基于融資效率的中小企業(yè)融資模式優(yōu)化研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)已經(jīng)成為社會主義市場經(jīng)濟中最活躍的力量。企業(yè)要發(fā)展，資金是一個決定性因素，對于經(jīng)濟實力相對較弱的中小企業(yè)來說，融資則顯得尤為重要。面對日益激烈的市場競爭和多元化的融資模式，選擇適宜的融資模式，有利于中小企業(yè)快速籌集資金，促進企業(yè)長遠發(fā)展。目前，在選擇融資模式時，我國中小企業(yè)大多偏好股權(quán)融資。以往研究中，學者們認為內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資，但在債權(quán)融資和股權(quán)融資的優(yōu)先順序方面還存在爭議。鑒于此，本文從融資效率的角度對中

2、小企業(yè)的融資模式展開研究，研究表明對于我國中小企業(yè)，債權(quán)融資優(yōu)于股權(quán)融資。
　　 本文以中小企業(yè)融資理論為基礎(chǔ)，首先采用模糊綜合評價法對中小企業(yè)的債權(quán)融資效率和股權(quán)融資效率進行評價。在確定評語集時，本文在以往兩級評語的基礎(chǔ)上，對評價等級進一步細分，建立了五級評語，并采用層次分析法確定指標權(quán)重，構(gòu)建各影響因素對融資效率的隸屬度矩陣。然后根據(jù)融資效率評價結(jié)果對中小企業(yè)的融資模式進行了綜合評價，結(jié)果表明中小企業(yè)的債權(quán)融資模式優(yōu)于股權(quán)融

3、資模式。為驗證評價結(jié)論的可靠性，本文還進行了實證研究。以216家中小企業(yè)板上市企業(yè)為研究對象，建立多元線性回歸模型，對整體樣本和分行業(yè)樣本進行了描述性統(tǒng)計分析和回歸分析。實證結(jié)果表明，對于整體樣本，債權(quán)融資和股權(quán)融資對中小企業(yè)資本盈利能力均有顯著的負向影響，且債權(quán)融資對企業(yè)資本盈利能力的影響較小，說明債權(quán)融資模式優(yōu)于股權(quán)融資模式；對于行業(yè)樣本，回歸結(jié)果也表明債權(quán)融資模式優(yōu)于股權(quán)融資模式，從而驗證了前一部分綜合評價結(jié)果的正確性。最后，結(jié)合