中國股票市場制度現(xiàn)狀研究

1、中國股票市場制度現(xiàn)狀研究中國股票市場制度現(xiàn)狀研究摘要:國內(nèi)對股票市場制度缺失問題研究已經(jīng)比較深入。但對中國股票市場制度缺失中某些基礎(chǔ)性問題的研究還有待加深只有將對中國股票市場的制度分析與時代背景、經(jīng)濟(jì)背景和思想背景結(jié)合起來才能從根本上明晰制度缺失產(chǎn)生的原因從而找到徹底解決問題的方法。本文從股票市場制度缺失的現(xiàn)狀著手探究股票市場制度的基礎(chǔ)性缺失問題對發(fā)展中國股票市場理論有著一定的補(bǔ)充和發(fā)展意義下載關(guān)鍵詞:股票市場制度一、中國股票市場制度現(xiàn)

2、狀分析1.股票定價制度缺失通過對多家機(jī)構(gòu)的詢價最后確定股票的發(fā)行價格這種詢價機(jī)制是建立于一種多方博弈的基礎(chǔ)上比之前的定價機(jī)制要合理很多。不過由于被詢價機(jī)構(gòu)是利益相關(guān)者在“詢價對象應(yīng)承諾將參與累計(jì)投標(biāo)詢價獲配的股票鎖定3個月以上鎖定期自向社會公眾投資者公開發(fā)行的股票上市之口起計(jì)算”的規(guī)定下由于預(yù)期到新股會在短期內(nèi)暴漲新股上市后在短期內(nèi)創(chuàng)出新高而后步步下跌。這個下跌過程甚至可以持續(xù)幾年的時間。這對于股票市場而言無疑是相當(dāng)具有破壞力的。2.股

3、票上市制度缺失擬上市公司從準(zhǔn)備上市期間就開始在承銷商的指導(dǎo)下進(jìn)行股份制改造直到股票發(fā)行完畢。整個的過程幾乎全部都處于暗箱操作的狀態(tài)中沒有或很少有監(jiān)管。在利益的驅(qū)使下承銷商很容易與擬上市公司達(dá)成一致在此過程中造假。3.交易制度缺失中國股市之所以如此動蕩起伏較大其直接原因就是股票市場只能單向交易。即在中國的股票市場中若想獲利只有一種模式即低買高賣在低位建倉在高位出售。這種交易方式使得時間成本、交易成本和交易風(fēng)險大幅增加這種增加的結(jié)果必然造成

4、風(fēng)險的積累從而使股票市場振幅增大。4.非系統(tǒng)性風(fēng)險控制的制度缺失投機(jī)氣氛過重和上市公司與股票市場的運(yùn)行相割離的狀況造成股市的非系統(tǒng)風(fēng)險增大。在中國股票市場上由于投機(jī)已經(jīng)成為主要的目標(biāo)股票的運(yùn)行常常由某一個資本雄厚的“莊家”操縱。這種情況下就很容易出現(xiàn)“莊家”與上市公司合謀利用“利好”或“利空”信息操縱股票價格牟利的現(xiàn)象。即使沒有合謀情況的出現(xiàn)在信息不對稱的情況下莊家也會利用信息優(yōu)勢制造出遠(yuǎn)大于正常股票價格的波動幅度人為地擴(kuò)大了非系統(tǒng)性風(fēng)

5、險。5.行政性干預(yù)強(qiáng)度控制的制度缺失由于行政干預(yù)過強(qiáng)造成中國股票市場的“政策市”現(xiàn)象。由于上市公司與股票市場被割裂開這就造成上市公司的管理層與流通股的股東存在著某種程度的利益“對立”關(guān)系。對流通股股東有利的政策有時會觸動管理層的利益導(dǎo)致上市公司的利益受損而上市公司又是股市的基礎(chǔ)涉及到股票市場的長遠(yuǎn)發(fā)展對上市公司有利的政策經(jīng)常會損害流通股股東的利益市場對這種政策不認(rèn)可往往會造成股票市場短期內(nèi)的巨幅波動只有少數(shù)中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局:《中