企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究【畢業(yè)論文】

1、<p>　　本科畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))</p><p><b>　?。ǘ?屆）</b></p><p>　　企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究</p><p>　　所在學(xué)院 </p><p>　　專(zhuān)業(yè)班級(jí) 會(huì)計(jì)學(xué) </p&g

2、t;<p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱(chēng) </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　

3、隨著我國(guó)現(xiàn)代化企業(yè)制度改革的深化和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的加強(qiáng)，企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾砸才c日俱增。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)對(duì)資金管理的高效追求也越來(lái)越迫切。特別是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的高效管理的要求，這是由于營(yíng)運(yùn)資金管理攸關(guān)企業(yè)利潤(rùn)高低，代表企業(yè)短期的償債能力，直接影響到企業(yè)的生存與成長(zhǎng)，所以學(xué)者也對(duì)此也越來(lái)越關(guān)注。中國(guó)目前大多數(shù)企業(yè)都存在著資金管理方面的問(wèn)題，隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展、不斷研究，資金管理正在不斷地完善。</p><p>　

4、　本文對(duì)浙江蘇泊爾股份有限公司營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行深入探討和分析。首先回顧了營(yíng)運(yùn)資金管理的國(guó)內(nèi)外研究狀況，在總結(jié)財(cái)務(wù)管理中有關(guān)營(yíng)運(yùn)資金管理基本理論的基礎(chǔ)上，針對(duì)蘇泊爾公司的營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀進(jìn)行分析研究，找出其營(yíng)運(yùn)資金管理的突出特色，得出蘇泊爾公司營(yíng)運(yùn)資金管理的具體經(jīng)驗(yàn)即：建立應(yīng)收賬款責(zé)任制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、保持適中的現(xiàn)金持有政策、合理使用商業(yè)信用等。旨在幫助其他企業(yè)加快營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度，實(shí)現(xiàn)盡可能多的持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保公

5、司可持續(xù)的發(fā)展。</p><p>　　關(guān)鍵詞：制造業(yè)企業(yè)；營(yíng)運(yùn)資金管理；管理績(jī)效</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　With deepen and strengthen enterprise management of the reform of China's modern enterprise

6、 system, enterprise financial management has become increasingly important. In a mature market economy, setting up an efficient capital management to the enterprises become more and more urgent. Especially for the requir

7、ements of working capital’s effective management, which is relevant to the level of corporate profits, represented by short-term solvency, a direct impact on the survival and growth, so sch</p><p>　　This art

8、icle is in-depth discussion and analysis of the working capital management to ZHEJIANG SUPOR CO.LTD. Firstly，reviewing the research situation of the working capital management at home and abroad and analyzing the recent

9、situation of the company’s working capital management on the basis of concluding the basic theory of working capital management in financial management. For the working capital management SUPOR company analysis research

10、to find its outstanding feature of working capital m</p><p>　　Keywords: Manufacturing enterprise; Working Capita Management; Management Performance 目 錄</p><p>　　1 營(yíng)運(yùn)資金管理的基本理論1</p><p

11、>　　1.1 營(yíng)運(yùn)資金的概念、特征1</p><p>　　1.1.1 營(yíng)運(yùn)資金的概念1</p><p>　　1.1.2 營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)2</p><p>　　1.2 營(yíng)運(yùn)資金管理的概念、內(nèi)容3</p><p>　　1.2.1 營(yíng)運(yùn)資金管理的概念3</p><p>　　1.2.2 營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容3&

12、lt;/p><p>　　1.3 營(yíng)運(yùn)資金管理的財(cái)務(wù)指標(biāo)4</p><p>　　1.3.1 絕對(duì)指標(biāo)4</p><p>　　1.3.2 相對(duì)指標(biāo)6</p><p>　　2 營(yíng)運(yùn)資金政策的理論7</p><p>　　2.1 營(yíng)運(yùn)資金政策的基本分類(lèi)7</p><p>　　2.1.1 營(yíng)運(yùn)資金持有

13、政策7</p><p>　　2.1.2 營(yíng)運(yùn)資金融資政策7</p><p>　　2.1.3 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策8</p><p>　　2.2 營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)8</p><p>　　3 浙江蘇泊爾股份有限公司營(yíng)運(yùn)資金管理案例分析10</p><p>　　3.1 浙江蘇泊爾股份有限公司概況10</p&g

14、t;<p>　　3.2 浙江蘇泊爾股份有限公司營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀10</p><p>　　3.2.1 流動(dòng)資產(chǎn)管理現(xiàn)狀10</p><p>　　3.2.2 流動(dòng)負(fù)債管理現(xiàn)狀12</p><p>　　3.3 營(yíng)運(yùn)資金管理財(cái)務(wù)指標(biāo)分析14</p><p>　　3.3.1 流動(dòng)資產(chǎn)占有率及相關(guān)指標(biāo)分析15</p>

15、<p>　　3.3.2 流動(dòng)負(fù)債率16</p><p>　　3.3.3 流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)17</p><p>　　3.3.4 營(yíng)運(yùn)資金占有率18</p><p>　　4 蘇泊爾公司營(yíng)運(yùn)資金管理經(jīng)驗(yàn)20</p><p>　　4.1 建立應(yīng)收賬款管理責(zé)任制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制20</p><p>　　

16、4.2 建立了JIT存貨管理機(jī)制20</p><p>　　4.3 保持適中的現(xiàn)金持有政策21</p><p>　　4.4 合理使用商業(yè)信用21</p><p><b>　　結(jié) 論23</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)24</b></p><p>　　致

17、 謝錯(cuò)誤!未定義書(shū)簽。</p><p>　　在以市場(chǎng)為導(dǎo)向的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)中，企業(yè)對(duì)資金管理的高效追求也越來(lái)越迫切。特別是對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理，因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)資金管理攸關(guān)企業(yè)利潤(rùn)高低，代表企業(yè)短期的償債能力，直接影響到企業(yè)的生存與成長(zhǎng)。然而企業(yè)中仍然存在著很多問(wèn)題：營(yíng)運(yùn)資金不足；營(yíng)運(yùn)資金低效運(yùn)營(yíng)；營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)不合理；營(yíng)運(yùn)資金管理弱化。這些問(wèn)題都會(huì)造成企業(yè)資金管理不善，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。目前學(xué)者除了研究營(yíng)運(yùn)資

18、金在企業(yè)中存在的問(wèn)題之外，還同時(shí)研究是造成這些問(wèn)題的原因。除了金融市場(chǎng)不完善，企業(yè)銀行信貸條件嚴(yán)苛，融資渠道狹窄，職員素質(zhì)不高等原因，還有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)不合理等企業(yè)自身存在的原因。甚至許多企業(yè)根本就沒(méi)有財(cái)務(wù)管理，為了生存和發(fā)展，一味追求銷(xiāo)售，從而忽略了營(yíng)運(yùn)資金的管理，企業(yè)管理仍然局限于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型管理格局中。營(yíng)運(yùn)資金作為企業(yè)資金中最具活力的要素，其管理的好壞直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。從現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等方面優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理模式，提

19、高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的使用效率，幫助企業(yè)走出資金不足的困境。所以研究企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題、提高資金的使用效率具有現(xiàn)實(shí)意義。</p><p>　　1 營(yíng)運(yùn)資金管理的基本理論</p><p>　　1.1 營(yíng)運(yùn)資金的概念、特征</p><p>　　1.1.1 營(yíng)運(yùn)資金的概念</p><p>　　營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)總資產(chǎn)管理的一個(gè)重要組成部分，所以營(yíng)運(yùn)

20、資金的管理目的，必然應(yīng)遵循企業(yè)價(jià)值最大化的目的。對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理主要分為項(xiàng)目的管理和結(jié)構(gòu)的管理。在營(yíng)運(yùn)資金理論發(fā)展的不同時(shí)期學(xué)者對(duì)其管理的內(nèi)容有著不同的認(rèn)識(shí)。現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)營(yíng)運(yùn)資本概念有了更加深入的研究，在韓蕓（2007）、劉國(guó)棟（2006）、強(qiáng)偉（2004）等碩士文章中都出現(xiàn)了三種不同的理解，并且在資本內(nèi)容、經(jīng)濟(jì)含義和管理作用等方面有著明顯的區(qū)別，深入認(rèn)識(shí)這些概念的差異對(duì)真正把握營(yíng)運(yùn)資本管理具有重要意義。</p>&

21、lt;p>　　第一種是狹義的營(yíng)運(yùn)資金，是指某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。它并不特指某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債，而是企業(yè)一定時(shí)期全部流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額，也稱(chēng)作“凈營(yíng)運(yùn)資金”。凈營(yíng)運(yùn)資金越多，說(shuō)明企業(yè)不能償還的風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，凈營(yíng)運(yùn)資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力。狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念在企業(yè)償債能力和財(cái)務(wù)狀況的研究中被廣泛采用，因?yàn)樗梢宰鳛榕袛嗪头治銎髽I(yè)流動(dòng)資金運(yùn)作狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。</p><

22、p>　　第二種是廣義的營(yíng)運(yùn)資金，也稱(chēng)為“總營(yíng)運(yùn)資金”，是一個(gè)企業(yè)一定時(shí)期的全部流動(dòng)資產(chǎn)，包括持有的現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收和預(yù)付賬款及各類(lèi)存貨等。對(duì)廣義的營(yíng)運(yùn)資金主要研究其包含的具體管理對(duì)象及其變化發(fā)展趨勢(shì)，包括對(duì)如上所述的各類(lèi)流動(dòng)資產(chǎn)的控制、持有情況的確定等。</p><p>　　第三種是將營(yíng)運(yùn)資金理解為企業(yè)一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的統(tǒng)稱(chēng)。從財(cái)務(wù)角度看，營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和?！翱偤汀辈?/p>

23、是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映。認(rèn)為企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)管理必須結(jié)合流動(dòng)負(fù)債管理一并進(jìn)行，將企業(yè)流動(dòng)負(fù)債對(duì)一定時(shí)期營(yíng)運(yùn)資金的影響和流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)同時(shí)考慮。這種理解方式充分體現(xiàn)了營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)，回答了企業(yè)如何確定在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額度與企業(yè)應(yīng)如何進(jìn)行短期籌資的問(wèn)題。</p><p>　　在分析營(yíng)運(yùn)資金時(shí)，應(yīng)該要綜合考慮流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債以及二者的差額。凈營(yíng)運(yùn)資金體現(xiàn)著企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)及其籌資安排上的效果，反映了企業(yè)的短

24、期償債能力，雖然在指標(biāo)分析上有一定的意義，但作為營(yíng)運(yùn)資金管理的整體來(lái)看是不完整的，而且從財(cái)務(wù)管理者的角度看，僅僅談?wù)摿鲃?dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的凈額是沒(méi)有什么意義的，尤其是當(dāng)這種差額總處于不斷變化的時(shí)候;同時(shí)，廣義營(yíng)運(yùn)資金片面強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)總額的多少而忽視其資金來(lái)源，將流動(dòng)負(fù)債對(duì)企業(yè)一段時(shí)期營(yíng)運(yùn)資金的影響排除在外，也不能體現(xiàn)財(cái)務(wù)管理特別是資金管理本質(zhì)的要求。因此，本文采用第三種理解方式作為營(yíng)運(yùn)資金管理研究的出發(fā)點(diǎn)，從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債兩方面分析企

25、業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理。</p><p>　　1.1.2 營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)</p><p>　　為了有效地進(jìn)行企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理，必須認(rèn)真研究并全面把握企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)，了解營(yíng)運(yùn)資金在企業(yè)資本運(yùn)作中的地位以及和其它資本的關(guān)系。其中宋秀鵬（2010）、李春麗（2009）、劉國(guó)棟（2006）、徐志鴻（2006）等論文和期刊文章中都詳盡的描述了營(yíng)運(yùn)資金的特征，其一般具有以下特點(diǎn)：</p>

26、<p><b>　?。?）周轉(zhuǎn)時(shí)間短</b></p><p>　　企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金上占用的資金，其周轉(zhuǎn)期一般是比較短的，通常是在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)，有時(shí)甚至更短。由于營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性較大，所以它可通過(guò)商業(yè)信用、銀行短期借款等短期籌資方式來(lái)加以解決。雖然營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)對(duì)企業(yè)的影響在時(shí)間上是比較短的，但是其在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中起著非常重要的作用。因此，營(yíng)運(yùn)資金的有效運(yùn)作和管

27、理就顯得特別重要。</p><p><b>　?。?）變現(xiàn)能力強(qiáng)</b></p><p>　　相對(duì)于長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)講，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金的變現(xiàn)能力都較強(qiáng)，也就是絕大部分的營(yíng)運(yùn)資金都能在短期內(nèi)被耗用或出售，并轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金資產(chǎn)。大部分營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目都有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，即便在企業(yè)出現(xiàn)緊急狀況時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金也要比長(zhǎng)期資本更容易變現(xiàn)和獲取現(xiàn)金，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。所以，營(yíng)運(yùn)資金的適度持有在企業(yè)

28、財(cái)務(wù)管理中具有重要的意義。</p><p><b>　　（3）形態(tài)波動(dòng)頻繁</b></p><p>　　營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)和持有數(shù)量，在企業(yè)中都是波動(dòng)最為頻繁的。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)往往是隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的變動(dòng)而變動(dòng)的，一般在現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金之間順序轉(zhuǎn)化。所以，營(yíng)運(yùn)資金的存在形式可能永遠(yuǎn)都沒(méi)有固定的形式，而是在不斷變化和運(yùn)動(dòng)的，這種運(yùn)動(dòng)

29、形式是以其空間上并存和時(shí)間上繼起為重要特征。</p><p>　?。?）資金來(lái)源多樣性</p><p>　　企業(yè)籌集長(zhǎng)期資本的方式一般比較少，而且是相當(dāng)固定的，如發(fā)行股票和債券，或是長(zhǎng)期借款等。而企業(yè)籌集營(yíng)運(yùn)資金的渠道和方式可以講是多種多樣的，包括商業(yè)信用、國(guó)家信用、個(gè)人信用和貿(mào)易信用等等，方式上可以是應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)計(jì)和預(yù)提款項(xiàng)以及各類(lèi)直接借款等。從期限上講也可以是多種多樣的，有些

30、從表面上看是短期籌資，但是由于其具有永續(xù)的特點(diǎn)，所以從本質(zhì)上講也具有長(zhǎng)期籌資的特點(diǎn)。</p><p>　　1.2 營(yíng)運(yùn)資金管理的概念、內(nèi)容</p><p>　　1.2.1 營(yíng)運(yùn)資金管理的概念</p><p>　　與營(yíng)運(yùn)資金概念的第三種理解方式相對(duì)應(yīng)，營(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)包括企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債管理的全部?jī)?nèi)容。概括而論，營(yíng)運(yùn)資金管理是通過(guò)規(guī)劃與控制流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債，使企

31、業(yè)保持良好的償債能力和獲利能力，以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量控制為核心的一系列管理活動(dòng)的總稱(chēng)。它是現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的一個(gè)重要方面。其具體內(nèi)容包括：確定現(xiàn)金余額的最佳水平并維持之；每周末或每月末投資到有價(jià)證券的現(xiàn)金數(shù)量；信用條件的變化;短期借款的籌劃；存貨的控制等等。</p><p>　　1.2.2 營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容</p><p>　?。?）流動(dòng)資產(chǎn)的管理</p><p>

32、　　流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。通常包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款和存貨等項(xiàng)目。流動(dòng)資產(chǎn)一般具有如下特點(diǎn):①投資回收期短，投資于流動(dòng)資產(chǎn)的資金一般在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)收回，對(duì)企業(yè)影響時(shí)間較短；②流動(dòng)性。營(yíng)運(yùn)資金經(jīng)過(guò)供、產(chǎn)、銷(xiāo)三個(gè)階段，占用形態(tài)不斷變化，一般生產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)按“現(xiàn)金一原材料一產(chǎn)成品一應(yīng)收賬款一現(xiàn)金”循環(huán)流動(dòng)；③并存性。流動(dòng)資產(chǎn)的各種形態(tài)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的某一時(shí)間同時(shí)存在，企業(yè)需要合理配置各

33、項(xiàng)目的比例，以保證其順利周轉(zhuǎn)；④波動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)的占用量會(huì)發(fā)生生產(chǎn)性和季節(jié)性的波動(dòng)，據(jù)此可將其劃分為固定性占用量和波動(dòng)性占用量?jī)刹糠?，這也要求流動(dòng)負(fù)債的配比波動(dòng)。流動(dòng)資產(chǎn)本身并不具有直接的盈利性，應(yīng)主要關(guān)注其流動(dòng)性，突出加快其周轉(zhuǎn)速度的管理。正確理解流動(dòng)資產(chǎn)的性質(zhì)，有助于企業(yè)更加有效的達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。</p><p>　?。?）流動(dòng)負(fù)債的管理</p><p>　　流動(dòng)負(fù)債，是

34、指需要在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。主要包括:短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)及應(yīng)付股利等。從性質(zhì)上講，流動(dòng)負(fù)債是用于滿(mǎn)足企業(yè)短期投資資金需求的融資方式。這種資金需要既可以依靠長(zhǎng)期負(fù)債解決，也可以依靠短期負(fù)債或者權(quán)益資本解決。雖然流動(dòng)負(fù)債的形式多樣，各流動(dòng)負(fù)債之間也有差別，但與長(zhǎng)期負(fù)債相比，它們普遍具有速度快、彈性高、成本低、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。因此，較多地使用流動(dòng)負(fù)債，會(huì)導(dǎo)致較高的收益和較大的風(fēng)險(xiǎn)；較多地使用長(zhǎng)期負(fù)

35、債，則會(huì)導(dǎo)致較低的收益和較小的風(fēng)險(xiǎn)。特別是由于流動(dòng)負(fù)債需要在近期償還，它直接影響著企業(yè)一系列的流動(dòng)性和償付能力指標(biāo)的高低，也影響著企業(yè)的信譽(yù)。因此，必須加強(qiáng)流動(dòng)負(fù)債管理，使企業(yè)保持良好的籌資能力。企業(yè)流動(dòng)負(fù)債管理的目標(biāo)就是力爭(zhēng)使債務(wù)的償還期與投資收益的回收期一致，滿(mǎn)足資金需要，降低資金成本，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　1.3 營(yíng)運(yùn)資金管理的財(cái)務(wù)指標(biāo)</p><p>　　1.3.1

36、絕對(duì)指標(biāo)</p><p>　　第一，流動(dòng)資產(chǎn)總額，它為公司的短期經(jīng)營(yíng)、投資或籌資活動(dòng)提供了資金基礎(chǔ)。公司的流動(dòng)資產(chǎn)的多少多用來(lái)分析公司短期的償債能力，流動(dòng)資產(chǎn)越多表示公司的償債能力越好。但是公司擁有資產(chǎn)更為重要的目的是為了獲得盈利，而從盈利的角度來(lái)分析，流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力卻是低于長(zhǎng)期資產(chǎn)的。流動(dòng)資產(chǎn)是營(yíng)運(yùn)資金的主要組成部分，因?yàn)樵诠镜牧鲃?dòng)資產(chǎn)中，預(yù)付帳款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收股利和應(yīng)收利息一般所占比例較少，而且在各

37、個(gè)公司中差別較大，所以在本文的分析中，我們主要選取現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨作為流動(dòng)資產(chǎn)的主要組成部分，而流動(dòng)資產(chǎn)總量我們選取上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)值。</p><p>　　第二，流動(dòng)負(fù)債總額，它是公司需要在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)償付的債務(wù)，所以它在很大程度上影響著公司的短期決策和行為。從償債及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行的考慮，當(dāng)公司擁有較多的流動(dòng)負(fù)債時(shí)，如果公司沒(méi)有足夠的流動(dòng)資金，那么公司將會(huì)受到負(fù)債的壓力而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，這

38、不僅為公司的資金運(yùn)作產(chǎn)生壓力，也對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生不利影響。但是當(dāng)我們從盈利性的角度進(jìn)行考慮時(shí)，流動(dòng)負(fù)債又具有成本較低的優(yōu)點(diǎn)，最簡(jiǎn)單的例子就是短期借款的利率要低于長(zhǎng)期借款的利率。所以，我們可以看出，這也是與公司的目標(biāo)、決策以及經(jīng)營(yíng)方式等有關(guān)的，有的公司注重短期效益，有的公司更看重長(zhǎng)期發(fā)展，這必然會(huì)使公司對(duì)流動(dòng)負(fù)債采取不同的態(tài)度。</p><p>　　從現(xiàn)有的營(yíng)運(yùn)資金籌資模式我們就可以看出，通過(guò)比較流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)

39、負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的結(jié)構(gòu)可能產(chǎn)生穩(wěn)健型、中庸型和激進(jìn)型至少三種模式，這會(huì)使公司產(chǎn)生不同的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響著公司的資本成本以及經(jīng)營(yíng)、籌資和投資安排。因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債中，一般以短期借款和應(yīng)付賬款所占比例較大，所以在本文中，主要通過(guò)短期借款和應(yīng)付賬款來(lái)分析影響營(yíng)運(yùn)資金的因素。</p><p>　　第三，營(yíng)運(yùn)資金凈額：在這里我們選取營(yíng)運(yùn)資金的狹義定義，營(yíng)運(yùn)資金凈額即為公司的流動(dòng)資產(chǎn)總額減去流動(dòng)負(fù)債總額。我們?nèi)杂们懊娣治隽鲃?dòng)資產(chǎn)

40、和流動(dòng)負(fù)債的思路來(lái)分析營(yíng)運(yùn)資金。從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)講，公司擁有越多的營(yíng)運(yùn)資金，越表示公司不僅有足夠的能力應(yīng)付短期債務(wù)，更有能力償付長(zhǎng)期的借款。同時(shí)，公司擁有較多的營(yíng)運(yùn)資金，對(duì)于股東來(lái)說(shuō)可以保證按期收到應(yīng)收的股利，短期看來(lái)是十分有利的。但如果我們從長(zhǎng)期的角度來(lái)分析，也通過(guò)盈利的角度來(lái)看，過(guò)多的營(yíng)運(yùn)資金又會(huì)出現(xiàn)過(guò)多的流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)生的同樣的問(wèn)題，即資金占用的機(jī)會(huì)成本問(wèn)題。由此我們也可以看出，營(yíng)運(yùn)資金并不僅僅是一個(gè)會(huì)計(jì)公式計(jì)算出來(lái)的數(shù)值，它是一個(gè)企業(yè)

41、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、籌資、投資等多方面共同作用產(chǎn)生出的綜合結(jié)果。</p><p>　　上述指標(biāo)都是數(shù)量指標(biāo)，我們可以看到，該類(lèi)指標(biāo)反映的都是絕對(duì)數(shù)值，而絕對(duì)數(shù)量會(huì)因?yàn)楣疽?guī)模的不同而不同，這樣就不利于不同規(guī)模公司之間的比較。為了不同規(guī)模公司之間的比較，我們還需要相對(duì)指標(biāo)。</p><p>　　1.3.2 相對(duì)指標(biāo)</p><p>　?。?）流動(dòng)資產(chǎn)占有率：即流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)

42、的比率。該指標(biāo)可用來(lái)反映流動(dòng)資產(chǎn)在公司總資產(chǎn)中所占的份額，進(jìn)而反映公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。流動(dòng)資產(chǎn)占有率作為一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，一方面它考慮到不同規(guī)模公司之間流動(dòng)資產(chǎn)的比較，另一方面它也考慮了不同行業(yè)不同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式公司之間的流動(dòng)資產(chǎn)的比較。作為不同規(guī)模的公司，某一指標(biāo)的數(shù)量之間往往并不具有可比性，比較的結(jié)果也并沒(méi)有太多的實(shí)際意義，但是比率指標(biāo)卻可以提供更多的參考價(jià)值。同時(shí)我們還可以通過(guò)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率等來(lái)分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)資

43、金的使用效率。</p><p>　?。?）流動(dòng)負(fù)債率：即流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比率。我們采用的跟債務(wù)有關(guān)的比率多為負(fù)債比率。但我們現(xiàn)在把重點(diǎn)放到公司的營(yíng)運(yùn)資金管理方面，而營(yíng)運(yùn)資金更關(guān)心的是公司的短期債務(wù)。所以，我們單獨(dú)把流動(dòng)負(fù)債拿出來(lái)與公司資產(chǎn)進(jìn)行比較，可以反映公司在短期內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　?。?）流動(dòng)比率：即流動(dòng)資產(chǎn)比上流動(dòng)負(fù)債后得到的比率。該指標(biāo)反映了流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例

44、關(guān)系，是用來(lái)反映公司短期償債能力最常用的指標(biāo)。在很多教科書(shū)上都介紹公司的流動(dòng)比率應(yīng)保持在1.5~2.5之間，以此來(lái)保證公司有足夠的償債能力，這是有一定理論基礎(chǔ)的。但從實(shí)際看來(lái)，該數(shù)值范圍已經(jīng)受到越來(lái)越多關(guān)注營(yíng)運(yùn)資金管理的上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的挑戰(zhàn)。尤其是近來(lái)“零營(yíng)運(yùn)資金”概念的提出，使得部分公司提倡流動(dòng)比率應(yīng)等于1甚至小于1。該比率是從相對(duì)的角度來(lái)考慮流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系，與前面營(yíng)運(yùn)資金凈額的數(shù)值指標(biāo)相對(duì)應(yīng)，它是通過(guò)比值的方式來(lái)比

45、較流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的大小。</p><p>　?。?）營(yíng)運(yùn)資金占有率：即凈營(yíng)運(yùn)資金占總資產(chǎn)的比率。與營(yíng)運(yùn)資金的作用一樣，營(yíng)運(yùn)資金比率反映了公司在扣除用于清償債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)后仍能自由支配的資金狀況。該指標(biāo)避免了數(shù)量指標(biāo)的絕對(duì)性，從而有利于對(duì)規(guī)模不同的公司以及統(tǒng)一公司在不同的發(fā)展階段的營(yíng)運(yùn)資金狀況進(jìn)行比較。該指標(biāo)在許多關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)證研究中得以使用，可見(jiàn)該指標(biāo)還是能夠提供較多信息的。</p><

46、;p>　　通過(guò)對(duì)上述指標(biāo)的分析，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理是否合理我們就可以較明顯的看出來(lái)。通過(guò)對(duì)這些指標(biāo)的了解，我們可以調(diào)整企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金存在的不合理之處，保證企業(yè)資金的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。</p><p>　　2 營(yíng)運(yùn)資金政策的理論</p><p>　　2.1 營(yíng)運(yùn)資金政策的基本分類(lèi)</p><p>　　現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理理論將營(yíng)運(yùn)資金政策劃分為營(yíng)運(yùn)資金持有政策和營(yíng)運(yùn)資金融資政策，

47、例如鄭文欣（2009）、周文琴（2007）等論文中就是將營(yíng)運(yùn)資金如此分類(lèi)的，以此來(lái)確定營(yíng)運(yùn)資金持有量和如何籌集營(yíng)運(yùn)資金兩方面的問(wèn)題。然而羅俊亮（2007）在其《制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金政策實(shí)證研究》一文中就是在現(xiàn)有分類(lèi)基礎(chǔ)上增加營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策，用以研究企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率問(wèn)題。至此，營(yíng)運(yùn)資金政策可以分為營(yíng)運(yùn)資金持有政策、營(yíng)運(yùn)資金籌集政策和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策三個(gè)方面。</p><p>　　2.1.1 營(yíng)運(yùn)資金持有政策

48、</p><p>　　營(yíng)運(yùn)資金持有量策略是從總營(yíng)運(yùn)資金——全部流動(dòng)資產(chǎn)的角度，討論投資問(wèn)題而得出的策略。營(yíng)運(yùn)資金投資政策，其目的在于確定一個(gè)既能維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，又能在減少或不增加風(fēng)險(xiǎn)的前提下，給企業(yè)帶來(lái)盡可能多利潤(rùn)的流動(dòng)資產(chǎn)水平。營(yíng)運(yùn)資金持有政策按照營(yíng)運(yùn)資金持有量的高低分為三種:寬松型營(yíng)運(yùn)資金持有政策、緊縮型營(yíng)運(yùn)資金持有政策和適中型營(yíng)運(yùn)資金持有政策。寬松型營(yíng)運(yùn)資金持有政策的收益和風(fēng)險(xiǎn)最低，緊縮型營(yíng)運(yùn)資

49、金持有政策的收益和風(fēng)險(xiǎn)最高，而適中型營(yíng)運(yùn)資金持有政策的收益和風(fēng)險(xiǎn)介于二者之間。</p><p>　　2.1.2 營(yíng)運(yùn)資金融資政策</p><p>　　營(yíng)運(yùn)資金融資策略，從凈營(yíng)運(yùn)資金的角度討論融資問(wèn)題，它是營(yíng)運(yùn)資金策略的重點(diǎn)與核心。在確定營(yíng)運(yùn)資金籌集策略之前，我們先對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的兩大要素——流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債作進(jìn)一步的分析，然后再考慮兩者之間的匹配問(wèn)題。</p><p>

50、;　　營(yíng)運(yùn)資金融資政策，主要是如何安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源。一般可以分為三種：配合型營(yíng)運(yùn)資金融資政策。其特點(diǎn)是：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金滿(mǎn)足其資金需要。激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資金融資政策。其特點(diǎn)是：臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。穩(wěn)健型營(yíng)運(yùn)資金融資政策。其特點(diǎn)是：臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債、自

51、發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來(lái)源。</p><p>　　2.1.3 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策</p><p>　　營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策是企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理中對(duì)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度的定位。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)越快，在相同銷(xiāo)售規(guī)模下，營(yíng)運(yùn)資金的占用越少，可以提高營(yíng)運(yùn)資金生產(chǎn)率，同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。相反，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)越慢，營(yíng)運(yùn)資金占用越多，資金占用的機(jī)會(huì)成本和管理成本增加，減少企業(yè)收益。根據(jù)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，

52、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策可劃分為三種:高效型營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策，一般型營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策和低效型營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策。</p><p>　　現(xiàn)金周期指標(biāo)是目前被廣泛采用的衡量營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率的綜合性指標(biāo)。高效型營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策下，營(yíng)運(yùn)資金占用少，企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)最高，低效型營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策下，營(yíng)運(yùn)資金占用多，企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)最低，而一般型營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策的收益和風(fēng)險(xiǎn)介于二者之間。</p><p>　　2.

53、2 營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)</p><p>　　作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，營(yíng)運(yùn)資金管理的基本和最終目標(biāo)應(yīng)該遵循企業(yè)整體財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。從總體上而言，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目的是通過(guò)實(shí)施有效的管理活動(dòng)，保證企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的充分流動(dòng)性和安全性，并盡可能地提高營(yíng)運(yùn)資金的利用水平和周轉(zhuǎn)能力，努力提高企業(yè)的整體盈利能力。在李春麗（2009）、何京丹（2009）、韓蕓（2007）、劉國(guó)棟（2006）等幾位學(xué)者的研究下，具體將營(yíng)運(yùn)

54、資金管理的目標(biāo)分為：</p><p>　　（1）基本目標(biāo)——防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　企業(yè)為了防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特別注重企業(yè)的償債能力，尤其是短期償債能力，不僅會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)和未來(lái)的發(fā)展，甚至直接關(guān)乎企業(yè)的生存。判斷短期償債能力強(qiáng)弱的主要依據(jù)，是凈營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率和流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性程度。這三者均與償債能力成正比。一般而言，凈營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額越大，流動(dòng)比率越高，流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的保證程

55、度越高，反映的短期償債能力亦強(qiáng)。但還需要考察流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性程度。流動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)目的變現(xiàn)能力不同，其順序大致為：貨幣資金>短期投資>應(yīng)收票據(jù)>應(yīng)收賬款>存貨，因此流動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)目所占比重不同，體現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)總體變現(xiàn)能力也不一樣。</p><p>　?。?）過(guò)程目標(biāo)——加速資金周轉(zhuǎn)</p><p>　　加快企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)是保證企業(yè)健康發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資

56、金周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)獲取的利潤(rùn)就越多。加快營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的關(guān)鍵是加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨的管理，提高應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款和存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，是營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)動(dòng)的必經(jīng)環(huán)節(jié)，通過(guò)改善它們的周轉(zhuǎn)速度，營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)速度也將隨之加快。只有加快了營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)速度，才能提高企業(yè)的償債能力，達(dá)到企業(yè)的基本目標(biāo)和最終目標(biāo)。同時(shí)提高企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率才能實(shí)現(xiàn)資金加速周轉(zhuǎn)的目的。</p><p>　?。?）最終目標(biāo)—

57、—提高盈利能力</p><p>　　盈利能力是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存與發(fā)展的根本條件。其關(guān)鍵在于能否有效運(yùn)用資金，順利實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)和增值。成功的企業(yè)通過(guò)營(yíng)運(yùn)資金的支持和運(yùn)動(dòng)，在流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的反復(fù)循環(huán)轉(zhuǎn)變中，不斷獲取利潤(rùn)。影響盈利能力的重要因素是營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)速度。只有加快營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的速度，才能最終提高企業(yè)的盈利能力。</p><p>　　實(shí)際上，保證營(yíng)運(yùn)資金的充分流動(dòng)性和安全性以維持

58、償債能力，與保證其具有低成本和較好的盈利能力是互相矛盾的。從盈利性看，基于流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)盈利能力上的差別，以及短期資金與長(zhǎng)期資金籌資成本上的差別，凈營(yíng)運(yùn)資金越多，意味著企業(yè)以更大份額籌資成本較高的長(zhǎng)期資金運(yùn)用到盈利能力較低的流動(dòng)資產(chǎn)上，從而使企業(yè)整體的盈利水平相應(yīng)降低。從風(fēng)險(xiǎn)性看，凈營(yíng)運(yùn)資金越多，則陷入技術(shù)性無(wú)力清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)的可能性就越小。這并不奇怪，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)與收益總是互相矛盾的。因此，除了要加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理的日常工作，降低營(yíng)運(yùn)資金持

59、有成本，提高營(yíng)運(yùn)資金日常管理水平外，營(yíng)運(yùn)資金管理的最終目的，就是要權(quán)衡營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和盈利性，確定一個(gè)既能維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，又能在減少或不增加風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為企業(yè)帶來(lái)盡可能多利潤(rùn)的營(yíng)運(yùn)資金水平，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。</p><p>　　每個(gè)企業(yè)最終的目的都在于提高盈利能力，這就需要企業(yè)真正地做到營(yíng)運(yùn)資金的高效管理。無(wú)論在流動(dòng)資產(chǎn)還是負(fù)債方面，只有采取適合的政策、適合的資金結(jié)構(gòu)才能幫助企業(yè)達(dá)到營(yíng)運(yùn)資金

60、的有效使用。</p><p>　　3 浙江蘇泊爾股份有限公司營(yíng)運(yùn)資金管理案例分析</p><p>　　3.1 浙江蘇泊爾股份有限公司概況</p><p>　　浙江蘇泊爾股份有限公司是中國(guó)最大、全球第三的炊具研發(fā)制造商，也是國(guó)內(nèi)炊具行業(yè)首家上市公司。蘇泊爾創(chuàng)立于1994年，總部設(shè)在中國(guó)杭州，目前在中國(guó)及海外擁有5大生產(chǎn)基地，9000多名員工，旗下生產(chǎn)的炊具及生活家電產(chǎn)

61、品銷(xiāo)往全球多個(gè)國(guó)家。 創(chuàng)業(yè)伊始，蘇泊爾就推出高品質(zhì)壓力鍋產(chǎn)品，一舉成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草者和最早執(zhí)行者。依靠品質(zhì)立身與技術(shù)創(chuàng)新，蘇泊爾迅速成長(zhǎng)為中國(guó)壓力鍋行業(yè)第一品牌，并憑借五次壓力鍋技術(shù)革新，成為中國(guó)壓力鍋行業(yè)發(fā)展的“風(fēng)向標(biāo)”。集團(tuán)目前擁有18個(gè)下屬全資子公司、股份公司和合資公司。其中浙江蘇泊爾股份有限公司（原炊具公司）是國(guó)內(nèi)炊具行業(yè)中唯一的一家上市公司。炊具公司在浙江玉環(huán)、杭州和湖北武漢、廣東東莞建有四個(gè)炊具和小家電生產(chǎn)基地，

62、還有紹興和越南胡志明市的海外基地正在建設(shè)中，他們還與歐、美多家制藥企業(yè)和貿(mào)易商保持著廣泛的合作。</p><p>　　中國(guó)蘇泊爾集團(tuán)將繼續(xù)秉持“自強(qiáng)不息，厚德載物”的企業(yè)理念，務(wù)實(shí)創(chuàng)新，不斷超越自我，挑戰(zhàn)未來(lái)，提升企業(yè)管理，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，努力促進(jìn)蘇泊爾事業(yè)再上新臺(tái)階！</p><p>　　3.2 浙江蘇泊爾股份有限公司營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀</p><p>　　公司必須能

63、夠獲利，才有存在的價(jià)值。建立公司的目的是盈利。只有公司獲利才能擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等多種目標(biāo)。要讓公司能夠持續(xù)獲利，就必須保持流動(dòng)資金快速高效的運(yùn)轉(zhuǎn)，因此就要加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金中流動(dòng)資產(chǎn)的科學(xué)管理。而在流動(dòng)資產(chǎn)管理中現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理是最主要的內(nèi)容。目前蘇泊爾公司在現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理這三方面都有科學(xué)的管理方法，下面我們一一來(lái)分析。</p><p>　　3.2.1 流動(dòng)資產(chǎn)管理現(xiàn)狀

64、</p><p>　　對(duì)于蘇泊爾有限公司的數(shù)據(jù)分析皆來(lái)自該公司的母公司2006年12月31日-2009年12月31日的年度報(bào)告，并不包括其子公司的數(shù)據(jù)。蘇泊爾有限公司編制的財(cái)務(wù)報(bào)表符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，真實(shí)、完整地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)信息。</p><p>　　表1 流動(dòng)資產(chǎn) （單位：元）</p><p>　　通

65、過(guò)對(duì)表1的分析，我們可以清楚的看到蘇泊爾的流動(dòng)資金合計(jì)呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，雖然絕對(duì)值每年都在增長(zhǎng)，但是每年增長(zhǎng)的幅度卻呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。2007年的增長(zhǎng)幅度為28%，2008年的增長(zhǎng)幅度為20%，2009年的增長(zhǎng)幅度為14%。這都不足以說(shuō)明蘇泊爾股份有限公司營(yíng)運(yùn)資金管理的好壞，我們必須將流動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債還有長(zhǎng)期負(fù)債進(jìn)行比較，才能知道該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的比例結(jié)構(gòu)是否合理。</p><p><b>　　表2

66、 流動(dòng)比率</b></p><p>　　由此表我們可以清晰的看到蘇泊爾股份給有限公司在流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)比例上，流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，這樣的結(jié)構(gòu)就能保證企業(yè)擁有足夠的償債能力，特別是其結(jié)構(gòu)比例呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，因此可以知道蘇泊爾股份公司采用的適中型營(yíng)運(yùn)資金持有策略，其流動(dòng)資產(chǎn)占企業(yè)銷(xiāo)售額的40%以上，其次流動(dòng)資產(chǎn)非臨時(shí)性資產(chǎn)比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，這就從基本上確定了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金的持有

67、政策。</p><p>　　圖1 占流動(dòng)資金比重較大項(xiàng)目</p><p>　　根據(jù)上圖所示，首先蘇泊爾公司的貨幣資金項(xiàng)目從2006年開(kāi)始驟增，在2009年驟降，通過(guò)對(duì)該公司報(bào)表附注的瀏覽，我發(fā)現(xiàn)2009年蘇泊爾股份有限公司對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資高達(dá)206844200.03元，還有在建工程等項(xiàng)目的投入，這些比重較大，占用的資金也相對(duì)較多。其次應(yīng)收賬款呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢(shì)，從公司各年的利潤(rùn)表中我們可以

68、看出每年的營(yíng)業(yè)收入都呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，說(shuō)明應(yīng)收賬款的上漲是銷(xiāo)售增長(zhǎng)的原因。但是2009年的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度明顯高于其他年度，這不僅是因?yàn)?9年度的銷(xiāo)售較好的關(guān)系，同時(shí)也是由于2008年發(fā)生全球金融危機(jī)，導(dǎo)致公司2009年的應(yīng)收賬款數(shù)值偏大的關(guān)系。最后存貨的曲線(xiàn)變化告訴我們，蘇泊爾公司在存貨管理方面較好，并沒(méi)有出現(xiàn)存貨積壓滯銷(xiāo)等問(wèn)題，存貨量適中能夠保持公司日常銷(xiāo)售所需，這不僅減少了資金的占用問(wèn)題，同時(shí)減少企業(yè)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提。由這些絕對(duì)指

69、標(biāo)的變化，我們可以知道蘇泊爾公司在流動(dòng)資金管理方面表現(xiàn)良好，有利于營(yíng)運(yùn)資金的高效使用。</p><p>　　3.2.2 流動(dòng)負(fù)債管理現(xiàn)狀</p><p>　　表3 流動(dòng)負(fù)債 （單位：元）</p><p><b>　　續(xù)表</b></p><p>　　通過(guò)對(duì)表3的分析，我們可以看出蘇泊爾公司的流動(dòng)負(fù)債各

70、個(gè)項(xiàng)目年初跟年末都有了較大變化，其中在流動(dòng)負(fù)債管理中最重要的兩項(xiàng)短期借款和應(yīng)付賬款變化最大，通過(guò)圖2我們可以很清晰的看到短期借款和應(yīng)付賬款在蘇泊爾公司流動(dòng)負(fù)債中占的比重非常大，同時(shí)從償付壓力來(lái)說(shuō)這兩項(xiàng)負(fù)債的償付壓力是最重的，特別是在2006年一次性借入短期借款26000萬(wàn)元，這是由于蘇泊爾股份有限公司長(zhǎng)期股權(quán)投資本期末較上期增加1.14 倍，主要是本期公司對(duì)武漢壓力鍋、越南蘇泊爾及紹興蘇泊爾等子公司進(jìn)行增資所致。這樣一次性借入短期借款對(duì)

71、當(dāng)期營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)起了很大的作用，但是同時(shí)也會(huì)為企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。因此，下面我們應(yīng)該結(jié)合蘇泊爾公司流動(dòng)負(fù)債管理的現(xiàn)狀，重點(diǎn)分析短期借款和應(yīng)付賬款的政策。</p><p>　　圖2 2006年短期借款和應(yīng)收賬款占的百分比</p><p>　　蘇泊爾股份有限公司是一家金屬制品業(yè)企業(yè)，在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中流動(dòng)資金需求很大，為了適應(yīng)公司對(duì)資金的需要，公司必須加強(qiáng)對(duì)資金的管理， 使資金能夠連續(xù)不斷地供應(yīng)

72、，而不會(huì)出現(xiàn)斷點(diǎn)，然而適當(dāng)?shù)慕杩顜椭铀儋Y金的流動(dòng)，但是過(guò)多的借入資金不但加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，同時(shí)提高了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)成本。其中應(yīng)付賬款就是最好的一種免息貸款，且在一定程度上還可以展期。</p><p>　　圖3 應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債的百分比</p><p>　　通過(guò)上圖，我們可以發(fā)現(xiàn)蘇泊爾歷年的應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債的比例超過(guò)50%，這對(duì)于任何一家企業(yè)來(lái)說(shuō)是相當(dāng)大的比例，但是只有2006年應(yīng)付賬款的

73、比例在50%以下，這是由于2006年的短期借款占據(jù)較大的流動(dòng)負(fù)債的比率，然而其余三年都沒(méi)有短期借款的借入，所以應(yīng)付賬款的比例才會(huì)顯得大，其實(shí)2006年應(yīng)付賬款的實(shí)際數(shù)額與2007年僅相差986060.49元。由此我們可以知道蘇泊爾股份有限公司營(yíng)運(yùn)資金主要來(lái)自自發(fā)性負(fù)債，這是一種風(fēng)險(xiǎn)小的籌資結(jié)構(gòu)，但也并不意味著收益低，因企業(yè)使用的是低成本或無(wú)成本的應(yīng)付資金。這就說(shuō)明企業(yè)的商業(yè)信用足夠好，能為企業(yè)創(chuàng)造非常可觀(guān)的經(jīng)濟(jì)效益，能夠幫助企業(yè)在提高營(yíng)

74、運(yùn)資金的流動(dòng)，由此我們也可以知道蘇泊爾股份有限公司通過(guò)商業(yè)信用可為企業(yè)爭(zhēng)取到更多短期資金，這就為企業(yè)創(chuàng)造了巨大的效益。企業(yè)短期借款并不是蘇泊爾股份有限公司賴(lài)以生存的最重要融資來(lái)源，使商業(yè)信用成為企業(yè)擴(kuò)大銷(xiāo)售額與市場(chǎng)占有率的重要工具。</p><p>　　3.3 營(yíng)運(yùn)資金管理財(cái)務(wù)指標(biāo)分析</p><p>　　對(duì)于蘇泊爾股份有限公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，我們主要通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)占有率、流動(dòng)負(fù)債率、流動(dòng)比

75、率、營(yíng)運(yùn)資金占有率來(lái)分析，同時(shí)也分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)等指標(biāo)來(lái)比較企業(yè)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的管理是否合理。通過(guò)對(duì)這些絕對(duì)指標(biāo)的分析，我們可以知道蘇泊爾股份有限公司營(yíng)運(yùn)資金管理到底存在著何種優(yōu)勢(shì)，來(lái)幫助提高其他企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的使用效率。</p><p>　　3.3.1 流動(dòng)資產(chǎn)占有率及相關(guān)指標(biāo)分析</p><p>　　流動(dòng)資產(chǎn)占有率是通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例來(lái)說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資金的占

76、用的程度，擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)可以幫助企業(yè)加快資金的回籠，減輕企業(yè)的還債能力，但是這并不表示擁有越多的流動(dòng)資產(chǎn)就越好，凡事都有一個(gè)度。</p><p>　　表4 流動(dòng)資產(chǎn)占有率</p><p>　　通過(guò)對(duì)表4的分析，我們可以清楚地看到蘇泊爾股份有限公司流動(dòng)資產(chǎn)占有率的波動(dòng)幅度不大，其平均占有率是39%左右，由此我們知道公司流動(dòng)資產(chǎn)占的比例還是較大的，公司的償債能力較強(qiáng)，但是流動(dòng)資產(chǎn)的持有過(guò)多

77、，會(huì)增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，所以公司持有較適中的流動(dòng)資產(chǎn)，為企業(yè)獲得更多的利潤(rùn)才是最好的。但是只有這個(gè)數(shù)據(jù)不足以說(shuō)明公司的營(yíng)運(yùn)資金管理效率，所以我們必須借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)說(shuō)明，在此基礎(chǔ)上我們還應(yīng)該運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率的高低和企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加與否來(lái)說(shuō)明蘇泊爾股份有限公司在營(yíng)運(yùn)資金管理上是否有效。</p><p>　　圖4 應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)</p><p>　　根據(jù)上圖，首

78、先我們可以看出蘇泊爾股份有限公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)快速的上升趨勢(shì)，從30天上升到60天，是原來(lái)的兩倍。這不僅反映了公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度變慢了，同時(shí)也反映了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理周轉(zhuǎn)速度的下降，只有加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性才會(huì)加強(qiáng)，短期償債能力才會(huì)加強(qiáng)。其次通過(guò)右邊的圖，我們可以明顯的看到存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)緩慢的下降趨勢(shì)，存貨一般在流動(dòng)資產(chǎn)中占較大的比重，存貨的流動(dòng)性將直接影響到企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，企業(yè)通過(guò)提高存貨的周轉(zhuǎn)率使存貨

79、占用水平變低，來(lái)提高企業(yè)的資金使用效率，促進(jìn)企業(yè)管理水平的提高。通過(guò)對(duì)上述兩個(gè)指標(biāo)的分析，雖然應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)，但存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度也呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，由原來(lái)的2.6下降到現(xiàn)在的2.1，而且延長(zhǎng)了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)并未導(dǎo)致短期負(fù)債的增加，另一方面因采用寬松的信用政策有助于公司擴(kuò)大了市場(chǎng)的占有率。在此基礎(chǔ)上企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也呈現(xiàn)出增加的趨勢(shì)，增長(zhǎng)幅度由2007年的21%增長(zhǎng)到2009年的32%。公司的基本目標(biāo)已經(jīng)完成，

80、應(yīng)該努力向零營(yíng)運(yùn)資金管理方向發(fā)展。</p><p>　　3.3.2 流動(dòng)負(fù)債率</p><p>　　流動(dòng)負(fù)債率＝流動(dòng)負(fù)債總額/總資產(chǎn)。這一指標(biāo)反映一個(gè)公司依賴(lài)短期債權(quán)人的程度。該比率越高，說(shuō)明公司對(duì)短期資金的依賴(lài)性越強(qiáng)。我們通過(guò)對(duì)流動(dòng)負(fù)債率來(lái)分析浙江蘇泊爾股份有限公司在資金來(lái)源上依賴(lài)臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的程度。</p><p><b>　　圖5 流動(dòng)負(fù)債

81、率</b></p><p>　　通過(guò)對(duì)流動(dòng)負(fù)債率的分析，我們知道蘇泊爾股份有限公司保持持續(xù)下降的趨勢(shì)，從絕對(duì)值指標(biāo)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的分析，2006年對(duì)外借入短期借款，所以2006年流動(dòng)負(fù)債比率居高不下，然而其余三年都沒(méi)有對(duì)外借入短期借款。由此，蘇泊爾對(duì)臨時(shí)性負(fù)債依賴(lài)程度不高，主要來(lái)自自發(fā)性負(fù)債。只有企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債率還不足以說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)負(fù)債安排的合理性，所以我們還要對(duì)應(yīng)付賬款進(jìn)行分析，來(lái)加強(qiáng)說(shuō)明企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的

82、使用效率。</p><p>　　圖6 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)</p><p>　　根據(jù)圖，我們可以了解到蘇泊爾股份有限公司在這四年內(nèi)應(yīng)付賬款呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，雖然2008年應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)上升，那是由于08年發(fā)生全球金融危機(jī)，在這樣的一個(gè)背景之下，企業(yè)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)就容易發(fā)生賬款收付的延遲，這從09年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯加快可以看出。通常應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越長(zhǎng)越好，說(shuō)明公司可以更多的占用供應(yīng)商貨款來(lái)補(bǔ)充

83、營(yíng)運(yùn)資本而無(wú)需向銀行短期借款，但在實(shí)際情況中，往往出現(xiàn)一邊占用供應(yīng)商貨款，另一邊客戶(hù)又占用公司自己銷(xiāo)售商品的貨款，既應(yīng)收賬款，形成三角債，仍有可能導(dǎo)致公司營(yíng)運(yùn)資金緊張，這時(shí)就需要用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期來(lái)通盤(pán)考量公司銷(xiāo)售的現(xiàn)金生成能力。蘇泊爾股份有限公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從原來(lái)的50天下降到38天，這說(shuō)明在金融危機(jī)的背景下各家企業(yè)都急需資金來(lái)周轉(zhuǎn)，這并不能說(shuō)明蘇泊爾公司資金使用效率在下降。雖然延長(zhǎng)應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)能幫助企業(yè)獲得更多的資金使用時(shí)間，

84、但是也不能為此而影響企業(yè)的聲譽(yù)。</p><p>　　3.3.3 流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)</p><p>　　流動(dòng)比率(current ratio，CR)指流動(dòng)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債總額之比。還有一個(gè)與之相關(guān)的概念是速動(dòng)比率quick ratio， QR=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100% 其中速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)，如現(xiàn)金，有價(jià)證券，應(yīng)收賬款。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都是用來(lái)表示

85、資金流動(dòng)性的，即企業(yè)短期債務(wù)償還能力的數(shù)值，前者的基準(zhǔn)值是2，后者為1。但應(yīng)注意的是，流動(dòng)比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務(wù)的能力就很強(qiáng)，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)，但是存貨、待攤費(fèi)用等也屬于流動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目則變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷(xiāo)、殘次、冷背等情況，流動(dòng)性較差。 而速動(dòng)比率則能避免這種情況的發(fā)生，因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)就是指流動(dòng)資產(chǎn)中容易變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)。 </p><p>

86、;　　衡量企業(yè)償還短期債務(wù)能力強(qiáng)弱，應(yīng)該兩者結(jié)合起來(lái)看，一般來(lái)說(shuō)如下： CR<1 and QR<0.5資金流動(dòng)性差；1.5<CR<2 and 0.75<QR<1資金流動(dòng)性一般； CR>2 and QR>1資金流動(dòng)性好。</p><p>　　表5 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率</p><p>　　通過(guò)表5，可以看出蘇泊爾股份有限公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均

87、呈現(xiàn)遞增的趨勢(shì)，在2009年呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，那是由于2008年的全球金融危機(jī)，企業(yè)的應(yīng)收賬款出現(xiàn)了歷史最高點(diǎn)，同時(shí)又由于應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重也是最大的，所以2009年屬于特殊點(diǎn)，可以忽略不計(jì)。在這三年內(nèi)，我們可以知道企業(yè)的資金流動(dòng)性明顯好轉(zhuǎn)，06年屬于資金的流動(dòng)性較差，那時(shí)企業(yè)屬于擴(kuò)張規(guī)模期間，資金使用較緊張。07和09年均屬資金流動(dòng)性很好的年份，即使是09年，企業(yè)速動(dòng)比率仍能達(dá)到2.19，由此我們也可以看出企業(yè)目前的資金流動(dòng)性較好

88、。企業(yè)流動(dòng)比率過(guò)高，雖然緩解了企業(yè)償債能力，但是也使企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加，這種流動(dòng)資金的持有政策屬于寬松型的貨幣持有政策。</p><p>　　3.3.4 營(yíng)運(yùn)資金占有率</p><p>　　在這里我們選取營(yíng)運(yùn)資金的狹義定義，營(yíng)運(yùn)資金凈額即為公司的流動(dòng)資產(chǎn)總額減去流動(dòng)負(fù)債總額。營(yíng)運(yùn)資金的占有率即為營(yíng)運(yùn)資金凈額與總資產(chǎn)的比例，由此來(lái)說(shuō)明公司可用流動(dòng)資金占公司的比例的大小，在保持足夠的償債能力之后

89、，持有的營(yíng)運(yùn)資金只有進(jìn)行交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)才能為企業(yè)獲得更過(guò)的利益。</p><p>　　圖7 營(yíng)運(yùn)資金占有率</p><p>　　通過(guò)圖7，我們可以發(fā)現(xiàn)蘇泊爾股份有限公司的營(yíng)運(yùn)資金比例由負(fù)增長(zhǎng)向正增長(zhǎng)發(fā)展，發(fā)展速度迅速。從2006年到2009年，該公司流動(dòng)資產(chǎn)絕對(duì)值增長(zhǎng)速度快于其流動(dòng)負(fù)債絕對(duì)值的增長(zhǎng)速度， 這可以說(shuō)明企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。從上圖我們還可以看出，企業(yè)可用的流動(dòng)資金逐漸

90、增加，這就在基本上解決了企業(yè)加快資金周轉(zhuǎn)速度的目標(biāo)。</p><p><b>　　表6 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)</b></p><p>　　通過(guò)對(duì)表6的分析，我們可以清晰的看到，蘇泊爾股份有限公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)從原來(lái)一個(gè)月的時(shí)間增加到一個(gè)月半的時(shí)間，企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期變長(zhǎng)，但是同時(shí)也是企業(yè)銷(xiāo)售擴(kuò)大造成的現(xiàn)象，雖然企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)時(shí)間加長(zhǎng)，卻不會(huì)造成企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的緊張，說(shuō)明企業(yè)目前資金的充

91、足。 </p><p>　　經(jīng)過(guò)上述指標(biāo)的分析，我們知道蘇泊爾股份有限公司基本上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)最終的目標(biāo)——盈利能力的提高。通過(guò)商業(yè)信用來(lái)延長(zhǎng)企業(yè)應(yīng)付賬款的付款期限，加強(qiáng)存貨的周轉(zhuǎn)速度，占用較少的流動(dòng)資產(chǎn)。運(yùn)用適當(dāng)?shù)膽?yīng)收賬款政策，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提，保證應(yīng)收賬款能夠逐筆收回。雖然企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的適中持有政策很難執(zhí)行，但是蘇泊爾股份有限公司基本上正在向該政策邁進(jìn)，同時(shí)該公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)主要來(lái)自自發(fā)性負(fù)債，其融資

92、政策主張穩(wěn)健型的融資政策，通過(guò)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)指標(biāo)，我們可以知道企業(yè)的盈利能力增長(zhǎng)較快，但是風(fēng)險(xiǎn)較低，由此我們可以知道企業(yè)采用一般型營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策。</p><p>　　4 蘇泊爾公司營(yíng)運(yùn)資金管理經(jīng)驗(yàn)</p><p>　　在蘇泊爾股份有限公司的營(yíng)運(yùn)資金管理方面，有許多措施和經(jīng)驗(yàn)值得其他企業(yè)運(yùn)用和借鑒。營(yíng)運(yùn)資金的管理就目前的理論而言，分為對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理和流動(dòng)負(fù)債的管理。如

93、何加強(qiáng)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債管理，從流動(dòng)資產(chǎn)管理方面又可以分為從應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金等方面加強(qiáng)管理，從流動(dòng)負(fù)債方面可以分為對(duì)短期借款、應(yīng)付賬款方面進(jìn)行管理，在這些方面的管理該企業(yè)有很多經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)。</p><p>　　4.1 建立應(yīng)收賬款管理責(zé)任制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制</p><p>　　蘇泊爾企業(yè)建立了客戶(hù)信用檔案，在決定提供賒銷(xiāo)前，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行全面的資信調(diào)查，就償付能力作出評(píng)估。通過(guò)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)

94、控制員，對(duì)客戶(hù)的信用情況進(jìn)行深入調(diào)查和建檔，并進(jìn)行信用等級(jí)設(shè)置，對(duì)處于不同等級(jí)的客戶(hù)實(shí)行不同的信用政策，減少購(gòu)貨和賒銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，完善和健全了企業(yè)信用體制。同時(shí)突出了資金回收在業(yè)務(wù)人員各項(xiàng)工作中的重要地位，強(qiáng)化職工的資金安全意識(shí)。從蘇泊爾股份有限公司資料分析，該公司在應(yīng)收賬款上采用賬齡分析法，壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提根據(jù)單項(xiàng)金額重大且有客觀(guān)證據(jù)表明發(fā)生了減值的應(yīng)收款項(xiàng)（包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款），若未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于其賬面價(jià)值的差額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；對(duì)于

95、單項(xiàng)金額非重大以及經(jīng)單獨(dú)測(cè)試后未減值的單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收款項(xiàng)（包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款），根據(jù)相同賬齡應(yīng)收款項(xiàng)組合的實(shí)際損失率為基礎(chǔ)，結(jié)合現(xiàn)時(shí)情況確定報(bào)告期各項(xiàng)組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例，同時(shí)結(jié)合債務(wù)人員的全面調(diào)查進(jìn)行調(diào)整比例。在其母公司報(bào)表附注中，就對(duì)其應(yīng)付賬款前五位進(jìn)行詳細(xì)的債務(wù)分析。例如：蘇泊爾股份有限公司對(duì)于變動(dòng)幅度超過(guò)30%（含30%）或占資產(chǎn)總額5%以上（含5%）進(jìn)行原因的說(shuō)明，其他應(yīng)收款期末數(shù)較期初數(shù)減少77.71%，主要原因

96、系上期借給子公</p><p>　　4.2 建立了JIT存貨管理機(jī)制</p><p>　　蘇泊爾股份有限公司在存貨管理上采用永續(xù)盤(pán)存制，始終控制企業(yè)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例，保持企業(yè)一定的存貨數(shù)量不至于脫銷(xiāo)，這就要求企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的需求進(jìn)行預(yù)估，這也是建立在企業(yè)的預(yù)算體制健全性基礎(chǔ)上的。在目前的市場(chǎng)體制上，企業(yè)都在向零庫(kù)存管理機(jī)制運(yùn)行，即JIT存貨管理機(jī)制，雖然目前蘇泊爾還沒(méi)完全達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，但是

97、該理念是企業(yè)存貨管理的行為導(dǎo)向。零庫(kù)存可減少存貨資金的占用量，減少機(jī)會(huì)成本，提高企業(yè)資金的使用效率。蘇泊爾股份有限公司期初和期末存貨數(shù)量一般波動(dòng)幅度較小，四年平均存貨數(shù)量維持在26%左右，即存貨占有流動(dòng)資產(chǎn)的百分比。每年的儲(chǔ)存成本不會(huì)發(fā)生太大的變化，趨于零。</p><p>　　4.3 保持適中的營(yíng)運(yùn)資金持有政策</p><p>　　蘇泊爾股份有限公司在營(yíng)運(yùn)資金持有政策上始終與營(yíng)業(yè)銷(xiāo)售額保

98、持一定的比例，這不僅保證企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)，也防范企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。從資產(chǎn)負(fù)債表中也可以看到該企業(yè)交易性金融資產(chǎn)是逐年增加的，說(shuō)明企業(yè)對(duì)短期資產(chǎn)的運(yùn)作注重資金的收益性，減少持有資金的的機(jī)會(huì)成本，將暫時(shí)閑置的資金用于短期投資，在獲取最大的投資收益的同時(shí)又能保證企業(yè)對(duì)貨幣資金的需求，使貨幣資金的效用處于一個(gè)最佳水平。通過(guò)分析，蘇泊爾的流動(dòng)資產(chǎn)占有率是39%左右，且波動(dòng)幅度不大，基本上保持在營(yíng)業(yè)額的40%左右。</

99、p><p>　　4.4 合理使用商業(yè)信用</p><p>　　通過(guò)對(duì)蘇泊爾股份有限公司的分析，我們可以知道蘇泊爾公司基本上是采取自發(fā)性負(fù)債來(lái)維持企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的需求，其中應(yīng)付賬款作為一種免息貸款為企業(yè)提供了巨大的幫助。應(yīng)付賬款在蘇泊爾公司流動(dòng)負(fù)債中占的比例超過(guò)了一半，這與蘇泊爾股份有限公司的聲譽(yù)也有相當(dāng)大的關(guān)系，只有良好的企業(yè)聲譽(yù)，供貨商才會(huì)給予如此優(yōu)厚的信用條件。在企業(yè)采購(gòu)活動(dòng)中支付貨款應(yīng)盡量

100、利用對(duì)方企業(yè)給予的信用優(yōu)惠延遲付款，為企業(yè)爭(zhēng)取免費(fèi)的資金來(lái)源，在一定程度上能夠緩解企業(yè)的資金緊張。財(cái)務(wù)部門(mén)能結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況制定企業(yè)應(yīng)付賬款管理程序，該程序應(yīng)包括應(yīng)付賬款的劃分、入賬確認(rèn)、賬齡分析、對(duì)賬、還款等具體內(nèi)容。不同的應(yīng)付賬款應(yīng)有各自的不同管理程序，應(yīng)付賬款按部門(mén)和供應(yīng)商進(jìn)行明細(xì)核算，按集團(tuán)內(nèi)外進(jìn)行分類(lèi)核算。集團(tuán)內(nèi)部應(yīng)付賬款必須按月對(duì)賬，按月報(bào)送對(duì)外長(zhǎng)期應(yīng)付賬款及未付原因，避免信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)通過(guò)指標(biāo)管理企業(yè)應(yīng)付賬款的使用質(zhì)

101、量，常用的指標(biāo)有應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。前者在債權(quán)人的允許范圍內(nèi)，管理者應(yīng)該充分運(yùn)用這樣一筆資金在本企業(yè)的占用。企業(yè)應(yīng)建立完善的信用“預(yù)警”功能系統(tǒng)，合理利用信用條件，選擇最優(yōu)支付時(shí)機(jī)和方式，使付款指標(biāo)在良好的內(nèi)控環(huán)</p><p><b>　　結(jié) 論</b></p><p>　　本文在閱讀了大量的文獻(xiàn)材料的基礎(chǔ)上，運(yùn)用所學(xué)的管理知識(shí)和財(cái)務(wù)理論知識(shí)來(lái)分析浙

102、江蘇泊爾股份有限公司營(yíng)運(yùn)資金管理，通過(guò)對(duì)該企業(yè)的研究，我們可以知道蘇泊爾股份有限公司的運(yùn)作何以如此成功，由此來(lái)改進(jìn)大部分企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面存在的缺陷，通過(guò)借鑒該公司的優(yōu)點(diǎn)，促進(jìn)企業(yè)的均衡發(fā)展，使企業(yè)具備相對(duì)完善的流動(dòng)資產(chǎn)管理制度，在該制度上使企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金管理更加有效，從而提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的使用效率。</p><p>　　企業(yè)應(yīng)該向穩(wěn)健型的融資政策邁進(jìn)，同時(shí)保持適中的現(xiàn)金持有政策，在此基礎(chǔ)上盡可能

103、實(shí)現(xiàn)零營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)，這樣企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金使用才會(huì)更高效，企業(yè)的發(fā)展前景才會(huì)更開(kāi)闊。</p><p>　　本文對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究還很膚淺，存在很多的不足，如對(duì)蘇泊爾企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理調(diào)查不深入，有很多經(jīng)驗(yàn)難以總結(jié)；數(shù)據(jù)資料變化的深層次原因也未能充分地反映，希望在以后工作中積累經(jīng)驗(yàn)，加深對(duì)此問(wèn)題的研究，提高自己的理論聯(lián)系實(shí)際的能力。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)<