2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、住房抵押貸款支持證券產(chǎn)生于美國,是近幾十年來國際金融領(lǐng)域中最重要的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品。它的出現(xiàn)擴(kuò)展了傳統(tǒng)信用鏈,使商業(yè)銀行增加了資產(chǎn)的流動(dòng)性,同時(shí)也為房地產(chǎn)市場提供了新的資金來源,促進(jìn)了金融市場及房地產(chǎn)市場的發(fā)展。但是,信用鏈的延長也意味著風(fēng)險(xiǎn)因素的增加,復(fù)雜的證券化程序也增加了收益的不確定性。住房抵押貸款證券化是否增加了國民經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),部分取決于證券化過程中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)能否被正確地定價(jià)。因此,在關(guān)注住房抵押貸款帶來可觀收益的同時(shí),對(duì)其

2、風(fēng)險(xiǎn)及定價(jià)的研究顯得更為重要。 本文根據(jù)中國國情,從住房抵押貸款支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)及運(yùn)作方式出發(fā),分析了中國住房抵押貸款證券化過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。中國住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)可分為基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與證券化風(fēng)險(xiǎn),其中基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)包括提前償付風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn),證券化風(fēng)險(xiǎn)包括結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和第三方風(fēng)險(xiǎn)。 中國借款人的提前償付行為特點(diǎn)與國外不同,因此在衡量中國的提前償付風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不能照搬國外的模型。本文詳細(xì)分析了影響中國借款人提前償付行為

3、的因素,包括利率、貸款年限、季節(jié)性因素和總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境。通過分析發(fā)現(xiàn),借款人收入水平的變化是引起中國提前還款的直接原因。根據(jù)中國借款人提前償付行為的特點(diǎn),本文從理論上提出了一個(gè)適合中國國情的提前償付模型,即借款人將每月家庭收入按一定的比例用于住房消費(fèi)支出,該支出分為兩部分,一部分用于償還每月固定的住房抵押貸款月付款,剩余部分則儲(chǔ)蓄起來,用于提前還款。這樣用于提前還款的金額將不斷累計(jì),當(dāng)累計(jì)額超過提前償付的最低標(biāo)準(zhǔn)時(shí),借款人就會(huì)提前還款。因

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