反向抵押貸款綜合定價模型的研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、中國社會正面臨著前所未有的“在低收入階段進入老齡化”的問題。一方面是人口老齡化程度在不斷加大,一方面是養(yǎng)老體系的貨幣資源短缺,贍養(yǎng)率不斷提高。社會養(yǎng)老保障的形勢越來越嚴峻的情況下,反向抵押貸款作為在發(fā)達國家運營多年的成熟金融產品,為解決這一問題提供了很好的思路。而能否在中國順利推行這一產品,為其合理定價是一個關鍵的問題。
   所謂反向抵押貸款,是在保持自有房產居住權的前提下,將未來的房產所有權抵押給貸款機構,從而提前獲得現金流

2、的一種金融保險工具。所謂反向抵押貸款定價,即是確定借款人能夠獲得多少貸款額度的過程。
   定價過程涉及到多種因素,本文在參考大量研究的基礎上,為反向抵押貸款構建了一個全面綜合的定價體系,充分考慮了各種定價影響參數:對在貸款存續(xù)期間不會變動的參數如貸款支付及計息方式、無風險利率、貸款費率、房屋折舊率等做出合理估計,作為初始固定參數輸入定價模型;對于會不斷變化的風險參數如貸款利率、房產價值、預期余命,則通過綜合模擬其在貸款存續(xù)期間

3、各種可能的游走路徑來充分反應其風險,以得出比較合理的定價結果。
   對于貸款利率,本文采用了跳躍擴散模型對其進行描述;對于房價增長率,本文采用了小波神經網絡模型對其進行模擬;對于預期余命,本文采用了保險精算的方法對其進行計算。
   在該綜合定價體系下,本文搜集了當前各種實際數據,利用蒙特卡羅數值模擬給出了實證定價結果,并對其進行了總結和分析,認為在無追索權條款之下,這些定價結果比較公允的反應了貸款機構所承擔的風險水平

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