市場與貨幣政策的關(guān)聯(lián)性，并根據(jù)實證的結(jié)論做出了分析和提出了政策建議。 實證研究結(jié)果表明：我國股票市場價格的波動更多的是股市自身