電子信息行業(yè)資本結構影響因素實證研究【文獻綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻綜述本科畢業(yè)論文文獻綜述財務管理財務管理電子信息行業(yè)資本結構影響因素實證研究電子信息行業(yè)資本結構影響因素實證研究資本結構理論的研究從MM理論的提出到新資本結構理論的興起，直至資本結構理論的最新探索，其完整資本結構體系尚處于形成和發(fā)展的過程中。在資本結構研究過程中，必然涉及資本結構影響因素的研究。1資本結構內涵資本結構是指企業(yè)籌集長期資金的各項來源、組合及其相互間的構成和比例關系，資本結構的選擇會影響企業(yè)的籌資成本、治理

2、結構及公司價值。企業(yè)資本結構有廣義和狹義之分，廣義的企業(yè)資本結構代表一個企業(yè)的主要權利，是指企業(yè)全部資本價值的構成及其比例關系。狹義的企業(yè)資本結構單指企業(yè)各種長期資本價值構成及其比例。范惑恩和瓦霍維奇（1998）、沈藝峰（1999）指出資本結構是指以債務、優(yōu)先股和普通股權益為代表的企業(yè)的永久性長期融資方式的組合，而短期負債不應屬于資本結構的研究范疇。張維迎（1996）、羅斯（2002）、張玉明（2003）認為資本結構是指企業(yè)負債與股東權

3、益的比例，也就是企業(yè)全部資金來源的構成及其比例關系，資本結構等同于融資結構。而當今我國普遍認可的資本結構的定義為：資本結構是指長期負債與權益的分配情況?；蛘?，資本結構是指企業(yè)各種資本的價值構成及其比例。2資本結構理論的發(fā)展概況資本結構理論又稱總價值估價模型，主要是探討公司負債資本與股權資本的比率關系對公司價值和資本成本的影響。資本結構理論的演進歷程，大致可劃分為四個階段：早期資本結構理論階段、現代資本結構理論階段、新資本結構理論階段和后

4、資本結構理論階段。2.1早期資本結構理論階段（1958年之前）2近現實。2.3新資本結構理論階段（20世紀70年代末目前）2.3.1基于代理成本的資本結構理論1976年Jensen和Mecking將代理成本理論引入到財務學分析，探詢公司資本結構與代理成本之間的關系，研究股東與經理之間，以及股東與債權人之間的代理成本等問題。其代表人物是Jensen、Meckling和Myers2.3.2信息不對稱理論信號傳遞理論。1977年，羅斯提出了資

5、本結構信號傳遞理論。該理論模型明確了企業(yè)市場價值與資本結構相關，但未提出防止經營者向外輸送錯誤信號的內在約束機制。優(yōu)序融資理論。1984年，Myers和Majluf創(chuàng)立了優(yōu)序融資理論。由于經營者在股東權益被低估時不愿意發(fā)行股票在股票價格被高估時才發(fā)行股票股票融資會被投資者視為企業(yè)經營不良的信號，這樣投資者不愿購買該企業(yè)的股票，從而導致企業(yè)市場價值被低估。為了避免股票定價過高的損失，企業(yè)融資存在順序偏好，首先是內部融資，其次是低風險的債務

6、融資，最后是股權融資。2.4后資本結構理論（20世紀80年代中期目前）從80年代中期開始，新資本結構理論賴以為核心的信息不對稱理論在發(fā)展上出現頹勢，在此背景下，后資本結構理論應運而生。資本結構管理學派。它是在新資本結構理論走向式微，公司控制權市場發(fā)展到了頂峰階段的背景下崛起的。它著重考察了資本結構和公司控制權市場之間的聯系，并突出了管理者在資本結構決策中的重要作用。主要包括了Stulz模型、HarrisRevive模型和Israel模型