我國貨幣政策的股票市場傳導(dǎo)機(jī)制實(shí)證分析.pdf

1、上世紀(jì)90年代以來，世界各國的股票市場都得到了迅速發(fā)展。由此，貨幣政策的股票市場傳導(dǎo)機(jī)制也受到了越來越多國家貨幣政策當(dāng)局的重視以及學(xué)者們的研究。在我國，隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)體制改革的縱深推進(jìn)，股票市場從無到有，從小到大，目前在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著非常重要的地位。股票市場作為資源配置、產(chǎn)權(quán)交易、風(fēng)險(xiǎn)管理和公司監(jiān)督的市場機(jī)制作用越來越明顯，對(duì)傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制產(chǎn)生了不容忽視的影響。本文正是基于股票市場的角度，研究貨幣政策通

2、過股票市場作用到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程。將這一傳導(dǎo)機(jī)制一分為二，即貨幣政策的操作對(duì)股票市場價(jià)格的影響以及股票價(jià)格的變化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。然后選取2007年1月—2013年12月的月度數(shù)據(jù)，使用Eviews7.0分析軟件，采用包括Census X—12季節(jié)調(diào)整法、單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、建立VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解等計(jì)量分析方法對(duì)這兩階段分別進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明，目前我國貨幣政策主要是通過貨幣供給量傳導(dǎo)機(jī)制作用于股市，