基于ARDL模型的中國股票市場與宏觀經(jīng)濟關系分析.pdf

1、股票市場是一國宏觀經(jīng)濟運行到一定階段的產(chǎn)物，同時股票市場的發(fā)展，也反過來推動了宏觀經(jīng)濟的發(fā)展，因此發(fā)達經(jīng)濟體中被普遍認為是宏觀經(jīng)濟的“晴雨表”。我國內(nèi)地股票市場經(jīng)過二十余年的發(fā)展，曾經(jīng)有過大漲大跌，也曾被認為不具備宏觀經(jīng)濟晴雨表的功能，但隨著近年來各項制度的完善，和國際經(jīng)濟的聯(lián)系也越發(fā)緊密，有必要對股票市場和宏觀經(jīng)濟的關系進行重新界定，來促使股票市場的進一步發(fā)展。同時香港股票市場作為成熟股市的代表，可為內(nèi)地股票市場的發(fā)展提供借鑒。

2、>　　基于此，本文利用動態(tài)計量經(jīng)濟學ARDL模型分析了上海股票市場、香港股票市場和宏觀經(jīng)濟變量的關系。選取了股權分置改革基本完成之后2007年至2013年的月度數(shù)據(jù)進行研究，所選自變量包含六大方面共10個變量，特別選取了代表國際利率市場、股票市場和貿(mào)易市場的3個國際宏觀經(jīng)濟變量來反映當前經(jīng)濟全球化背景下一國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟的聯(lián)系情況。
　　研究結果發(fā)現(xiàn)，兩個股票市場作為宏觀經(jīng)濟的晴雨表，均發(fā)揮了其相應的作用，反映了宏觀經(jīng)濟的走勢，因

3、此對于很多關于我國股票市場不是反映宏觀經(jīng)濟“晴雨表”的觀點，本文認為，是由于內(nèi)地市場宏觀經(jīng)濟變量傳導至股票市場的各個機制存在時滯，因此股票市場無法反映當期的宏觀經(jīng)濟走勢，而是反映了滯后3期、4期甚至半年前的宏觀經(jīng)濟變量的作用，因此，現(xiàn)行的宏觀經(jīng)濟變量的改變可以預測出接下來的股票市場的走勢，但反之，如果需要用股票市場來預測宏觀經(jīng)濟走勢，內(nèi)地股票市場還沒有發(fā)展至所需要的程度，在這點上，香港市場的一些數(shù)據(jù)的當期變量和股票市場高度相關，可以借此