商業(yè)銀行公開募集資金使用效率研究.pdf

1、證券市場的一個基本功能是直接融資，通過股票市場實現(xiàn)資源配置的過程實際上是企業(yè)進行籌資和投資的一個循環(huán)的過程。只有確保市場融資、投資活動的健康發(fā)展，才能充分發(fā)揮證券市場優(yōu)化資源配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、分散風(fēng)險等功能。因此，上市公司募集資金的投向及其運用效果，頗受股東關(guān)注.尤其是資金的運用效果，更是引人注目，因為可能直接或間接影響現(xiàn)時或潛在投資者的直接收益.在管理機構(gòu)加強監(jiān)管、上市公司規(guī)范發(fā)展、投資者更趨理性的前提下，上市公司融資一定會為上市公

2、司和資本市場的發(fā)展再添新力。 但是，當(dāng)前上市公司募集資金使用過程中出現(xiàn)了諸如以下種種問題：頻頻修改募集資金投向，募集資金不同程度閑置，利用募集資金委托理財，企業(yè)盈利能力不斷下滑，再次融資如火如荼。當(dāng)然，上市公司首次公開發(fā)行、增發(fā)或者配股，往往都有堂而皇之的理由，如業(yè)務(wù)發(fā)展的需要、加大技術(shù)改造力度、投資新項目、開拓其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域等等，使投資者看到了公司的經(jīng)營狀態(tài)在改善、經(jīng)營規(guī)模在壯大、獲利能力在提高，因而產(chǎn)生了投資欲望。而實際上證券

3、市場的功能是實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，其目的是讓有發(fā)展前途的企業(yè)通過證券市場融資以發(fā)展壯大。與此同時，作為上市公司，尤其是上市商業(yè)銀行則更應(yīng)該根據(jù)自身發(fā)展的需要合理地通過證券市場融資，以獲得持續(xù)發(fā)展的能力，因此在資本市場上融資不僅是上市公司發(fā)展壯大的必要途徑之一，同時也是投資者分享投資收益的重要方式。但是，目前上市公司的普遍狀況證實了上市后和增發(fā)新股后，凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標(biāo)整體上呈逐年下滑的趨勢，上市公司的資金使用效率低下，募集資金未能有較

4、好的投入產(chǎn)出，項目選擇上存在隨意性和盲目性，上市企業(yè)股本擴張無序，企業(yè)內(nèi)部管理較差，且缺乏依靠自我積累發(fā)展的能力等等。 從理論上說，如果市場是有效的，而且上市公司和投資者之間的博弈是多期的，即上市公司需要不斷地進行股權(quán)融資，則市場會對上市公司的資金使用行為產(chǎn)生有效約束。一方面，公司如果預(yù)期到未來還需要在資本市場再融資，就會對資金使用行為進行自我約束，否則融資將失敗。另一方面，投資者在考慮是否配股或增發(fā)時會考慮該上市公司上次募股資

5、金的使用效率。 那么我國上市公司募集資金使用效率又與哪些因素有關(guān)?我們又應(yīng)該從哪些方面來提高資金使用效率?這些問題不僅有趣而且重要，因為這關(guān)系到資本市場的效率，關(guān)系到有限資金是否被有效地分配，本文的目的正是通過研究商業(yè)銀行這一行業(yè)，來尋找這些問題的答案。 本文第二部分介紹了上市公司融資的渠道、融資政策的發(fā)展沿革、融資實踐過程中出現(xiàn)的問題；并詳細介紹了5家上市商業(yè)銀行以及與國內(nèi)銀行業(yè)在效益和規(guī)模的比較分析；第三部分縱向和橫