動態(tài)死亡率條件下住房反向抵押貸款定價研究.pdf

1、我國早在2001年已邁入老齡化。截至2013年底，我國60周歲以上老年人口已達2.02億，并可能在2025年突破3億，進入深度老齡化只是時間問題。
　　然而，在我國的養(yǎng)老體系中，養(yǎng)老服務(wù)供不應(yīng)求、養(yǎng)老產(chǎn)品市場不完善、養(yǎng)老政策體制不健全等問題十分突出。解決當前養(yǎng)老領(lǐng)域的突出問題，已成為全社會共同呼聲，“以房養(yǎng)老”受到高度關(guān)注。
　　“以房養(yǎng)老”又稱住房反向抵押貸款，不僅是一種新型的金融產(chǎn)品，還是一種重要的補充養(yǎng)老工具。其含義是

2、指擁有房屋產(chǎn)權(quán)的老年人在不必搬離其住房的前提下，將住房抵押給金融機構(gòu)，金融機構(gòu)依據(jù)老年人的年齡、健康狀況等對其預(yù)期余命進行預(yù)測，并對抵押住房的價值、預(yù)期增值率和折舊率等因素進行綜合評估以定期或一次性支付給老年人現(xiàn)金，初始費用和借款本息和將在住房出售、房主永久搬離或老年人死亡時用抵押的住房支付，通常金融機構(gòu)沒有追索權(quán)。
　　影響住房反向抵押貸款定價的主要因素有三個：借款者未來死亡率、住房價值、貸款利率。在現(xiàn)有的住房反向抵押貸款定價研

3、究中對于借款者未來死亡率、住房價值以及貸款利率的考慮通常都是基于靜態(tài)的數(shù)據(jù)假設(shè)而忽略了三者隨機變動的事實。此外，在涉及夫妻雙方的定價問題時，往往假設(shè)夫妻間的預(yù)期余命是獨立的。事實上，受某些相同因素的影響，夫妻的剩余壽命是相互關(guān)聯(lián)的。
　　因此，本文運用改進的雙線性Lee-Carter模型預(yù)測借款者未來死亡率，并將同單調(diào)的雙生命結(jié)構(gòu)應(yīng)用到住房反向抵押貸款定價模型中，分別得出在借款者未來死亡率變動前提下的單生命及雙生命一次性總額支付、