住房抵押貸款證券化的研究.pdf

1、20世紀(jì)下葉,隨著信息技術(shù)的迅猛發(fā)展,現(xiàn)代金融理論的突破,以及金融競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管環(huán)境的演變,國(guó)際金融創(chuàng)新呈現(xiàn)出新的特點(diǎn),主要表現(xiàn)在金融工具的多樣化、表外業(yè)務(wù)的多樣化以及金融方式的證券化.其中,資產(chǎn)證券化作為戰(zhàn)后國(guó)際金融領(lǐng)域里最令人矚目的趨勢(shì)之一,以其獨(dú)特的創(chuàng)新設(shè)計(jì)安排,突破了法律、會(huì)計(jì)、稅收等方面的監(jiān)管環(huán)境的障礙,在金融機(jī)構(gòu)和廣大投資者之間鋪設(shè)了一條更為安全、靈活且方便的直接融資渠道,促進(jìn)了金融市場(chǎng)向非中介化方向發(fā)展.住房抵押貸款證券化作為

2、近二十年來(lái)國(guó)際金融領(lǐng)域最重大的創(chuàng)新之一,是在西方社會(huì)融資證券化趨勢(shì)所造就的大環(huán)境下,應(yīng)運(yùn)而生并迅速發(fā)展起來(lái)的,它將不具有流動(dòng)性的個(gè)人住房抵押貸款轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性較高、信用風(fēng)險(xiǎn)較低的證券,使得住房抵押貸款一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)有機(jī)地結(jié)合起來(lái),宛如一臺(tái)水泵,一端被置于廣泛而深邃的資金源地,并以金融中介機(jī)構(gòu)為引擎,源源不斷地將社會(huì)資金泵入住房產(chǎn)業(yè),使其得到強(qiáng)大的動(dòng)力.目前,隨著住房抵押貸款證券品種和技術(shù)的不斷創(chuàng)新,住房抵押貸款證券化的規(guī)模日益擴(kuò)大,形

3、成全球化的發(fā)展趨勢(shì).該文首先對(duì)資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵及相關(guān)的運(yùn)作機(jī)制作了簡(jiǎn)單的闡述.其次,通過(guò)對(duì)住房抵押貸款證券化的發(fā)展歷程、創(chuàng)新動(dòng)因以及對(duì)美國(guó)住房抵押貸款證券化的發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)的考察和介紹,闡明了傳遞抵押貸款證券化的基本原理和運(yùn)作過(guò)程,而通過(guò)對(duì)傳遞抵押貸款證券的提前償付行為、定價(jià)方式及價(jià)格敏感性的分析和探討,又在技術(shù)層面上對(duì)住房抵押貸款證券化的管理框架作了進(jìn)一步的探討.在此基礎(chǔ)上,針對(duì)中國(guó)的現(xiàn)狀,提出中國(guó)實(shí)施住房抵押貸款證券化的戰(zhàn)略意義,并