中國股票市場異常收益之實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、本文以中國股票市場異常收益為主要研究內容。在分析中國股票市場作為新興市場的特點和2005年-2007年股票指數(shù)走勢、總結國內外異常收益相關研究以及論述有效市場等相關理論和股票市場異常現(xiàn)象的基礎上，對中國股票市場異常收益存在及成因進行探討。 近三年我國股票指數(shù)持續(xù)走高，尤其在2007年，上證綜合指數(shù)走勢陡峭、股票大漲。本文對2005-2007年間上海證券交易所A股股票市場異常收益做實證分析，采用風險調整模型下的CAPM模型和因素調

2、整模型下的Fama-French三因素模型衡量期望收益，文中對CAPM模型和Fama-French模型做了適當調整以便于回歸分析，在回歸分析結果的基礎上由實際收益與期望收益之差獲得異常收益。兩種模型下的實證結果均表明我國股票市場各行業(yè)2005年和2006年均存在明顯的負異常收益，2007年存在明顯的正異常收益，這與2005年和2006年股票漲幅不大而2007年股票大漲有一定的關系。中國股票市場異常收益的存在還有其內在的根源，文章從證券市

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