我國住房抵押貸款證券化的風險與定價研究.pdf

1、住房抵押貸款證券化產生于美國，是近幾十年來國際金融創(chuàng)新的一個新亮點，是我國發(fā)展住房金融的一個切入點。它的出現(xiàn)擴展了傳統(tǒng)信用鏈，使商業(yè)銀行增加了資產的流動性，同時也為房地產市場提供了新的資金來源，促進了金融市場及房地產市場的發(fā)展。但是，信用鏈的延長也意味著風險因素的增加，復雜的證券化程序增加了收益的不確定性。住房抵押貸款證券化是否增加經(jīng)濟的系統(tǒng)風險，部分取決于證券化過程中蘊含的風險能否被正確地定價。因此，在關注住房抵押貸款證券化帶來可觀收

2、益的同時，對其風險及定價的研究顯得更為重要。 本文根據(jù)我國情況，從住房抵押貸款證券化的基本概念出發(fā)，分析住房抵押貸款證券化過程中所存在的風險，其中就提前還款風險做了詳細的分析。我國借款人的提前還款行為特點與國外不同，因此在衡量中國的提前還款風險時不能照搬國外的模型。本文利用灰色關聯(lián)理論分析了影響我國借款人提前還款行為的因素，包括總體經(jīng)濟環(huán)境、利率、人口等因素，通過分析發(fā)現(xiàn)，收入水平、利率等因素的變化是引起我國提前還款行為發(fā)生的較