我國住房抵押貸款證券化定價研究.pdf

1、我國個人住房抵押貸款規(guī)模從1999年的1357億元上升到2006年的22700億元,商業(yè)銀行對住房抵押貸款證券化產(chǎn)品的需求也日益迫切。隨著國內首個住房抵押貸款證券化產(chǎn)品的問世,接下來的問題就是如何進行定價。
　　 本文首先介紹了研究背景,包括國外的住房抵押貸款證券化的情況。在文獻綜述中,作者從現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、計量經(jīng)濟學和其他方法入手,對住房抵押貸款證券定價理論進行了說明。引言中還闡述了本文的研究思路和主要創(chuàng)新點。
　　 接

2、著,本文介紹了關于住房抵押貸款的概念和類型,并以美國次級抵押貸款為參考對象,分析了其特點和發(fā)展。在此基礎上,作者深入研究了我國住房市場和相關經(jīng)濟環(huán)境,并預測了我國住房抵押貸款市場面臨的風險。
　　 然后,本文對住房抵押貸款證券的早償風險和違約風險進行了研究。早償風險的度量主要包括單月清償率、條件早償率、PSA基準和FHA經(jīng)驗基準,其影響因素包括季節(jié)性效應、再融資動機、老化效應和燃盡效應。違約行為包括理性違約和被迫違約。違約的主要

3、度量指標是PSA標準違約假設基準。針對中國借款人的早償和違約行為,作者分別對北京、深圳和四川三地的商業(yè)銀行的有關數(shù)據(jù)進行了分析、對比和歸納。
　　 固定利率住房抵押貸款證券定價方法和實證分析是本文的核心部分之一。在計量經(jīng)濟學模型的基礎上,作者詳細描述了如何使用最小二乘法從統(tǒng)計數(shù)據(jù)中過濾出季節(jié)性效應、再融資動機、老化效應和燃盡效應因子。同時,描述了如何在變化的房價情景下建立違約模型。在此基礎上,作者對固定利率住房抵押貸款證券的定價