外商直接投資對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資約束的影響研究——基于上市民營(yíng)企業(yè)的實(shí)證分析.pdf

1、隨著民營(yíng)企業(yè)規(guī)模、效益和競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升，民營(yíng)企業(yè)面臨的融資約束問(wèn)題也日益凸顯。尖銳的融資供需矛盾制約著民營(yíng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，諸多學(xué)者對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題展開(kāi)研究，試圖尋求解決民營(yíng)企業(yè)融資約束問(wèn)題的長(zhǎng)效機(jī)制。與此同時(shí)，近年來(lái)外商直接投資(FDI，F(xiàn)oreign Direct Investment)持續(xù)大規(guī)模流入我國(guó)，緩解了我國(guó)資金短缺局面，并對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的多方面包括市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、出口、技術(shù)發(fā)展等產(chǎn)生了不同程度的影響。基于此，

2、我們的問(wèn)題是FDI對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資約束是否有影響？若有影響，那么影響機(jī)制如何實(shí)現(xiàn)？FDI是緩解還是加劇了民營(yíng)企業(yè)融資約束？這些問(wèn)題值得關(guān)注和研究。從FDI的新視角來(lái)考察民營(yíng)企業(yè)融資約束問(wèn)題，有助于為破解民營(yíng)企業(yè)融資困境，防范民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)提供新思路。
　　 本文采用理論與實(shí)證相結(jié)合的方法，重點(diǎn)研究了FDI對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資約束的影響機(jī)理和影響效果。本文首先指出了FDI與民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀，然后從理論上分析了FDI對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資約束的

3、影響機(jī)理，在此基礎(chǔ)上，將FDI影響因素納入修正后的歐拉投資模型，對(duì)2007-2011年間407家上市民營(yíng)企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，并進(jìn)一步研究了民營(yíng)企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地區(qū)特征影響的比較分析，最后結(jié)合實(shí)證分析的結(jié)論，從FDI視角提出了緩解民營(yíng)企業(yè)融資約束的政策建議。
　　 本文的結(jié)論是FDI在宏觀層面上，通過(guò)影響金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、宏觀政策等因素，在微觀層面上，通過(guò)影響企業(yè)資本、企業(yè)聲譽(yù)、企業(yè)品牌認(rèn)可度、融資渠道等因素，最終