第10章宏觀經(jīng)濟(jì)政策

1、第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策,,本章學(xué)習(xí)目標(biāo),掌握財(cái)政政策與貨幣政策的運(yùn)用掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)及工具理解內(nèi)在穩(wěn)定器的內(nèi)容掌握赤字財(cái)政政策與公債的應(yīng)用了解貨幣主義的貨幣政策、各派別在宏觀經(jīng)濟(jì)政策問(wèn)題上的爭(zhēng)論,10．1宏觀經(jīng)濟(jì)政策概述,宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指國(guó)家或政府為了增進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的知道原則和措施。它是政府為了達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目的而對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有意識(shí)的干預(yù)。,10．1．1宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),充分就業(yè)價(jià)格穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)

2、國(guó)際收支平衡,宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)是相互聯(lián)系與相互制約的完整統(tǒng)一。充分就業(yè)保證了社會(huì)的穩(wěn)定，人力資源的最大投入，它需要建立在經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上。通貨膨脹帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，引起實(shí)際收入的下降，嚴(yán)重破壞了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，因此，在追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，務(wù)必加強(qiáng)宏觀調(diào)控，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱引起惡劣的通貨膨脹。,10．1．2宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具,需求管理 需求管理是指通過(guò)調(diào)節(jié)總需求來(lái)達(dá)到一定政策目標(biāo)的政策工具。這是凱恩斯主義特別重視的政策工

3、具。 供給管理 供給管理是指通過(guò)對(duì)總供給的調(diào)節(jié)來(lái)達(dá)到一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策工具。 對(duì)外經(jīng)濟(jì)管理 對(duì)外貿(mào)易政策、匯率政策、對(duì)外投資政策以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系協(xié)調(diào),10．1．3宏觀經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ),凱恩斯及后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué) 現(xiàn)代貨幣主義 理性預(yù)期學(xué)派 新凱恩斯主義,10．1．3．1凱恩斯及后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué),（1）凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論概要 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為“供給總能創(chuàng)造對(duì)自己的需求”，凱恩斯則認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)制的自動(dòng)調(diào)節(jié)

4、作用是有限的，會(huì)存在失業(yè)。失業(yè)產(chǎn)生的根本原因是有效需求不足。有效需求主要由消費(fèi)需求和投資需求構(gòu)成，消費(fèi)需求和投資需求的不足又源于三大基本心理規(guī)律：邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律、資本邊際效率遞減規(guī)律及流動(dòng)偏好規(guī)律。這三大基本心理規(guī)律是不易改變的，要增加有效需求就只能依靠政府的作用，通過(guò)擴(kuò)大有效需求以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。 （2）后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué) 后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)也被稱(chēng)之為“美國(guó)凱恩斯主義”、“新古典綜合派”。其主要人物有薩繆爾森、漢森、

5、托賓、索洛等人。,返回,10．1．3．2現(xiàn)代貨幣主義,現(xiàn)代貨幣主義是20世紀(jì)50年代中期在美國(guó)出現(xiàn)的一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派，芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授弗里德曼是該學(xué)派最著名的代表人物。該學(xué)派的最重要特征是將貨幣看作為最重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，基于貨幣的角度來(lái)展開(kāi)宏觀經(jīng)濟(jì)理論分析，反對(duì)凱恩斯主義的政府干預(yù)，主張經(jīng)濟(jì)自由。 現(xiàn)代貨幣主義提出的經(jīng)濟(jì)政策主要有以下幾項(xiàng)：①“單一規(guī)則”的貨幣政策。②“收入指數(shù)化”方案。③負(fù)所得稅政策。④實(shí)行浮動(dòng)匯

6、率制。,返回,10．1．3．3理性預(yù)期學(xué)派,理性預(yù)期學(xué)派，也被稱(chēng)為新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，是20世紀(jì)70年代從現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派中分離出來(lái)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)流派。該學(xué)派的主要代表人物有盧卡斯、薩金特、巴羅和普雷斯科特等人。 該學(xué)派的特點(diǎn)是基于人們的理性預(yù)期來(lái)進(jìn)行理論分析，反對(duì)政府干預(yù)，比現(xiàn)代貨幣主義更為激進(jìn)地強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)自由。,返回,10．1．3．4新凱恩斯主義,新凱恩斯主義是20世紀(jì)80年代出現(xiàn)的一個(gè)主張政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的新的學(xué)術(shù)流派。其代表人物有斯蒂

7、格利茨、阿克洛夫、費(fèi)爾普斯、曼昆、羅默等人。 新凱恩斯主義繼承了凱恩斯政府干預(yù)的基本思想理念，以對(duì)工資粘性和價(jià)格粘性的分析，論證了市場(chǎng)常處于非出清狀態(tài)，因此，盡管存在理性預(yù)期，政策干預(yù)仍是有效、必要的。 新凱恩斯主義認(rèn)為需求和供給方面的因素都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)總水平產(chǎn)生沖擊。由于工資粘性和價(jià)格粘性，經(jīng)濟(jì)在受到?jīng)_擊后，從非均衡狀態(tài)回復(fù)到均衡狀態(tài)，要經(jīng)歷一個(gè)緩慢、痛苦的過(guò)程。因此，政府干預(yù)是必要的。,返回,10．2財(cái)政政策,財(cái)政政策是指政府變動(dòng)支

8、出和稅收以影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入。在短期內(nèi)，財(cái)政政策主要影響產(chǎn)品和勞務(wù)的總需求，這是刺激或減慢經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最直接的方式。,10．2．1財(cái)政政策的內(nèi)容與運(yùn)用,財(cái)政政策的產(chǎn)生與發(fā)展 財(cái)政政策的內(nèi)容 財(cái)政政策的效果和“擠出效應(yīng)” 財(cái)政政策的手段和運(yùn)用,10．2．1．1財(cái)政政策的產(chǎn)生與發(fā)展,財(cái)政政策是隨著社會(huì)生產(chǎn)方式的變革而不斷發(fā)展的。奴隸社會(huì)和封建社會(huì)，奴隸主和地主階級(jí)的財(cái)政政策主要為鞏固其統(tǒng)治地位的政治職能服務(wù)在資本積累階段

9、和資本主義形成時(shí)期,統(tǒng)治者一般都推行掠奪性財(cái)政政策，以加速資本積累的過(guò)程。 早期的資本主義國(guó)家，一般都實(shí)行簡(jiǎn)政輕稅、預(yù)算平衡的財(cái)政政策，以利于自由資本主義的發(fā)展。國(guó)家壟斷資本主義時(shí)期，生產(chǎn)社會(huì)化與資本主義私有制的矛盾日益激化，政府的經(jīng)濟(jì)職能逐漸增強(qiáng)，財(cái)政政策不僅為實(shí)現(xiàn)國(guó)家政治職能服務(wù)，而且成為政府干預(yù)和調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的重要工具。 社會(huì)主義國(guó)家由于建立了以生產(chǎn)資料公有制為主體的經(jīng)濟(jì)制度，國(guó)家集中了全體人民的意志，代表著人民的根本利

10、益，能自覺(jué)地根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求制定財(cái)政政策。,10．2．1．2財(cái)政政策的內(nèi)容,,,擴(kuò)張性財(cái)政政策,緊縮性財(cái)政政策,中性財(cái)政政策,自動(dòng)穩(wěn)定的財(cái)政政策,相機(jī)抉擇的財(cái)政政策,自動(dòng)穩(wěn)定的財(cái)政政策,自動(dòng)穩(wěn)定的財(cái)政政策是指財(cái)政制度本身存在一種內(nèi)在的、不需要的政府采取其他干預(yù)行為就可以隨這經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制。這種機(jī)制也被稱(chēng)為財(cái)政自動(dòng)穩(wěn)定器。主要表現(xiàn)在兩方面：一方面，是包括個(gè)人所得稅和個(gè)人所得稅的累進(jìn)所得稅自動(dòng)穩(wěn)定作用。另一

11、方面，是政府福利支出的自動(dòng)穩(wěn)定作用。,相機(jī)決策的財(cái)政政策,相機(jī)決策的財(cái)政政策是指政府根據(jù)一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)社會(huì)狀況，主動(dòng)靈活選擇不同類(lèi)型的反經(jīng)濟(jì)周期的財(cái)政政策工具，干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策目標(biāo)。相機(jī)抉擇財(cái)政政策具體包括汲水政策和補(bǔ)償政策。汲水政策是指經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期進(jìn)行公共投資，以增加社會(huì)有效需求，使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力的政策。補(bǔ)償政策是指政府有意識(shí)的從當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)狀況反方向上調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)景氣變動(dòng)的財(cái)政政策，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的目的。,擴(kuò)張性財(cái)政政

12、策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策,將財(cái)政政策劃分為擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策，是根據(jù)財(cái)政政策調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)中的不同功能來(lái)劃分的。①擴(kuò)張性財(cái)政政策（又稱(chēng)積極的財(cái)政政策）是指通過(guò)財(cái)政分配活動(dòng)來(lái)增加和刺激社會(huì)的總需求；增加國(guó)債、支出大于收入，出現(xiàn)財(cái)政赤字來(lái)實(shí)現(xiàn)；②緊縮性財(cái)政政策（又稱(chēng)穩(wěn)健的財(cái)政政策）是指通過(guò)財(cái)政分配活動(dòng)來(lái)減少和抑制總需求； ③中性財(cái)政政策是指財(cái)政的分配活動(dòng)對(duì)社會(huì)總需求的影響保持中性。,10．2

13、．1．3財(cái)政政策的效果和“擠出效應(yīng)”,由于政府支出增加，私人投資減少，社會(huì)總需求不變，這種由政府支出“擠出”私人投資的現(xiàn)象，稱(chēng)為“擠出效應(yīng)”。擠出效應(yīng)僅僅適用于結(jié)構(gòu)性赤字。如果經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致周期性財(cái)政赤字上升，政府支出的增加就不一定提高利率，減少?lài)?guó)內(nèi)私人投資，產(chǎn)生,“擠出效應(yīng)”對(duì)財(cái)政政策效果的影響,① LM曲線的斜率既定，財(cái)政政策效果的大小與IS曲線的斜率正相關(guān)。 當(dāng)政府支出增加ΔG，IS1移至IS2，若沒(méi)有貨幣市場(chǎng)的作用，產(chǎn)出變動(dòng)Δ

14、Y=Y1Y4= ΔG Kg 但由于貨幣市場(chǎng)的作用，產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，實(shí)際產(chǎn)出只有Y1Y2，對(duì)應(yīng)于IS3移至IS4時(shí)，產(chǎn)出為Y1Y3，Y1Y2<Y3Y4。由于IS的斜率為1/d Ki，當(dāng)d越大，IS的斜率越小，投資對(duì)利率越敏感，擴(kuò)張的財(cái)政政策產(chǎn)生的“擠出效應(yīng)”越大，財(cái)政政策的效果越小。,“擠出效應(yīng)”對(duì)財(cái)政政策效果的影響,② IS曲線的斜率既定，財(cái)政政策效果的大小與LM曲線的斜率負(fù)相關(guān)。LM曲線的斜率為K/

15、h，當(dāng)LM曲線的斜率較大，h較小，貨幣需求對(duì)利率反映不靈敏，這意味著一定的貨幣需求增加將使利率上升很多，從而對(duì)私人部門(mén)的投資產(chǎn)生的擠出效應(yīng)較大，所以，財(cái)政政策的效果較小。,10．2．1．4財(cái)政政策的手段和運(yùn)用,（1）預(yù)算收支政策。預(yù)算收支政策主要通過(guò)預(yù)算收支規(guī)模及平衡狀態(tài)的確定、收支結(jié)構(gòu)的安排和調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策目標(biāo)。（2）稅收政策。稅收政策主要通過(guò)稅種、稅率來(lái)確定和保證國(guó)家財(cái)政收入，調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的分配關(guān)系，以滿足國(guó)家履行政治經(jīng)濟(jì)

16、職能的財(cái)力需要,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展和社會(huì)的公平分配。（3）財(cái)政投資政策。財(cái)政投資政策通過(guò)國(guó)家預(yù)算撥款和引導(dǎo)預(yù)算外資金的流向、流量，以實(shí)現(xiàn)鞏固和壯大社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的。 （4）財(cái)政補(bǔ)貼政策。財(cái)政補(bǔ)貼政策是國(guó)家根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的客觀要求和一定時(shí)期的政策需要，通過(guò)財(cái)政轉(zhuǎn)移的形式直接或間接地對(duì)農(nóng)民、企業(yè)、職工和城鎮(zhèn)居民實(shí)行財(cái)政補(bǔ)助，以達(dá)到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展和社會(huì)安定的目的。 （5）國(guó)債政策。國(guó)債政策是國(guó)家按照有償原

17、則，籌集和使用財(cái)政資金的一種再分配手段包括在國(guó)內(nèi)發(fā)行公債和專(zhuān)項(xiàng)債券,在國(guó)外發(fā)行政府債券,向外國(guó)政府或國(guó)際金融組織借款,以及對(duì)預(yù)算內(nèi)資金實(shí)行周轉(zhuǎn)有償使用等形式。,財(cái)政政策內(nèi)容和手段的選擇是由財(cái)政政策的性質(zhì)及其目標(biāo)所決定的。財(cái)政政策的階級(jí)性質(zhì)和具體目標(biāo)不同，所采取的方式也不同。,10．2．2內(nèi)在穩(wěn)定器,“內(nèi)在穩(wěn)定器”是指這樣一種宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在調(diào)節(jié)機(jī)制：它能在宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定情況下自動(dòng)發(fā)揮作用，使宏觀經(jīng)濟(jì)趨向穩(wěn)定。財(cái)政政策的這種“內(nèi)在穩(wěn)定器

18、”效應(yīng)無(wú)需借助外力就可直接產(chǎn)生調(diào)控效果，財(cái)政政策工具的這種內(nèi)在的、自動(dòng)產(chǎn)生的穩(wěn)定效果，可以隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，自行發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，不需要政府專(zhuān)門(mén)采取干預(yù)行動(dòng)。,10．2．2．2內(nèi)在穩(wěn)定器的內(nèi)容,（1）累進(jìn)的所得稅制。如果當(dāng)初政府預(yù)算收支平衡，稅率沒(méi)有變動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)不景氣，國(guó)民生產(chǎn)就要減少，致使稅收收入自動(dòng)降低；如果政府預(yù)算支出保持不變，則由稅收收入的減少導(dǎo)致預(yù)算赤字發(fā)生，從而“自動(dòng)”產(chǎn)生刺激需求的力量，以抑制國(guó)民生產(chǎn)的繼續(xù)下降。

19、（2）公共支出尤其是社會(huì)福利支出。如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，就會(huì)有很多人具備申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金的資格，政府必須對(duì)失業(yè)者支付津貼或救濟(jì)金，以使他們能夠維持必要的開(kāi)支，從而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的總需求不致下降過(guò)多；同樣，如果經(jīng)濟(jì)繁榮來(lái)臨，失業(yè)者可重新獲得工作機(jī)會(huì)，在總需求接近充分就業(yè)水平時(shí)，政府就可以停止這種救濟(jì)性的支出，使總需求不致過(guò)旺。（3）私人儲(chǔ)蓄和公司儲(chǔ)蓄。一般家庭在短期內(nèi)收入下降時(shí)，一般不減消費(fèi)，而是動(dòng)用過(guò)去的儲(chǔ)蓄；在收入增加時(shí)，也不立即增

20、加消費(fèi)，而是增加儲(chǔ)蓄，使消費(fèi)保持相對(duì)的穩(wěn)定。公司也是如此，在收入減少時(shí)，不輕易減少股息，而是減少保留利潤(rùn)；在收入增加時(shí)，也不輕易增加股息，而是增加保留利潤(rùn)。,10．2．2．3內(nèi)在穩(wěn)定器的作用,內(nèi)在穩(wěn)定器自動(dòng)地發(fā)生作用，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，無(wú)需政府作出任何決策，但是，這種內(nèi)在穩(wěn)定器調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用是十分有限的。它只能減輕蕭條或通貨膨脹的程度，并不能改變蕭條或通貨膨脹的總趨勢(shì)；只能對(duì)財(cái)政政策起到自動(dòng)配合的作用，并不能代替財(cái)政政策。因此，盡管某些財(cái)政政

21、策具有內(nèi)在穩(wěn)定器的作用，但仍需要政府有意識(shí)地運(yùn)用財(cái)政政策來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。,10．2．3赤字財(cái)政政策與公債,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，財(cái)政政策不僅必要，而且可能。第一，債務(wù)人是國(guó)家，債權(quán)人是公眾。國(guó)家與公眾的根本利益是一致的。政府的財(cái)政赤字是國(guó)家欠公眾的債務(wù)，也就是自己欠自己的債務(wù)。第二，政府的政權(quán)是穩(wěn)定的，這就決定了債務(wù)的償還是有保證的，不會(huì)引起信用危機(jī)。第三，債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有能力償還債務(wù)，彌補(bǔ)赤字。這就是所謂的“公債哲學(xué)”。,

22、10．3貨幣政策,貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。宏觀貨幣政策的一般應(yīng)用方式：蕭條時(shí)期，擴(kuò)大貨幣供給量，以降低利息率，刺激總需求（擴(kuò)大的貨幣政策）；膨脹時(shí)，縮小貨幣供給量，以提高利息率，抑制總需求（縮小的貨幣政策）。,貨幣政策主要工具,（1）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中央銀行在金融市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券。買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券實(shí)際上就是發(fā)行貨幣，從而增加貨幣供應(yīng)量。賣(mài)出有價(jià)證券實(shí)際上就是回籠貨幣，從而減少貨幣

23、供應(yīng)量。（2）貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行向中央銀行貸款的方式。商業(yè)銀行向中央銀行進(jìn)行貼現(xiàn)所付的利息率稱(chēng)為貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)政策包括變動(dòng)貼現(xiàn)率與貼現(xiàn)條件，其中最重要的是變動(dòng)貼現(xiàn)率。中央銀行降低貼現(xiàn)率或放松貼現(xiàn)條件，使商業(yè)銀行得到更多的資金，這樣就可以增加對(duì)客戶的放款，放款的增加又可以通過(guò)銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制增加流通中的貨幣供應(yīng)量，降低利息率；反之，則反。（3）準(zhǔn)備金規(guī)定商業(yè)銀行吸收的存款中用作準(zhǔn)備金的比率稱(chēng)為準(zhǔn)備率。中央銀行變動(dòng)準(zhǔn)備率可以

24、通過(guò)對(duì)準(zhǔn)備金的影響來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。,,,貨幣政策,凱恩斯主義的貨幣政策,貨幣主義的貨幣政策,10．3．1凱恩斯主義的貨幣政策,凱恩斯主義關(guān)于貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制所要說(shuō)明的是有關(guān)貨幣政策工具通過(guò)怎樣的途徑和作用機(jī)理發(fā)揮作用，最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的問(wèn)題。它是中央銀行確定了政策目標(biāo)后，從選用一定的政策工具并付諸實(shí)施開(kāi)始，到實(shí)現(xiàn)其最終目標(biāo)為止，其間所經(jīng)過(guò)的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及其因果關(guān)系的總和。貨幣政策是要通過(guò)對(duì)

25、貨幣供給量的調(diào)節(jié)來(lái)調(diào)節(jié)利息率，再通過(guò)利息率的變動(dòng)來(lái)影響總需求。所以，凱恩斯主義貨幣政策的直接目標(biāo)是利息率，最終目標(biāo)是總需求變動(dòng)，因而凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)貨幣政策政策傳導(dǎo)機(jī)制是間接的。,凱恩斯主義貨幣政策的基本思路,假定貨幣供給（Ms）相對(duì)于貨幣需求（Md）突然增加，首先發(fā)生變化的是利率（r）下降，利率下降后，資本邊際效率提高，投資（I）就會(huì)增加，投資的增加必然影響總支出（E）和總收入（Y）.在這一傳導(dǎo)過(guò)程中，利率變動(dòng)起著關(guān)鍵性的作用。由于利

26、率的下降，才導(dǎo)致了投資的增加和收入的增加。如果做相反的假設(shè)，則是在貨幣供給減少后，由于利率的上升導(dǎo)致投資下降和收入的下降。,10．3．2貨幣主義的貨幣政策,貨幣主義關(guān)于貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制貨幣主義者認(rèn)為，在貨幣政策的傳導(dǎo)中起主要作用的是貨幣供給量，而不是利率。貨幣供給量能夠不通過(guò)利率而直接影響收入的變動(dòng)?；舅悸肥牵涸黾迂泿殴┙o量，在開(kāi)始時(shí)會(huì)降低利率，但不久就會(huì)因貨幣收入增加和物價(jià)上漲而使利率上升，至于實(shí)際利率，則有可能回到并穩(wěn)定在原

27、先的水平。貨幣供給量增加沒(méi)有導(dǎo)致利率下降的原因還在于：在名義貨幣供給量增加的過(guò)程中，人們可能將增加的貨幣轉(zhuǎn)向價(jià)格尚未上漲的金融資產(chǎn)和實(shí)務(wù)資產(chǎn)，資產(chǎn)需求的增加引起資產(chǎn)價(jià)格的上升，必然使生產(chǎn)者增加生產(chǎn)，從而增加名義收入。資產(chǎn)價(jià)格的上升、生產(chǎn)增加以及收入增加的結(jié)果是，增加的貨幣供給量被由此引起的貨幣需求所吸收，而利率不發(fā)生變化。因此，貨幣供給的變動(dòng)，不是通過(guò)利率間接影響支出和收入，而是通過(guò)貨幣實(shí)際余額直接作用于實(shí)際資產(chǎn)，引起支出和收入的變化

28、。因此，貨幣主義者認(rèn)為貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是直接的，其中起關(guān)鍵性作用的貨幣的供給量,10．3．3財(cái)政--貨幣政策的相互配合,,財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,財(cái)政--貨幣政策的配合使用效果,,財(cái)政政策和貨幣政策搭配使用的政策效應(yīng),10．4 乘數(shù)原理,基本乘數(shù)模型乘數(shù)模型中的財(cái)政政策乘數(shù)模型中的貨幣政策,乘數(shù)模型中的財(cái)政政策,凱恩斯的乘數(shù)模型說(shuō)明了政府開(kāi)支增加并在稅收和投資不變的條件下就其本身而論就像投資增加一樣對(duì)國(guó)民產(chǎn)出有擴(kuò)張效應(yīng)

29、?？傊С鯰E=C+I+G曲線會(huì)向上移動(dòng)，與45度線相交于更高的均衡點(diǎn)。在投資和政府開(kāi)支不變的條件下，稅收的減少就其本身而論，會(huì)提高國(guó)家產(chǎn)出的均衡水平。對(duì)照GDP而作出的CC消費(fèi)曲線，因稅收的消減而向上和向左移動(dòng)。但是，由于新增可支配收入中有一部分被用于儲(chǔ)蓄，因此用于消費(fèi)的新增貨幣，將沒(méi)有新增的可支配收入那么多。所以，稅收乘數(shù)要小于政府支出乘數(shù)。,凱恩斯模型中的貨幣政策,喬頓的復(fù)雜貨幣乘數(shù)模型貨幣只包括公眾手持通貨和私人活期存款，即狹